吉姆·佛雪诺认为一些私募股权公司并不努力。Fasano, who oversees the Canada Pension Plan Investment Board’s allocation to private equity funds, secondaries and co-investments, has been driving the public pension fund’s move into co-investment deals like the $6.3 billion privatization of San Antonio, Texas–based medical device maker Kinetic Concepts with London’s Apax Partners in 2011, as well as cornerstone investing with promising new firms such as Dallas-based Kainos Capital. An engineer by training and a former commissioned officer in the Canadian Armed Forces, Fasano is responsible for some $23 billion of Toronto-based CPPIB’s $182 billion in assets; with his help its private investment arm posted a 13.6 percent return for the fiscal year ended March 2013. Before joining the fund in 2004 to lead its principal investing unit, he was an investment banker at Merrill Lynch focusing on media and telecommunications. Fasano, 44, spoke to Contributing Writer Simon Meads about private equity co-investing and picking the deal makers of the future.
这些天私募股权的大趋势是什么？
我们担心的一个趋势是，一些公司更关注资本配置而不是回报最大化，这似乎导致了承保回报的减少。似乎有一些趋势指向青少年的总回报或青少年的净回报。净资产回报率低于10%，不足以证明私人股本基金相关的风险和成本是合理的。考虑到为了获得这些回报而采用的激进的资本结构，没有对增加的金融风险进行调整，这一点在目前更加令人担忧。
大多数机构亚博赞助欧冠投资者表示，他们希望与私募股权经理做更多的共同投资。你发现它是一个非常有竞争力的空间吗？
虽然共同投资过去是一种红利，但一些有限合伙人现在指望它们来弥补基金净收益的下降，我们看到越来越多的情况是，作为基金承诺的先决条件，寻求有担保的共同投资，从本质上说，这将稀释费用，并将根据基金承诺支付的(业绩费)计入更大数量的投资资本。对于竞争日益激烈的联合投资市场，我们担心的是可能出现的逐底竞争、降低勤勉标准、治理等以确保分配。
作为投资者，您需要能够在公司中直接投资和投资哪些技能和基础设施，并且是最具机构投资者的成立？亚博赞助欧冠
我们坚信，最大的需求是拥有适当执行的才能，并能够在严格的时间线内执行，而不降低标准。对于许多有限合伙人来说，吸引并留住这些人才是最大的挑战之一。你还需要在该地区的实地工作人员。例如，与北美团队进行亚洲合作投资，可能会导致许多普通合伙人无法达成协议。最后，许多人没有考虑到的一个因素是经过验证的、透明的审批过程。如果一个普通投资者在终点线惊讶于一个共同投资者，这通常会导致未来的机会减少。
所有投资者都有足够的交易，每个人都会开心吗？
不，鉴于目前对GPS手中的辅助投资和干粉量的需求，我看不到每个人都能幸福的情况。如果投资者共投资需求是完全满意的，我怀疑经理将获得所需数量的股权！
我们相信，拥有适当团队、执行良好且透明的公司最终将获得共同投资的份额。对基金经理来说，如何分配稀缺的共同投资机会将是一个重大挑战。
大型投资者是否错过了较小的私募股权经理的机会，因为他们的投资金额太大了？
为了实现显着优惠，我们觉得您需要访问某些中间市场管理人员。实现这一目标之一是来自经理的第一或第二次资金的基石投资者，我们认为我们认为具有巨大的长期潜力。我们走下到道路的原因是我们一直在寻找我们可以获得强大的未来投资业绩的机会，也建立了强大的长期战略关系。最重要的因素是能够彼此投入的最重要的元素之一，是我们遵循的典型共同投资或模型，我们呼吁共同赞助，这是一个真正联合的交易 - 这笔交易太大了自己做，并且CPPIB是一个平等或近乎平等的合作伙伴。
2013年，我们从(达拉斯)HM Capital内部支持食品行业团队，拆分并成立了独立的Kainos Capital。我们还通过另一笔交易从HM手中收购了现有的食品资产。这个团队已经开始解散了;大家都知道，他们将独立运作并筹集资金。通过这笔交易，我们随后对他们的新基金做出了很大的承诺，给他们的融资带来了很大的动力。
在私人股本业务之外，支持首次投资基金的策略是否有任何好处或应用?
我们还有一个私人债务团队来源有吸引力的机会。这是获得强大战略关系的一个要素。And in some geographies where we aren’t well-established ourselves, we can get a lot of benefit in terms of market intelligence and help with some of our other businesses within CPPIB, if it is a firm that has a strong network and strong relationships in a region. We do have an equivalent team within our public markets group that backs hedge funds. They would back equivalent emerging hedge fund managers in a way similar to what we do in private equity.
您是否预计返回此策略的奖励？
更好的奖励绝对是一方，因为在特定的地理或因为特定的团队中，我们希望他们比我们的一些经理更好，但坦率地说，这是一个非常高的酒吧。有时我们将有一些优惠经济学作为基石投资者;像共同投资这样的外围机会是我们可以获得更好的回报的另一种方式。我们专注的另一个元素是强大的治理。因此，如果看起来像[新公司]不会锻炼，我们有能力保护我们的资本比我们在更全面的基金。
所以风险也有更高的风险？
第一次成立基金的最大风险在于，如果很明显初期业绩不佳，合伙人就会得出结论，他们不会从基金中获得收益，而且他们也没有什么继续投资的动力。他们没有先前的基金，也没有一个有价值的品牌，可以让他们筹集到新的基金，尽管这只基金很弱。留住一支球队是非常重要的，所以有关键人物条款。换句话说，如果太多的关键人物离开公司，就会切断新的投资。