当前财政部长亨利（汉克）保尔森Jr.上个月在诉讼中作证了关于美国政府收购美国国际集团的，他的话 - 大多数 - 麻木熟悉。解释2008年9月救助的“惩罚性”术语，他再次推荐给交易的“道德危险” - 艺术术语据援引，以描述公司不应该在犯规时依赖山姆叔叔的概念。“我认真对待道德风险，”他说。
在此交易中，出血AIG获得了850亿美元的反斜杠，最终将美国纳税人资金的182.3亿美元膨胀至182.3亿美元，财政部获得了79.9％的保险公司。“它确实确实惩罚了股东，”保尔森说。“这只是我们的系统应该工作的方式，当公司失败时，股东承担损失。”
保尔森的证词之所以引人注目，是因为它可以通过一份法庭文件、原告纠正的拟议事实调查结果以及这位前财政部长自己模糊的回忆拼凑起来。尽管有道德风险的说法，但事实证明，至少有一种替代纳税人救助的方案是现成的。具体地说,中国投资有限责任公司。，the big sovereign wealth fund of the People’s Republic of China, approached the Treasury Department directly and was eager to make an AIG investment — an offer that one or more officials in Paulson’s office in September 2008 believed was sufficient to meet the insurer’s needs at the time.
根据法庭文件，财政部官员在与保尔森咨询后告诉中投，不需要它的帮助。应中国政府的要求，刘志军没有回复中投公司的电话。财政部的一位同事被派去告诉imf，实际上是让它走开。中投公司另一次间接的请求也遭到了拒绝。
Paulson的CIC的刷子是证据，批评者说，最少的AIG有未开发的救援选择。“还有其他不需要纳税人或任何其他人的钱的解决方案，”索罗斯基金管理的前伴侣和AIG救助批评者的长期投资者Jim Rogers说。“到底，有人确实付了，我只是希望它不是美国纳税人。”
披露提示两个GOB-犯规问题：是AIG的纳税人救助，美国历史上最大，真的是必要的吗？如果美国最大的地缘政治竞争对手救出它，那将发生什么，这将是拯救它的救助吗？
唉，我们可能永远不会知道，但启示揭开了那些将救助人员视为巨型收益的人，如果AIG肚子队 - 包括纽约的高盛小组，保尔森于1999年至2006年担任首席执行官，然后是被任命为财政部长。
杜克大学法学院(Duke Law School)教授詹姆斯•考克斯(James Cox)愤怒地说:“这是阴险或愤世嫉俗的。”“这是在保护大银行免受黄祸。”
西装，斯塔尔国际有限公司诉美利坚合众国案AIG的大股东之一、Starr首席执行官莫里斯•格林伯格(Maurice Greenberg)与包括美联储(Federal Reserve)前主席本•伯南克(Ben Bernanke)和纽约联邦储备银行(new York Federal Reserve Bank)前行长在内的监管机构展开了激烈的竞争蒂莫西盖特纳谁也作证了。斯塔尔声称政府侵犯其宪法权利以及其他AIG投资者的宪法权利，而不只是赔偿财产。本套装在美国联邦索赔的美国法院提交。该套装亦称救助条款不公平，特别是在该交易的一部分的信用额度上有超过14％的利率。
总部设在瑞士楚格的斯塔尔公司正在寻求超过400亿美元的损害赔偿。聘请了博伊斯，席勒和弗莱克斯纳律师事务所的大卫·博伊斯，他代表前副总统阿尔·戈尔布什诉戈尔89岁的格林伯格已经拥有了强大的法律力量。AIG本身在诉讼中是名义上的被告，这意味着它是出于技术原因被包括在内的。诉讼仍在进行中，预计要到明年才会做出裁决。AIG发言人拒绝置评。
至于格林伯格本人，他于2005年被迫成为AIG的首席执行官，在Eliot Spitzer的欺诈指控中，前纽约州律师一般从未证明过。格林伯格维持了斯塔尔的控制，其业务与AIG的业务紧密交织在一起。
由于信用市场冻结和股票价格困扰，AIG并不是唯一一个刚刚遇到麻烦的金融公司。两个政府赞助的抵押贷款公司Fannie Mae和Freddie Mac于2008年9月亚博篮球怎么下串6日被安排在1998年9月6日，因为他们的贷款投资组合的价值崩溃了。Merrill Lynch & Co., losses mounting, agreed on Sunday, September 14, to be acquired by Bank of America Corp. At 1:45 a.m. the following Monday, September 15, Lehman Brothers Holdings filed for bankruptcy, after a plan for London-based Barclays to buy it was nixed by the U.K.’s then-chancellor of the Exchequer阿利斯泰尔·达林．这迫使持有雷曼商业票据的货币市场基金Reserve Primary Fund“跌破面值”，其股票价值从1美元跌至97美分。赎回被停职。恐慌统治。
基于纽约的AIG的财务状况已经恶化了。该公司正在出血现金，主要原因是由于保险费用上升，它撰写了621亿美元的有毒抵押债务（CDO）。9月15日，雷曼当天雷曼提交了第11章，主要评级机构降级了AIG的长期信用前景，触发了银行交易对手的进一步抵押呼吁。降级几乎肯定会破产保险巨头。
我们知道接下来发生了什么。As part of the bailout, the New York Fed, on behalf of the U.S. government, took control of AIG’s management and directed it to pay off the banks that had bought insurance on the CDOs — despite the fact that these counterparties, including Goldman Sachs, Frankfurt-based Deutsche Bank, Merrill Lynch and Société Générale of Paris, had largely underwritten or managed these cratering securities themselves. The public was outraged.
