抵押品管理外包正在兴起，因为资产管理公司试图减轻这项复杂任务的负担，并利用托管银行持有的大量证券。现在有了一个新的激励：旨在通过提高用于支持交易的抵押品的数量和质量，使金融市场更加安全的监管。这些规则中最重要的是监管场外衍生品，包括81万亿美元的场外交易衍生品外汇市场，这是大多数海外资产管理公司使用的。
去年9月，巴塞尔银行监管委员会（Basel Committee on Banking Supervision）和国际证券委员会组织（International Organization of Securities Commissions）发布了最终框架，概述了场外衍生品的抵押品要求。该框架要求交易员提供与交易对手风险相称的保证金；合格抵押品包括现金、优质政府和公司债务、担保债券、，股票还有黄金。
尽管各国监管机构在法律上没有强制这样做，但它们通常会采纳巴塞尔委员会的建议。但采用的时间表尚不确定，这在很大程度上要归功于银行业对规则变化的激烈游说。
更严格的抵押品要求将更加有效，因为监管机构正在向资产管理公司敞开大门。巴黎巴黎银行证券服务公司资产管理客户主管弗洛伦斯·丰坦（Florence Fontan）表示：“我们现在生活在一个更加规避风险的环境中。”。“任何通过交易承担风险的人都希望有抵押品来减轻风险。”
对于寻求成本最小化和效率最大化的资产管理公司来说，最大的问题是：他们应该外包多少抵押品管理？伦敦一家帮助客户选择和监控托管人的公司？Amaces的联合创始人兼董事詹姆斯·伊科诺米季斯（James Economides）表示，目前的趋势是外包。例如，去年，英国航空公司的两家养老基金任命纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon Corp.）为其场外衍生品持有提供抵押品管理。
外包的好处包括让其他人担心监管和其他细节。“许多资产管理公司不了解抵押品管理的复杂性和工作量，”法国巴黎银行的Fontan说，他警告不要低估这些职责。特别是，她指出了她所说的不断变化的法规的海啸。
由于大多数抵押品管理公司都是托管银行，它们在提供抵押品转换时，也可以从价值数万亿美元的证券中提取资金。抵押品转换是指用一种符合抵押品要求的资产替换另一种不符合抵押品要求的资产。这项服务允许一家专门从事股票的资产管理公司将股票借给托管银行，以换取可用于所有交易的低风险政府债券。股票在很多交易中都不具备作为抵押品的资格。
Amaces的Economides认为，这项他称之为不透明的新兴业务将大幅增长。但这很昂贵：他估计，转型可能会让客户损失所提供抵押品价值的50个基点。
其他专家质疑更多外包的价值。一个主要的缺点是一些抵押品管理人收取的最低年费约为100000美元，而不管数量如何。服务提供商还列举了行政管理方面的难题和风险管理方面的风险。为银行和资产管理公司提供抵押品管理技术的美国IT巨头SunGard驻伦敦资本市场抵押品管理副总裁泰德·艾伦（Ted Allen）表示，后者永远不能完全外包。
“资产经理仍然需要监督，因为你永远不应该把你不懂的东西外包出去，”艾伦解释道。“如果您不了解抵押品管理，您如何验证应该做的事情正在做？”
此外，资产管理公司还可能遭遇2008年雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings)倒闭那样的事件。当时，雷曼兄弟的抵押品突然变得一文不值，资产管理公司不得不为自己的交易寻找新的抵押品。艾伦认为:“如果你的抵押品经理有50或100个客户，而你不是最大的客户之一，你可能不会是该提供商服务的客户名单上的第一名。”抵押品代理人对这种说法提出了异议。Fontan表示:“至少在行为准则方面，甚至在某些情况下出于监管原因，我们有义务公平对待所有客户，并给予同等的优先考虑。”
让外部抵押品管理公司保持警觉的一种中间方法是，购买两到三种抵押品。但德勤英国金融服务和技术咨询业务驻伦敦合伙人、该公司英国资本市场业务负责人迈尔斯(David Myers)认为，这种策略可能适得其反。“如果你开始引入太多的组织，我怀疑你的费用将超过你的利益，”迈尔斯说。••