投资者倾向于通过负镜头来观察最近的油价崩溃。肯定有很多不喜欢。如果持续，较低的价格将在来年剥离全球石油生产商的收入1.6万亿美元。这个数字是令人惊叹的，即使美国的观察者也从事距离遥远的国家的大量损失造成合格的舒适度。美国生产者可能会期望收入为1850亿美元。
石油工业投资已经被缩减，具有涓涓细流的影响，供应链上下涓涓细流。更难以置疑，一些页岩石油公司将以这些油价折叠 - 一种物质发展，鉴于美国高收益债务市场的17％。银行业的较低油价的暴露是杂项，但不太真实。股息投资者也将遭受支付后的损失。
新兴市场的石油出口国在下巴上拍摄了这一点，因为他们扮演所有这一切以及侵略性的资本流出，并膨胀美国赞助的债务义务。俄罗斯可能是束最糟糕的。
这个消息都很糟糕，并且在上周的集会之前解释美国股市的酸痛。但在击中恐慌按钮之前，让我们至少从美国的角度来承认五个重要的对接。
1.石油部门占美国经济和劳动力的1％。即使它的洪藏总体也不保证更广泛经济的厄运。
2.考虑完全破坏石油部门是愚蠢的。实际上，全球供应每天只能超过500,000至200万桶油。这构成了生产的不超过2％，因此几乎没有缺点。
通常情况下，欧佩克将迅速插上这种洞，但似乎无法采取行动，因为协调有可能成为存在危机的问题。这种事态压力机传统 - 不可否认的冰淇淋 - 市场部队进入服务。这美国页岩油部门由于其相当高的提取成本和前所未有的生产衰减率，可能会对任何生产削减的任何生产削减有所贡献。
但即使在一个最坏的情况下，通过减少美国供应来解决全球不平衡的整体场景，这将达到在国内石油生产中仅为5％至20％的回调。这可能会消除几十万个工作岗位，刮掉美国国内生产总值的十分之倍，但这两者都在每年300万净新工作岗位的背景下可吸收，并且经济在每年3％至4％扩张的经济。
3.我们不应该假设约束供应是重新平衡石油市场的唯一手段。我们在RBC全球资产管理的模型认为，由于低油价诱导与体面的全球经济增长相结合，全球需求可能上涨200万桶。该数字是国际能源机构预测的两倍。
当然，有许多低油价的受益者。美国能源用户 - 家庭，企业和政府相似 - 被设定为每年节省令人难以置信的3150亿美元，几乎双倍生产者将失去的东西。然而，这一事实倾向于在分析中迷失，但可能因为失败者所浓缩，获胜者非常漫长。事实证明，在泵上保存15美元可以真正加起来。
我们不应该假设油价将永远圈出流失。这insight to draw from the 2008–’09 oil collapse is not so much that prices could dip as low as $31 per barrel (the context is quite different, as this shock is a supply-based, not demand-driven), but rather that oil’s basic buoyancy sent prices back above $70 a barrel within six months. The marginal cost has only gone up in the intervening years, meaning that today’s fair value is probably more like $80 a barrel.
框架不同，价格将在一个水平下定居，仅呈现最昂贵的2％的当前生产不可行。这种情况肯定不需要每桶60美元的油。
简而言之，虽然较低的油价对生产者来说是坏消息，并且在短期内，可能比投资者的积极倾斜，但油的消费者享有更大的甚至更大 - 如果分散 - 经济效益。这种积极的冲动应该通过多种渠道滴入投资者组合。此外，如果油价确实是过时的，因为我们怀疑，那么即使投资于该行业的人也可能在2015年期待着期待。
Eric Lascelles是首席经济学家RBC全球资产管理在多伦多。
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