争论的一个关键点是纽约美联储坚持认为，即使AIG一直在谈判关于保险的折扣，AIG为保险的美元支付银行100美分，这是违规的违约的款项。这使得Goldman Sachs，Paulson的母校，整体上为其140亿美元的CDO保护和其他银行整体上。CDO被分流到一个名为Maiden Lane III的专用车辆，以街道命名，纽约美联储保持一门后门，它可以潜入人们而不会过分关注。（也许这是呼吁救援后门救助的另一个原因。）纽约美联储的发言人拒绝发表评论，而库房部门没有回复电话。
这起诉讼反映了金融危机以来主权财富基金本身的变化——在此期间，国有投资者迅速增长，据估计，2014年管理的资产规模达到5.3万亿美元，而2007年仅为2.4万亿美元亚博赞助欧冠机构投资者的主权财富中心．
这些资金已经发展，他们的国家财富的更复杂的管家，而且可能在困难时代的愚蠢流动性来源。在金融危机之前和在金融危机之前，他们正在倾向于抛弃美国和欧洲银行的资金。
在据主权财富中心数据的说法，是最大的交易GIC.2008年1月的纽约市花旗集团投资69亿美元，与苏黎世为基础的瑞士人提供的103亿美元。2007年11月阿布扎比投资机构将花旗集团沉入75亿美元。韩国投资公司和科威特投资机构每月在淡马锡举行的44亿美元投资之后，每2008年1月耕作20亿美元的美林林。2008年7月，Merrill By Charlotte北卡罗来纳州银行的灾难性收购前几个月，腾马斯克额外花费了34亿美元，这是在2009年1月1日完成的。该卡塔尔投资权威2008年在巴克莱的2008年投资总额为770亿美元。该基金还沉没了44亿美元，分为两项与苏黎世的信贷瑞士合作。列表继续。
鲁比尼全球经济(Roubini Global Economics)驻伦敦的新兴市场主管雷切尔•津巴(Rachel Ziemba)表示:“当时有多种动机。”“一是以折让的价格获得资产，二是试图利用自己的金融机构，并与所投资的公司合作，三是有些人觉得自己会得到感谢——他们有积累政治资本的愿望。”一些主权基金将会后悔自己的慷慨。
“2007 - 2008年的投资在很大程度上被解读为主权财富基金拯救了西方金融体系，”日内瓦咨询公司的创始人Sven Behrendt说地理世纪科．“基于财务参与更广泛的无耻市场访问的财务参与，”对政治争议“的理解有隐含。”
不要在下次危机中重复。“许多主权财富基金，特别是那些在过去十年中创造的人，今天采取了更多衡量的决定”，“Behrendt说。“他们制造风险回报计算，看看是否有任何未来的投资适合其资产拨款。人格驱动的投资决策的时间消失了。“
但是，2008年9月，CIC仍然是一岁。2006年初，中国超越了日本成为外汇储备最大的持有人 - 超过1万亿美元 - 国家外汇管理局（安全）担心它已经过度接触到美元，这令人急剧地反对工业化nations’ currencies, according to a history of CIC on the Sovereign Wealth Center. SAFE had already set up Central Huijin Investment to support domestic banks, a fund that was eventually rolled into CIC, which was formally launched in September 2007 and, after much foot-dragging by the People’s Bank of China and SAFE, capitalized with more than $200 billion.
