真实资产发挥更大的作用

投资者正在寻求真实资产，因为他们寻求有助于多样化投资组合，对冲通胀风险并产生回报的工具。霍华德摩尔

随着投资者希望在低利率环境下使他们的投资组合多样化并提升退货，他们一直仔细研究真实资产。“自2008年以来，机构投亚博赞助欧冠资者对实际资产的拨款几乎翻了一番，并根据我们的研究，包括与投资者的对话，我们认为私人市场总裁兼首席执行官Kevin Adolphe表示，”私人市场总裁兼首席执行官“。真正的资产类通常包括房地产，基础设施，商品，木材，农田，贵金属和其他硬资产，并在全球机构的投资策略中发挥着更大的作用。虽然私人直接投资一直是传统的接触这些资产的方法，但投资者在液体工具以及运营，管理和制片公司的股票中越来越多地越来越多。通胀连接的键也是选择。

“需要保护您作为长期投资者的资产，”Caisse deDépôtetet in incarement duQuébec的首席投资官Roland Liscure说。“这完全是关于长期风险管理。”他解释说，一种重大风险是通货膨胀率持久的通货膨胀率，特别需要策略策略来匹配未来负债。实际资产长期以来一直被视为对冲通货膨胀的对冲，但寻找更大的收益率是他们近期受欢迎的另一个驾驶员。“现实资产的预期回报现在对投资者具有吸引力，特别是对其固定收入投资的产量下降，”他说，特别是随着未来的负债增长。

事实上，投资者更担心的是他们从固定收益中获得的低回报和股票的波动性。“资本利率和国债收益率之间的息差目前处于历史区间的高端，”阿道夫说。“只要当前的利率环境持续下去，就有必要弥补低收益率。”

另一个福利是股权的回报。“如果您投入良好并正确维护资产，则该价值将改善通货膨胀，”莱切斯说。

尽管通胀并非迫在眉睫的威胁，但现在，和以往一样，它已成为投资者心中的隐忧。“虽然没有人喊着“火”,我们希望真正的资产表现良好,如果我们面对一个不良通胀意外,但是你不需要重演1970年代的一个真正的资产分配在一个投资组合意义,”文斯德斯说,高级副总裁和实物资产投资组合经理科恩和引导。“投资者越来越认识到，无论通胀背景如何，对实物资产的配置都能带来宝贵的分散投资收益。”当股票和债券表现不佳时，投资者正在更密切地关注它们更广泛的多样化潜力和表现。“就机会成本或放弃的回报而言，我们可能不得不付出什么代价，才能获得多元化和通胀敏感性的好处?””他问道。他指出，如果投资组合中包括对实物资产进行深思熟虑的选择，并将其作为一个连贯的资产类别，那么在通胀敏感性、与其他资产类别的低相关性以及实物资产类别固有的高回报方面，投资者应该会非常满意。

战略性地，它仍然是投资该部门的好时机。“明年的通货膨胀不可能拿起，甚至是一年之后，”笔记莱切。“利率如此之低，应该容易比2％的债券给你。”房地产价值观尤其如此，有很多竞争对于良好的交易，但仍然存在机会。“过去四年，房地产表现得非常好，”阿罗夫说。他指出，有一段飞往质量的航班。“在这些类型的资产中，一个好的，强大的投资将带你通过美好时光和坏的。”

尽管房地产长期以来一直是一个成熟的资产类别，但实体资产的其他组成部分尚未被广泛纳入机构投资组合。奇尔德斯说:“在机构和咨询界，这种兴趣也在增长。近年来，对实体资产敞口的推荐也在攀升。”在Greenwich Associates的一份报告中，eVestment Alliance报告称，对上市房地产战略的投资在过去5年增加了325%。总体增长包括大宗商品投资增长近一倍，对美国房地产投资信托基金(reit)的投资增长四倍，以及在全球上市的基础设施、有限合伙制和多策略不动产资产基金的爆炸式增长。

一些咨询公司正考虑将实物资产作为一种独立的资产类别，将其从其他资产类别中剥离出来。投资者对中国股市的战略依据和历史表现数据越来越放心，并开始确定自己的配置。然而，Greenwich Associates的调查显示，多数机构报告称，相对于实际资产配置目标，它们的投资不足。奇尔德斯指出:“我们仍处于采用阶段，投资者会问，‘我们如何实施，我们如何实现这一目标?’”

这个过程的一部分涉及在流动资产(或上市资产)和私人投资之间做出决定。投资不足是活跃于实体资产的机构面临的一个挑战。Greenwich Associates指出，在基础设施、木材、农田等私人市场，无法找到机会往往是实现目标分配的主要障碍之一。对于难以找到有吸引力投资的机构来说，包括房地产投资信托基金、大宗商品期货、在全球上市的基础设施和对自然资源公司的股权投资在内的流动性实物资产，可以提供一个有效的替代选择。14%的机构表示，在直接投资得以实施之前，它们会使用流动资产作为占位符;11%的机构表示，它们使用流动资产，是为了获得通过私人资产无法实现的目标投资。

许多投资者已经看到，利用流动性工具也可以获得类似的直接非流动性投资的经济效益。“你可以在上市市场复制它们，还能获得流动性的好处，”Childers说。许多投资者正处于构建更广泛的实物资产配置的阶段，这种资产配置具有更均衡的流动性，而且往往能更好地按地区和行业进行分散。

然而，也有不利的一面。Lescure说:“我们对任何为根本上缺乏流动性的资产类别提供流动性的解决方案都持谨慎态度。”在大范围的抛售中，流动性会蒸发，他强调，如果你确实投资于一个流动性资产，你仍然必须确保在更大的投资组合和更广泛的市场中管理流动性。

由于实际资产成为投资组合中的更大且更重要的组成部分，基准已成为一个问题。“你没有标准普尔的真实资产，”童人说。“实际资产绩效的第三方指数没有普遍同意的。”市场的参与者创建了来自各种来源的各种措施的加权平均组合的自定义基准。“投资组合经理根据他们投资组合中所代表的资产类别建造基准，”他说。商品期货可能有更多，另一个可能有点少，而且通常这是因为它们的目标以一种方式略有不同。“基本上，长期风险和返回目标有助于将您定位在某个地方，其余部分到位，”他说。