作为丹麦养老基金ATP的国际业务负责人，莫滕•尼尔森(Morten Nilsson)有点像美泰(Maytag)的修理工，美国广告业中无所事事的员工。ATP是国内市场的巨头，管理着丹麦大部分工作人口的退休资产，但它没有国际影响力。2005年，尼尔森开始与高管讨论如何将业务拓展到其他市场，但他很难找到合适的机会。
然后，在2009年，尼尔森偶然发现了一个招聘养老金管理人员的广告经济学家。英国政府正准备推出一项名为“全国就业储蓄信托公司”(National Employment Savings Trust Corp.， NEST)的低成本养老金计划，这是英国退休制度大范围改革的一部分，政府需要有人负责管理该计划的账簿。美国的《2008年养老金法案》(pension Act 2008)旨在将养老金计划扩大到数百万未覆盖的工人，要求公司提供计划，并自动将雇员纳入其中。ATP在养老金管理方面的熟练程度堪称传奇;该公司花了6个月的时间研究将服务外包给NEST的可能性。但最终Nilsson和他的同事采纳了一个更有野心的策略:他们将直接与NEST和其他英国养老金提供者竞争。毕竟，他们想，三磷酸腺苷以其养老金模式闻名于世，该模式以适中的成本向大众市场提供复杂的资产管理。英国人长期以来一直乐于从他们的欧洲邻国进口最好的东西——法国的葡萄酒和奶酪，意大利的时装，德国的豪华汽车。
将养老金覆盖到全国所有工作人口的想法很好，但“你必须确保人们拥有良好的资金，”尼尔森说亚博赞助欧冠．“我们认为，我们可以让雇主和员工都感到轻松。我们将引导他们通过，并给他们提供基于ATP的高质量产品。”
这家丹麦公司在英国成立了一家子公司，名为现在:养老金尼尔森被任命为首席执行官。2010年5月，尼尔森搬到了伦敦，在伦敦西区多佛街(Dover Street)一栋大楼的一层开设了一间小办公室。从一名员工开始——从Hermes Fund Managers招聘来的首席关系官凯瑟琳•斯科特——他开始为英国人打造丹麦式的养老金业务。他的第一件事是说服来自英国劳工、雇主、精算和政治领域的养老金专家加入NOW:养老金的多雇主信托(multi - employer trust)的董事会。尼尔森招募的首批员工之一、前英国政府精算师克里斯•戴金(Chris Daykin)非常高兴能加入丹麦人的行列，实现近乎全民的养老金覆盖。“对于那些没有保险计划或无法建立保险计划、不喜欢保险计划的雇主来说，这将是一个巨大的差距，”迪金说。
起初，尼尔森担心电话不会响，尽管公司的电话营销和广告针对的是投资中介。但多亏了他的新手们锲而不舍的工作，它才响了起来。2011年12月，NOW: Pensions签约了它的第一个客户，Retail Data Partnership，一家小型(19名员工)的零售商电子销售点系统供应商，总部位于英格兰中部林肯郡的斯坦福德。其他公司很快跟进，包括ISS，一家丹麦设施管理公司的子公司，拥有45,000名员工，以及Blue Arrow，一家拥有200多个办公室和服务中心的招聘公司。到2月底，也就是退休金法自动登记条款生效的18个月后，现在:退休金已经有1700名雇主和25万名会员签约——接近新创建的英国养老金市场的10%。
ATP的成功是惊人的，但是丹麦的基金并不是唯一的。养老基金提供商迅速采取行动利用英国的改革这些措施正在分阶段实施。该法律要求拥有12万或以上员工的公司从2012年10月开始采用自动登记计划。到当年年底，17家大公司已经为未覆盖员工采用了自动登记计划，其中大多数公司已经为部分员工制定了固定福利或固定缴款计划。到2016年，养老金义务将逐步扩大到越来越小的公司。去年，大约4000家雇主，其中大部分是中小企业，不得不为没有养老金保险的员工开设自动登记项目。今年将迎来迄今为止最大的扩张，预计将新增约4万个自动注册计划。
“竞争非常激烈，”道富全球顾问公司(State Street Global Advisors)英国固定缴款业务负责人奈杰尔•阿斯顿(Nigel Aston)解释道，他在养老金行业有20年的从业经验。“突然之间，总体活动的加速是前所未有的。”
