经过几年的价格下降和差价下跌，公司终于似乎舒适了收购。根据Bloomberg数据和我们的计算，802亿美元的收购已在过去15年中宣布截至148项交易，这是过去15年的第三次总数。在高峰期，在2007年，沿着这些相同的参数完成了1.1万亿美元的交易;今天的速度增长超过1.5万亿美元。
我们认为目前的市场环境可能会促进更多的交易 - 而且是那个。对于长短期信贷资金的管理人员，并购交易已成为投资机会。随着交易宣布，需要一个框架来分析市场的趋势，并确定如何利用交易流程。
要开始，我们首先应该认识到驾驶交易流程。明显的答案是便宜的资本。随着杠杆资产的平均收益率悬停在今年大约约5％，市场实际上是鼓励公司到杠杆。虽然额外债务可能会妨碍公司的信誉概况，但似乎投资者很乐意看另一个方向。在某些方面，当净供应预测持续较少的发行时，他们在某种程度上享受更多的纸张，而不是传播资产产生的优惠券收入的额度略微更多。但是，如果固定收入投资者的需求量和收益率上升，那么M＆A Tide会退缩吗？
我们认为有几个理由承担交易流程将继续。对于一个，股权的使用使战略收购者能够完善更大的交易。在今年的50个最大的优惠中，19个至少部分地资助了股权，我们认为是司机。到目前为止，2014年宣布的十项最大的交易额度持续3.88亿美元：2007年和2013年的十项最大的十亿美元占26.7亿美元和2.68亿美元。我们注意到，这包括去年的1300亿美元Verizon-Vodafone交易。
关于最近积极的价格对收购方股价的影响。但我们认为，公司主要正在寻找增加收入和收入的方法，并且最近利用收购作为解锁被困现金或迁移到更多税收高效地区的方法。正如我们所看到的许多人一样，这种最新趋势在医疗部门尤为普遍税收反转，基于美国公司的公司宣布收购欧洲企业，以促进其公司住所并避免对海外业务的所得税。
虽然许多公司在过去的几年里度过了购买股票和增加的股息，但似乎很多现在都转移到不同的（可能更好）的现金使用，而不是发展他们的企业。通过廉价融资，获取公司立即提升到顶部和通常底线，而有机增长往往需要更长的时间框架在影响结果之前。
对于投资者来说，并购Playbook在目前市场发生了变化。从历史上看，贸易一直缩短了可能获得的信贷，因为对结构的额外杠杆（特别是在金融赞助商交易中）推动较宽，假设债务资助的交易。在当今的环境中，许多大型交易都是自然的战略，这使得预测令人难以预测速度越来越困难。为了寻找有吸引力的投资机会，我们在KKR致考虑并购交易时提出以下问题：
最有可能的交易是什么？最近的交易仅展示了流体交易如何。乘坐时代华纳电缆买断佐贺。任何一个拟议的交易可能会移动宽广或更严格。在谈判过程中，他们确实如此。几个月后，公司的五年债券交易5分，但30年债券增加了25分。像这样的交易活动的艺术是确定谁将进行购买以及如何资助。
交易将如何影响学分？一笔交易宣布，投资者致力于确定信用结构会发生什么。将用于债务是否融资收购，或将股权发布？债务将居住在哪个实体？是收购公司的证券是否会偿还，或者他们仍然突出？契约决定了什么？在历史悠久的低点上，拥有通过制作整体呼叫所取出的债券就像击中累积奖金;一些债券已被偿还近20分高出预脉冲水平。
交易在哪里？在评估并购情况时，我们利用我们的根本分析，不断评估资本结构，以寻求最强烈的风险调整的回报，我们认为交易可能需要的潜在路径。虽然预测哪些公司将被购买更具挑战性，但在交易宣布后有机会进行交易。我们可能会看到购买资产的机会，因为积分的扩大可能会过度，因为组合结构的风险可能被夸大。相反，我们可能会发现债券出售，因为投资者可能低估了大量杠杆可能对资本结构的影响。最后，投资者必须灵活于他们的战略和观点。通过如此多的可能场景，M＆A情况是流体。
在过去的一年中，我们已经看到了大量的机会，以利用增加的并购交易数量。我们认为更多相同的持续存在，但我们想知道大量的交易如何发展，如果我们将在2008年重复，当时交易挂起的鞍队的桥梁贷款 - 当信贷市场停止时。与此同时，我们继续在我们的投资中敏捷，并在我们的分析中快速，并在与并购相关交易方面相信我们的本能。
斯科特亨金是连体的kkr.信用相对价值战略，他在纽约管理长短信贷交易和投资组合建设。