投资者努力应对新兴市场的政治风险

从西非的埃博拉病毒，到俄罗斯顽固的总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)，再到狂热的伊拉克和叙利亚伊斯兰国(Islamic State in Iraq and Syria)，新兴市场的投资者面临着不少灾难和政治动荡。

“很难预测和限定地缘政治风险，”他说朱莉·迪克森安石集团(Ashmore Group)是一家总部位于伦敦的投资管理公司，资产规模为713亿美元，主要关注新兴市场和前沿市场。对冲基金公司Everest Capital的创始人兼首席信息官马尔科•迪米特里耶维奇(Marko Dimitrijevic)指出，地缘政治分析是一种不断变化的追求。Everest Capital管理着30亿美元的资金，也专门从事这类市场的研究。迪米特里耶维奇说，例如，政府和反对派团体可能会破坏现有的政治结构和引导经济增长的机构。

来防范地缘政治风险在美国，新兴市场基金经理越来越多地招聘来自或曾在他们所覆盖的国家生活过的分析师。安石在九个新兴市场国家设有办事处，包括巴西、中国、哥伦比亚、印度和土耳其，其团队会说30多种语言。总部位于迈阿密的Everest与战略咨询公司Rice hadleygates有着长期的合作关系，该公司总部位于华盛顿和加州门洛帕克，由美国前国务卿康多莉扎•赖斯经营。国家安全顾问斯蒂芬·哈德利和前美国国防部长罗伯特·盖茨。

波士顿投资咨询公司NEPC的传统研究主管蒂莫西•布鲁斯(Timothy Bruce)表示，对投资者来说，政治担忧不是什么新鲜事。“如果我们回到20年前，我可以向你保证，新兴市场的地缘政治风险排在前五位。”然而，布鲁斯表示，这种笼统的统计是无用的。他说，对投资者焦虑程度的年复一年、逐个地区的评估很少被捕捉到，但却极具价值。

去年6月，政治风险研究和咨询公司欧亚集团(Eurasia Group)推出了政治风险国家投资组合(political risk Country Portfolio)，填补了这一空白新兴经济体可能影响股票市场。Alexander Kazan表示：“政治风险国家投资组合的开发主要是为了响应多个客户对一系列研究产品的需求，这些研究产品为比较政治风险提供了更系统的框架，并将政治风险与资产价格表现联系起来。”，由著名政治学家伊恩·布雷默（Ian Bremmer）创立的总部位于纽约的欧亚集团（Eurasia Group）新兴市场战略实践负责人。

该投资组合覆盖了投资者的国家配置。欧亚集团根据对未来6个月政治稳定前景的预期回报对各国进行排名。这种分析将被证明是有用的，因为分析一个国家的政治风险比分析一个地区的政治风险更重要。“如果你看一下经济增长和股市表现的分布，就会发现新兴市场之间存在很大的差异，”NEPC的布鲁斯说。他说，其结果是，投资者正从涵盖广泛的新兴市场指数转向专注于具体国家的基金。

珠穆朗玛峰的迪米特里耶维奇（Dimitrijevic）观察到，在截至2010年的十年间，新兴市场国家的股票表现高度相关，因为其中许多国家受益于中国对资源，特别是大宗商品的胃口。他表示：“随着中国增长放缓，全球增长也受到抑制，从全球化中轻松获得的好处现在已不复存在。”。“我们认为，建立和维持强大、独立的体制框架的国家将因此拥有比那些未能改革、不支持私营企业的国家更明显的竞争优势。”珠穆朗玛峰青睐具有改革意识的印度和墨西哥，这两个国家分别位居第一和第三，在欧亚集团的排名中。

欧亚集团(Eurasia Group)的喀山(Kazan)警告称:“很难从噪音中分离出信号，也很难知道什么时候重要。”例如，市场估值可能会误导人。以土耳其(第21位)和俄罗斯(第24位)为例:喀山解释说，这两个国家的低市盈率可能吸引投资者买进，但欧亚集团建议基于政治风险避免这两个国家的股票，因为未来几个月它们的估值可能会更低。