我花了大量的时间(也许太多的时间)这个博客(和在其他地方)反对金融服务业的费用和成本。我去网站公共养老金,主权基金会议、家庭办公室事件等等为了给社区资产所有者的一个单一的信息他们支付的费用和成本的金融行业:“你付出的太多了!”
我为什么花那么多时间——大部分是无薪——周游世界诽谤金融中介,你问?真的因为资产所有者支付吗?实际上……不。这是部分,但这里有一个更深层次的策略在起作用。简而言之,我认为这个问题的费用和成本的催化剂的新时代资产所有者之间的专业化。
对于那些刚刚回到地球后通过一个书架一个黑洞之旅你女儿的房间里:是的,我们需要更多资产所有者的职业化。为金融功能有效、养老金、捐赠基金和主权财富基金需要像资产所有者和像金融消费者教育。这不是今天真的发生了。
在大多数情况下,我们知道我们需要做些什么来解决这个问题(例如,提高公共投资的治理组织)。但改变治理制度是一项巨大的任务。所以今天的更重要的问题是如何促进我们所需要的变化。我因此落在费用和成本的问题,潜在的催化剂,但我没有土地。让我跑你通过我的一些原始的逻辑变化的催化剂。
第一个潜在的催化剂,我感兴趣主权财富基金。这些都是具有一定规模的政府车辆。根据定义,他们也没有明确的责任任何外部各方。因此,他们有能力,要有长远的眼光。完美的。更好的是,有新的主权财富基金出现。创建更多的主权财富基金在过去十年在多年前。每一次新的主权财富基金启动,有一个空白的画布上设计一个最优投资组织。和输入正确的建议,我们可以创建一个代巨人能够“做对”,证明是一个公共机构并不排除专业投资管理公司。我们被这种现象很兴奋,甚至出去写了一本关于这些基金。我今天和很多主权财富基金继续密切合作。
虽然主权财富基金对包做了很多运动在资产所有者的精英阶层,他们并没有真正改变的催化剂在资产所有者的普通人群。事实上,而不是遏制不良行为在金融服务业,主权财富基金的崛起似乎火上浇油寻租的资产管理公司。,也许是我所说的象征包括利比亚投资局和高盛(Goldman Sachs)。而不是花时间在细节,我只是分享,而选择报价,我直接从解除页的《福布斯》杂志:“f - k你妈妈”,Mustafa Zarti LIA主席大喊大叫的两个高盛的银行家们在的黎波里2008年中期,之后,他开始相信他为一个傻瓜了。”,给他,他可能是。
长话短说:主权财富基金将投资业务的变化。但是很难预测什么样的改变,不管是什么样的改变我们想要的。因此,我开始寻找一个新的研究议程,可以作为适当的职业化的催化剂和/或re-intermediation在所有的巨头。我选定了费用和成本的透明度。为什么?因为如果资产所有者知道(想知道)资产管理公司的真实成本和董事会,赞助商和公众理解这些成本连贯,职业化的某种形式或另一个将是不可避免的。我并不是说这意味着包。但我认为,即使是一个完全外包操作可受益于更大的内部资源来管理大型稳定所需的外部关系,实现长期目标。
有趣的是,最近的新闻出来费用和私人股本行业的成本和资产所有者的行为在回应这些费用和成本的透明度提供确认的这一策略。丹•普里马克最近声称”,真正的秘密武器在私人股本合作协议是数十种页面关于税收和费用结构。这就是公司不希望公开披露。私人股本公司的发言人是诚实的越早,越早我们可以有一个真正的讨论如何前进。“没错。为什么他们如此热衷于他们的费用保密?它不是来自其他体育经理交易或招聘人才的竞争;相反,私人股本行业迫切希望保密费用从资产所有者防止未来的竞争!事实证明他们的担忧是不无道理的。在最近《华尔街日报》的一篇文章中,提出了明确:“……世界上最大的投资者,包括养老基金和主权财富基金,正在寻求新的方法来投资于私人股本,以避免超大费用。“换句话说,在看到大小的费用支付给经理,一些养老基金已经决定发展内部能力更具成本效益的方式来做事情。
所以真的是这个原因,我花了很多时间把资产所有者试图让费用和成本的透明度。我告诉他们的收费结构有可能抑制特定资产类别的真正波动(风险),这意味着他们不仅可能误解的费用和成本同时也带来了风险。我提醒他们,在低回报的环境中,甚至拯救几个基点确实问题(尤其是复利计算。)我警告他们支付费用过于慷慨经理今天是导致在未来支付更高费用(如经理巩固然后行使权力。)等等。
,是真的!但我要强调,支撑我的费用和成本项目是一个更广泛的战略。我希望提供计划赞助商、董事会、股东和其他任何人弹药的职业化和re-intermediation机构投资。再次,只有一小部分的资金要建立直接投资能力;但是所有的基金可以使用这个问题作为一个理由更具创造性和行使自己的市场力量,最大限度地提高长期利益的一致性,从而回报。
总而言之,我们需要更好的理解的情况下的费用和成本的成分类似于更好地理解你的食物。我们希望投资者购物”整个金融”!如果他们最终增长自己的成分,更多的权力。