截至2月底，自动注册系统已经吸引了300万新会员。到目前为止，最大的赢家是政府运营的NEST，它已经注册了100万名会员。其他大的参与者包括人民养老金，这是一个由建筑和土木工程福利计划创建的计划，一个为建筑工人提供的多雇主养老金，已经注册了大约50万会员。
今年汽车注册人数的扩大将增加汽车供应商的机会，同时也给他们带来挑战。政府预计，到2018年该法全面实施时，养老金改革将覆盖多达1000万名工人;根据英国就业与养老金部(U.K. Department of Work & Pensions)的数据，这些工人每年可节省110亿英镑(约合183亿美元)。这是一项潜在的利润丰厚的业务，但很多人都为小公司工作，这使得供应商很难接触到他们。供应商是否有足够的能力和专业知识来提供可靠的利益?规模较小的雇主能够应付额外的时间需求吗?现在问题比答案还多。
尼尔森说:“我们所有人都将面临容量危机。”“相当多的公司会姗姗来迟。”
要求雇主建立新的退休储蓄计划、与员工沟通、寻找有良好投资计划的优秀供应商以及建立注册程序的要求，至少可以说是非常具有挑战性的。“这是一场官僚主义的噩梦，”SSgA的Aston评论道。“如果计划是有效的强制性的，你就不能有糟糕或昂贵的计划。”
然而Nilsson相信ATP和其他供应商的模式能够应对挑战。他表示:“情况正在迅速变化，改善得相当快。”他指出，成本面临着巨大的下行压力，投资解决方案也在不断改善。“像我们和NEST这样的新玩家正在制定新标准。”
和世界上其他许多国家一样，英国的养老金体系在过去20年里面临着越来越大的压力。会计制度的改变使得养老金负债成为了一个巨大的资产负债表问题，这促使许多雇主关闭了他们的既定福利养老金给新员工，卸下他们的责任。伦敦咨询公司美世(Mercer)固定收益风险管理全球负责人弗兰克•奥德姆(Frank Oldham)表示，去年，养老金风险转移给保险公司的金额达到69亿英镑，创下历史新高，是2006年水平的四倍。长寿风险互换安排(一种对冲员工长寿风险的保险合同)也创下历史新高。
多年来，固定缴款计划有所发展，但其中许多是复杂、昂贵的结构，收费不透明，中介费用昂贵。他们让许多工人没有工作，要么是因为公司没有提供计划，要么是因为员工拒绝签署计划。在2012年推出自动登记之前，英国有大约20万个不同的养老金计划，其中许多是保险公司或共同基金公司出售给小雇主的一次性计划，但大多数私营部门的员工没有养老金计划。形势变得难以维持。
政府前首相托尼·布莱尔曾在2001年尝试养老金改革，要求雇主提供退休储蓄计划，但法律并没有强制公司为这些计划出资。大多数计划是基于合同的，个人需要管理自己的资产。前10年的费用上限为资产的1.5%，并承诺降低至1%。该计划耗资巨大、令人困惑，而且缺乏鼓励员工签约的动力，最终以失败告终。
养老金监管机构的数据显示，退休储蓄计划覆盖范围从2003年的790万私营部门雇员(占总数的55%)降至2011年的580万，占总数的42%。在此期间，雇主赞助的固定福利计划的会员人数降幅亚博篮球怎么下串更大，从私营部门劳动力的24%降至8.4%。
与此同时，私人退休制度正在恶化，1948年建立的作为安全网的国家养老金也出现了问题。与美国的社会保障制度和欧洲各地的现收现付的政府退休制度类似，英国的退休制度提供的福利是最差的。目前，国家全额养老金的最高限额是每周110.15英镑，或者一年5727英镑。
为了解决退休收入保障这一更广泛的问题，政府于2002年创建了养老金委员会，由英国学术界和商界的支柱人物、后来担任金融服务管理局(Financial Services Authority)局长的阿代尔•特纳勋爵(Lord Adair Turner)担任主席。2005年，该委员会提出建议，导致了2007年和2008年的养老金法案。第一个改革方案改革了国家养老金制度，消除了某些不平等现象，比如女性和其他照顾者的工作时间，并逐步提高退休年龄，以减缓未来债务的增长。
