每日议程：在政策调整方面，时机至关重要

Investors are waking up to markets that were bolstered last week by European Central Bank rhetoric andpolicy action by the People’s Bank of China. 西班牙10年期主权债券收益率今天首次跌破2%，欧元区其他陷入困境的国家法国和意大利的债券收益率也出现收缩。市场参与者面临的一个关键问题是，这些濒死经济体债务的压缩长期收益率能维持多久。债券购买者似乎只是假设央行的干预可以无限期地进行。总部位于纽约的对冲基金公司CCTrack Solutions的首席执行官罗伯特•萨维奇（Robert Savage）昨日在发给客户的一份报告中提出，当前的全球信心取决于决策者日益熟练的时机。他写道：“要让市场在风险资产方面继续反弹，央行行长们就必须保持在坏消息之前。”。“在美国联邦公开市场委员会结束量化宽松政策后，以及日本央行（bankofjapan）在经济衰退之前采取进一步措施使其资产负债表翻一番之后，对数据的反应功能将不复存在。”换句话说，由于市场价格是由对货币政策的信心而非基本面决定的，时机决定一切。

伊朗承认削减。Iranian state-controlled media agency Mehr today reported that Oil minister Bijan Namdar Zanganeh will propose production cuts of as much as 1 million barrels per day to his counterpart inSaudi Arabia在本周四于维也纳举行的石油输出国组织（欧佩克）会议上。尽管油价下跌，沙特阿拉伯仍决定维持高产量水平，这也引起了非欧佩克出口国的担忧，尤其是俄罗斯。俄罗斯外交部上周接待了沙特官员，讨论能源市场问题。

德国信心回升。今日公布的Ifo商业情绪指数水平令人惊喜。11月商业景气指数达到104.7，为7个月来首次扩张。当前状况基准本月也有所上升，表明欧洲央行的言论正在抵消对制裁对欧洲经济影响的担忧Russian export demand.

U.S. data on deck.Today is relatively light for economic data releases in the U.S. with Dallas Federal Reserve Manufacturing survey results scheduled for release as well as Markit services purchasing managers’ index flash readings for November, which are forecast to show marginal improvement. The Treasury Department will auction three-month and six-month bills and two-year notes later in the day.

U.S. retail sector gears up for Black Friday.A major narrative for U.S. consumer equities this week will be the so-called Black Friday post-Thanksgiving sales events. National Retail Federation forecasts call for a 4.1 percent increase over total sales in the period last year with total discounts from sticker prices averaging nearly 40 percent.

投资组合视角：欧洲央行的战术策略—亚当·格里姆斯，韦弗利顾问公司

欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）上周五发表评论，被解读为该行正处于债券购买计划的风口浪尖上，至少该行准备采取措施应对增长放缓和潜在的通货紧缩。市场对美网的消息反应强烈。但随着多数股指收盘时抛售，投资者的热情一整天都在减弱，可能会留下看跌的单日金条。

从纯战术的角度来看，有几点需要考虑。首先，近几个月市场的特点是，短期动力充其量只是昙花一现。一次又一次，我们看到大规模的模式在没有明确的、确定的、短期的动力的情况下逐渐走向解决。对于短线交易者和许多顽固地坚持市场必须以某种方式解决的预期的交易方法来说，这是一个挑战。我们意识到市场的这种轻微变化，并已在过去几个月扩大了我们的时间范围，以弥补这一不足。

展望未来，这表明我们不应过于关注短期结构。对于图表阅读器，只看最清晰的模式，以及那些乍一看就很明显的模式。对于短线交易者，我们建议考虑扩大你的时间范围一点，因为短期的交叉流和噪音已经使得交易进入和管理在较短的时间范围内非常复杂。这些并不是永久性的变化，因为当前的噪音水平完全在市场活动的正常范围内，但是这是一个重要的因素，需要考虑到您的分析中。

Adam Grimes是总部位于纽约Pittsford的研究和资产管理公司的执行合伙人和首席信息官威弗利顾问公司.