批评者渴望该基金的早期管理：CIC的第一个投资是经典的喧嚣。例如，通过惠金，它于2007年6月在2007年6月购买了9.9％的黑石集团首次公开发行，以29美元的折扣价格与其他投资者31美元。股票简要飙升，然后在2008年-09崩溃中跌破5美元。2007年12月，CIC在纽约摩根斯坦利的9.9％的股权上支付了56亿美元，通过敞篷车职位产生9％。2008年2月，CIC与纽约的私募股权公司J.C. Flowers＆Co公司组建，形成了投资于陷入困境的金融股的基金，占资本300亿美元的80％。
国有基金还占据了19亿美元的现金，储备小组，该基金是不合时宜的货币市场基金。CIC设法在基金冻结之前退出。2014年6月，中国的国家审计局披露它发现了在CIC中管理不善的证据，并在12个海外投资中的尽职调查不足。根据主权财富中心，CIC现在拥有6527亿美元的资产。
2008年中投公司的收购或对AIG的大笔投资意味着什么?中投肯定会坚持要求这家保险公司在掉期交易上讨价还价，让高盛和其他银行付出巨大代价。芝加哥咨询公司塔瓦科里结构金融(Tavakoli Structured Finance)总裁珍妮特•塔瓦科利(Janet Tavakoli)表示:“AIG本应反击——他们本应收回抵押品。”“那些cdo具有欺诈性。”
至少一家其他保险公司在欠银行的交换付款时获得了陡峭的折扣。批判性地，作为救援条款的一部分，AIG投降了诉银行交易对手的权利。如果CIC正在抛弃公司，这可能不会发生这种情况。纽约美联储指示AIG在重点证券和交流委员会归档中加工银行交易对手的名称和CDO的身份 - 在填补席利可归理论的秘密上包装整个事件。
2008年9月16日之前和之后的日子究竟发生了什么，当天AIG的董事会同意纽约喂养的惩罚性和非现状，无可收碳的条款？这就是法院文件的地方（原告的事实调查结果）进来。它当时从关键参与者中引用了封存片段：财政部官员，银行家和AIG高管。
文件援引了与美国国际集团(AIG)合作的黑石咨询团队的合伙人斯图津斯基(John Studzinski)的话说，主权基金对投资者感兴趣，其中包括两家最大的主权基金:中投公司(CIC)和新加坡政府投资公司(GIC)。主权财富基金有足够的干货。据主权财富中心(Sovereign Wealth Center)的数据，截至2008年底，中投拥有2,975亿美元资产，新加坡政府投资公司的资产估计为1,980亿美元。Studzinski通过黑石发言人拒绝置评。
文件说，美国政府不鼓励中国帮助AIG。一个关键句子是关于中投公司的报价。“2008年9月16日下午需要,Taiya史密斯,保尔森的副参谋长和行政秘书,通知保尔森的参谋长,负责国际事务的副部长戴维·麦考密克中投是准备做一个大投资AIG,但需要汉克打电话给中国国务院副总理王岐山。文件称，史密斯补充说，“中国人”实际上愿意投入的资金比AIG所需的总金额稍多一些。’”根据最初的救助条款，这可能超过850亿美元。
调查结果显示，当天麦考密克与保尔森谈论了中国对投资AIG的兴趣。文件称:“麦考密克随后告诉史密斯，财政部‘不希望中国在这个时候介入AIG的问题’。”然后，史密斯就得向中国人解释，财政部不希望他们投资。她在加州约巴林达举行的贸易和商业会议上花了长达两个小时。报道援引她的话说:“(中国官员)只想谈论美国国际集团。”
康涅狄格州对冲基金公司威斯波特威斯波特的威斯波特总统McCormick博览会拒绝发表评论。史密斯是一家在波士顿，弗吉尼亚州立国为重点咨询公司的管理合伙人，弗吉尼亚州的一个以来的中国专注的咨询公司，是保尔森研究所的一名高级顾问，由芝加哥大学的前财政部长成立，促进经济增长和清洁energy in the U.S. and China. Efforts to contact Smith were not successful.