2008年的法案建立了一个全面的框架，旨在将整个英国的劳动力——或接近劳动力——纳入退休储蓄计划，并将自动登记作为其定义特征。当时的想法是，要求每个雇主都为养老金计划提供担保。员工自动登记，但有三个月的时间选择退出。该计划的初始资金由员工按工资的1%缴纳，雇主也按相应的1%缴纳。到2018年，缴费金额将逐渐上升，届时员工缴费4%，雇主缴费3%。加上现有的1%的员工贡献税扣除额，每年的总储蓄率将达到8%。
该法案在很大程度上借鉴了两位美国行为经济学家的研究成果:加州大学(University of California)、洛杉矶安德森管理学院(Anderson School of Management)的什洛莫•贝纳茨(Shlomo Benartzi)和芝加哥大学(University of Chicago)布斯商学院(Booth School of Business)的理查德•塞勒(Richard Thaler)。2004年初，Benartzi和Thaler发表了一篇题为“明天存更多钱:用行为经济学增加员工储蓄他们认为，人们有惰性，往往会推迟为退休而投资等长期决定。作者说，人们需要外部干预来促使他们逐渐提高储蓄率。英国政府在有意愿的雇主中开展了一些试点计划，发现这个想法是有效的。“从小事做起;将它推;伦敦保险公司Legal & General Group的养老金策略总监阿德里安•博尔丁解释道。该公司是英国最大的投资管理公司之一养老基金．
在引入汽车登记之前，政府进行了影响评估，估计该计划将产生25%的选择退出率。Legal & General公司进行了自己的评估，预计选择退出的比例将为35%。然而，自2012年10月引入汽车登记制度以来，只有10%的员工选择退出。博尔丁说:“这是行为科学的胜利。”“这让我们欣喜若狂。”
另一些人则持怀疑态度，他们指出，早期的结果来自于最大的雇主。富时100指数中的大型蓝筹股雇主，其中一些仍提供传统的固定福利养老金并积极推进退休储蓄，一直支持汽车登记。“随着规模较小的雇主越来越多，员工将有更多的选择退出，因为雇主不再向员工保证这是一件好事，”SSgA的阿斯顿预测道。小公司的工资往往较低，许多小公司的员工需要用他们的薪水来支付账单。
自动注册计划不再是强制参与;许多人认为这对法案的通过是必要的。任何选择退出的员工在三年后都会自动重新注册，并获得新的退出机会。
当英国人还在努力改革他们的退休制度的时候，丹麦人正在打磨一种近乎全民覆盖、一流的资产管理和低成本管理相结合的模式。它有多好?丹麦的养老金体系要求几乎所有公司和员工都参与，在去年的墨尔本美世全球养老金指数(Melbourne Mercer Global Pension Index)中排名第一，丹麦是20个排名国家中唯一一个获得A的国家。荷兰和澳大利亚紧随其后，成绩为B+。英国获得了B，美国和波兰、法国、巴西获得了C。
ATP成立于1964年，经营着一种混合的利益界定缴款安排，类似于荷兰的退休模式。它被称为风险分担集体固定缴款计划，提供一些收入保证，并在投资组合超过资金水平120%时提供额外的好处。ATP享有市场主导地位带来的规模优势:它管理着5930亿克朗(1100亿美元)的退休资产，为丹麦约16万雇主的470万员工提供服务。一个简单的管理模型有助于保持成本非常低。
除了良好的设计之外，ATP在过去十年的年化投资回报率为12.3%。相比之下，在此期间，加州公共雇员退休系统(California Public Employees’Retirement System)的平均年回报率为6.5%，而荷兰最大的养老基金——Stichting pension enfonds ABP在2003年至2013年间的年回报率为6.8%。丹麦人的历史记录是NOW:英国养老金的最大卖点之一。该公司正式的目标是在滚动的5年期间，比现金回报率更温和的3%。
ATP采取基于风险的方法，而不是将资产分配到传统的类别，如股票或固定收益．该公司使用了五种风险类别:利率、信贷、股票、通胀和大宗商品。
丹麦人稍微调整了他们的模式以适应英国市场。NOW: Pensions的投资组合被称为多元化增长基金(Diversified Growth Fund)，采用了与该公司母基金类似的基于风险的方法，这家英国子公司的所有六名投资员工——包括CIO ads Gosvig, ATP的前首席风险官——都在哥本哈根外的ATP总部与ATP的员工一起工作。但目前，该基金只投资于流动性证券，未向ATP的对冲基金、私募股权、房地产和基础设施投资进行任何配置。此外，the NOW:养老金基金以英镑而不是丹麦克朗计价。
就像ATP的投资组合一样，NOW:养老金有35%的适度分配股票相比之下，许多共同基金和保险公司提供的传统目标日期基金的配置比例高达80%。的股票投资组合持有3只指数期货基金，涵盖欧洲斯托克50指数、标准普尔500指数和日本东证指数的亚太指数。对利率敏感的证券，包括英国政府债券、德国国债和美国国债期货，占投资组合的20%。信用票据，表示为交易所交易基金在欧洲和美国的高收益债券和新兴市场债券中，有10%的份额。通胀风险类别投资于英国指数挂钩金边债券、美国通胀保值债券和德国指数挂钩债券，其配置比例为25%。剩下的10%投资于大宗商品，包括石油总回报掉期和摩根士丹利雷达农产品和牲畜商品指数。亚慱体育app怎么下载
策略很简单。现在:养老金计划旨在通过提供单一、多元化的基金，让非投资专业人士的员工不再猜测。成本非常低，包括每年30个基点的投资费用和每月1.5英镑的行政费用。该计划还包括一条通往退休的路径:在个人达到退休年龄的10年前，该基金将25%的资产放入现金桶，55%投资于长期政府债券，剩下的20%投资于多元化成长基金。雇员必须购买退休年金;他们会向独立咨询公司Annuity Direct寻求帮助。
总部位于多佛的P&O Ferries集团养老金经理伊恩•皮瑟(Ian Pither)负责监管养老金该公司在英国的3100名员工中，约有一半的人。(这家轮渡公司还雇佣比利时、荷兰、法国和爱尔兰的工人，其中一些人在他们的祖国享受各种养老金计划。)在汽车注册出现之前，P&O在英国提供了两种计划:海员退休金计划和公司赞助的岸上工作人员计划。亚博篮球怎么下串尽管该公司提供的薪酬高达5%，但只有不到300名岸上员工参与了该公司计划，该计划由富达全球投资(Fidelity Worldwide Investment)管理。整整1600名工人没有参加任何退休计划，“因为他们根本不需要参加，”皮瑟说。这种弃权在英国工人中很普遍，他们不愿看到自己的工资因为未来的储蓄计划而被扣掉。
2012年2月，皮瑟被告知，他需要选择一项新的养老金计划，并在2013年9月之前自动招收数百名未覆盖员工。当时，作为一名受过培训的精算师，皮瑟对这项任务感到气馁。他解释说:“由于有海员和一些零零碎碎的东西，它相当复杂。”“我们到处都有人。”
当皮瑟开始联系供应商时，事情变得更加复杂。他发现P&O不能使用政府资助的NEST计划，因为这家渡轮公司的总部位于泽西海峡岛，而该岛不受英国管辖(NEST只能从亚博篮球怎么下串英国的银行账户收取捐款)。同样，他发现保险公司的保险计划不能与英国以外的个人签订合同。大型金融服务公司，如Legal & General，不想与P&O做生意，因为它的员工结构复杂，规模小。皮瑟解释说:“由于汽车注册业务如此之多，有些公司不得不划清界限。
皮瑟聘请Capita咨询公司帮助他选择供应商，最终选定了NOW: Pensions。他喜欢这家公司的低成本、相对简单的自动注册流程，以及它的投资组合是基于ATP经过验证的投资模式。截至2013年12月1日，有580名P&O员工参加NOW:养老金计划;只有30人选择退出。
当皮瑟在处理P&O的自动登记挑战时，奥利弗•韦伯(Oliver Webber)在医疗保健招聘公司Swiis UK也面临着同样的问题。