保尔森不得不说CIC报价是什么？前财政部长的发言人发言寄给了一封电子邮件依恋，他的法院证词摘录。
10月6日，在博伊斯的调查中，保尔森一再作证说，他不记得当时中投公司提出过任何报价。"我不记得了，但我要说，"保尔森说。“我不可能鼓励他们介入，因为我确信，如果没有政府担保，他们不会达成拯救美国国际集团所需要的那种规模的交易，而我不能——不能提供担保，政府也不能提供担保。”从表面上看，这似乎与史密斯关于中投渴望投资的声明不一致。法庭文件没有提到中投公司要求政府提供担保。
这位前财政部长在证词中说，事实上，他记得曾与时任美国总统乔治·w·布什(George W. Bush)谈论中投公司向摩根士丹利(Morgan Stanley)追加投资的事情。当时，摩根士丹利也正处于流动性危机之中，而中投公司在前一年已经在其中投入了56亿美元。2008年，中投最终没有向摩根士丹利投入更多资金。翌年，该基金确实向该银行追加了12亿美元的投资。
虽然保持他在9月16日或之前的任何CIC报告的情况下，Paulson表示，在回顾下，他不会播种恐慌，因为AIG的岌岌可危的状态。“我肯定不想窃听中国人现在所知道的，”保尔森作证了。“我会告诉你，我只想想象如果我不得不冒着肮脏的亚麻布，那么他们将如何做出反应，并告诉他们我们在那个时间点处理的东西。”
救助批评者称之为混淆。“这是荣誉资本主义的缩影，”德拉克罗里说。“发生了什么是恶劣的，公众并没有得到它的令人震惊，国会不明白它是多么令人震惊。”
可以肯定的是，在前一天的评级下调之后，到9月16日，AIG的资金就快用完了。政府正在准备收购条款清单。保尔森可能认为中投的做法分散了他的注意力。“我怀疑这是不是一个切实可行的选择，”达蒙·西尔弗斯(Damon Silvers)说，他是国会监督小组(Congressional Oversight Panel)的前副主席，该小组负责调查美国国际集团(AIG)救助计划。那天是16号。时间到了。现金必须在手中。”
保尔森在他的见证中说了。“If the CEO of AIG on the 13th or 14th when we were talking with him or on the 15th had said, ‘We are in discussions with CIC and we’re negotiating to make an investment, would you say something to them, I would have said, ‘You betcha,’” Paulson testified. His redacted Treasury Department phone logs for the 13th and 14th of September, which were released under a Freedom of Information Act request [from the纽约时报，因为他当时正在华尔道夫酒店(Waldorf Astoria)参加纽约联邦储备银行(New York Fed)的会议。
一个明显的问题是9月16日在游戏中为时已晚，以获得CIC辅助救援。这肯定是一个忙碌的一天：那些相同的电话日志显示了保尔森在第16阶或接受了大约60个电话，包括与前总统布什，Geithner，Bernanke，Berkshire Hathaway Ceo Warren Buffett和总统候选人约翰麦凯恩和巴拉克奥巴马的对话。但法庭文件没有特别说明，9月16日是中国优惠所提出的日期;它只说，史密斯在那个日期上通知了下秘书麦考克。因为保尔森说他可以记住这么少的情况，我们可能永远不会知道细节。
然而，这可能是至关重要的 - 9月16日只是AIG董事会签署了授权政府收购的术语表的日期。他们的性质是非界定协议的术语。“这是一个竞标，”杜克教授Cox说，一般来说法律文件。“重要的是要记住，术语表不是交易。”
最终的协议，载有繁重的条件，包括那些保护银行从可能的AIG诉讼中的银行，并未宣布，直到9月23日。到那时保尔森已经解雇了AIG CEO Robert Willumstad。他被Ed-Allstate Corp.首席执行官Edward Liddy替换为董事会萨克斯董事会成员和审计委员会主席，负责清算公司。
无论如何，中国基金依然坚持不懈。庭审记录显示，高盛(Goldman Sachs)前总裁、清华大学(Tsinghua University)教授约翰•桑顿(John Thornton)曾就中投公司购买或投资美国国际集团(AIG)一事与保尔森接洽，但保尔森再次记不得此事何时发生。桑顿与中国关系密切。“我怀疑是在16号之后，”保尔森在作证时谈到了这种做法。“我一直在想，我认为这可能是一个叫高的人说的，他管理着中投公司，你知道，该公司隶属于国务院，但我不记得是什么时候，约翰找到我的，但我记得这件事。”他大概指的是中投当时的总裁高西庆。中投公司没有回复寻求置评的电子邮件，GIC的发言人也没有回复。