上世纪90年代，瑞士开始为永久员工提供一项来自Legal & General的退休计划，并提供6%的补贴，估计大多数员工都会欣然签约。“我本以为会是100%，因为这是一笔白花的钱，”Swiis的企业执行总监韦伯说。然而，他解释说，参与率“低得惊人”。任何非强制性退休计划发起者都知道，瑞士很幸运，其230名固定员工的参与率达到了70%。
随着汽车登记的到来，韦伯必须找到一项计划，以覆盖650名没有养老金覆盖的永久和临时工人。在研究了NEST和NOW: Pensions之后，韦伯选择了丹麦人。“他们是最积极主动的，”他断言。“他们让我们承担了最大的责任。”
今天，现在:退休金公司有70多名员工分布在英国各地，每周处理200至250个销售电话。四分之三的查询结果是一个新客户。
丹麦人对自己的entrée加入英国养老金体系感到高兴，但他们还可以更高兴。尼尔森最大的不满是要求工人在退休时用他们的养老金购买年金——这一规定迫使退休人员在如今的低利率环境下接受微薄的收入。但3月19日，英国财政大臣乔治·奥斯本(George Osborne)在年度预算中抛出了一枚重磅炸弹:他宣布，从2015年4月起，养老金要求将被废除，退休人员可以自由支配自己的钱。
尼尔森表示，在退休储蓄方面给予储户更大的灵活性是一件好事，“但让他们完全自由支配，让人感觉财政大臣把孩子和洗澡水一起倒掉了。”他补充说，自动将人们登记到养老金计划中，然后假设他们在退休后会做出明智的选择，这“有点违反直觉”。尼尔森认为，英国需要为即将退休的人提供新的、灵活的产品。
第一精算师(First Actuarial)的一位负责人、拥有5000名成员的团体Pension PlayPen的创始人亨利•塔珀(Henry Tapper)表示，官员们正面临越来越大的压力，要求他们拿出类似荷兰、丹麦和其他国家运营的集体固定缴款计划(collective defined contribution scheme)。政府已经大体认可了这个想法，称其为定义雄心。Tapper相信NEST总有一天会实施这样的计划:“我们公司强烈建议。”
在2013年11月的一篇论文中，英国集体养老金，第二部分皮特-沃森(David Pitt-Watson)与养老金咨询公司怡安休伊特(Aon Hewitt)合作，对英国集体固定缴款计划(collective defined contribution plan)在57年前推出后的表现进行了建模。研究发现，与现行的固定缴款制度相比，成员的养老金储备将达到惊人的33%，而且结果更可预测。该论文由皇家艺术、制造亚博篮球怎么下串和商业鼓励协会(RSA)赞助，并得到英国工业联合会、工会大会、全国养恤基金协会和成员提名受托人协会的支持。
其他人支持这一想法，但质疑该国是否准备好进行另一场养老金改革。“我非常赞成共享风险，”NOW:养老金受托人Daykin说。“当我们让固定收益陷入困境时，我们可能错过了诀窍。那时候，我们坚持了很多规定．这一切都导致雇主决定不再与他们有任何关系。”
Sorca Kelly-Scholte、客户策略和研究欧洲、中东和非洲在Russell Investments,说野心定义承认雇主不能承担不可违逆的保证退休收入保障,但他们应该渴望与退休人员提供更大的收入保障和分担风险,她说。她表示，雇主“宁愿走开，把一切都留给个人。”“固定缴款与固定福利一直是非常差的关系。”
尽管存在这些障碍，一些观察人士认为，英国最终将提出新的改革方案，允许以更集体的方式进行改革养老金．伦敦智库财政研究所(Institute for Fiscal Studies)副所长卡尔•埃默森(Carl Emmerson)表示:“政府有确保退休收入安全的政治意愿。”“我们并不羞于在英国进行养老金改革。我们已经做过了，我们还会再做一次。”
这对尼尔森来说简直就是音乐。他表示:“随着时间的推移，我们希望扩大NOW: Pensions提案，在我们相信我们能够增加真正价值并提供比现有市场更好的产品的领域，开发额外的产品线。”如果真的发生变化，丹麦养老金特使们——已经在英国的土地上插上了红白相间的旗帜——随时准备利用这些变化。••