在保尔森的财政部电话日志中，禁止往返桑顿的呼叫或来自桑顿。桑顿召集了10分钟的电话，从上午7:40到上午7:50至7:50。在AIG宣布最终救助协议之前，4日。
Thornton于2009年加入了第一届CIC国际咨询委员会。他也是一家基于多伦多的巴里克金公司的董事长，并将巡回型坦克的Brookings机构联席主席。Thornton没有回复电话和电子邮件在布鲁克斯发言人留下的发言人。
融合者认为，如果保险公司已经腹部，中国的领导层，CIC的主要投资将是中国领导力的危险事项 - 如果保险公司已经腹部落后，潜在地是一个灾难性的。“他们会冒着巨大的风险，”他说。“他们会冒着推翻政府的风险。”（讽刺意味着，在额外融资之后，美国政府最终根据财政部12月的新闻发布，美国政府最终从AIG Bairout获得了227亿美元的利润。该数字已经有争议。）
刺激中投的一个因素可能是AIG在中国的巨额业务。希尔弗斯表示:“AIG在中国销售了大量保险。”希尔弗斯目前担任美国劳联-产联(AFL-CIO)驻华盛顿的战略总监和特别顾问。“他们可能已经考虑过美国国际集团(AIG)破产会对美国国内造成什么样的影响。”此外，AIG与中国的历史紧密相连:其前身公司1919年由斯塔尔(Cornelius Vander Starr)在上海外滩的一间两居室办公室里创立，二战前几年在亚洲各地扩张。
这一事实，即CIC的优惠从未如此公开则与新闻本身一样惊人。它突破了掩饰的指责。
对于唱片，保尔森自己的主题书，在边缘上- 在保尔森10月6日的证词期间发出的副本 - 没有提到CIC报价。andrew ross sorkin的精美太大而不能倒或者金融危机咨询报告，金融危机探究委员会的官方报告。
或许是更加严重的，也许，许多政府调查钻入AIG收购以及随后对银行的交换付款没有提及CIC报价。首先，由2009年11月的陷入困境资产救济方案的特别检查员办公室，并没有提及任何主权财富基金提供。SIGTARP发言人拒绝评论办公室是否知道当时的CIC或其他人。熟悉审计过程的人表示，如果向SIGTARP提供信息，则将包含在2009年11月的报告中。
国会监督小组的六月监督2010年的监督报告在2010年参考了AIG和主权财富基金的讨论，但没有提及特定资金或任何投资的优惠。“我们采访了众多美联储和财政部官员，而且他们都没有提到这件事，”副副主席银铁说。Similarly, a September 2011 report by the U.S. Government Accountability Office referred to talks between AIG and a group of private equity firms, sovereign wealth funds, investment banks and others regarding financial assistance but made no mention of specific offers from CIC or GIC to the Treasury Department. A GAO spokesman e-mailed a copy of the report declining further comment.
“这将是一个大象大小的遗漏，”政府监督项目的调查员Michael Smallberg说，这是华盛顿的看门狗小组的调查员。“所有纳税人都有合法的兴趣。我很着迷地知道为什么汉克保尔森没有参与的原因。“
杜克大学教授考克斯说，保尔森可能不会从心理上倾向于将如此庞大的金融机构移交给外国势力。考克斯解释说:“考虑到他的性格和DNA，他喜欢掌管一切。”“如果你让别人参与交易，你就不再是老大了。”而且，很明显，投资条款清单的一些内容可能也受到了质疑，比如掉期交易的100%回报，以及不向银行交易对手寻求赔偿的要求。
尽管西尔弗斯对中投公司的收购要约的可行性持怀疑态度，但他肯定鲍尔森在大多数情况下都不会批准。他说:“如果有一天中国因为美国政府做不到而买下一家具有系统重要性的公司，那就是美国失去卓越地位的日子。”“保尔森太有男子气概了，绝不会让这样的事情在他任内发生。”
对于1980年代担任担任抵押专家的Tavakoli，作为Goldman Sachs的抵押专家，它都归结为前财政部长与他的前雇主联系起来。“保尔森说，'我救了银行系统，我做了正确的方式，”她说。“他以一种使高盛的方式这样做了。”
最终，形势的地缘政治因素可能会让保尔森不知所措。“金融系统的救星应该是一个共产主义、极权主义的国家，”考克斯说。“中国人拯救华尔街的讽刺意味太大了。”