主权信誉谦虚地升起，而且有很大的谦虚。
考虑经济。美国联邦储备委员会的副主席Stanley Fischer，在斯德哥尔摩最近的讲话中指出，世界各地的经济活动一直“令人失望”。正如他指出的那样，再次又一次经济学家和政策制定者“不得不从中年解释为什么全球增长率低于预测到两季度的预测。”
许多分析师说，这种模式似乎可能会持续下去。华盛顿战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)全球安全和地缘战略高级副总裁兼兹比格涅夫·布热津斯基(Zbigniew Brzezinski)主席乔恩·奥特曼(Jon Alterman)说:“我不能环顾任何地方，说它们肯定会实现增长和繁荣。”“感觉各国都在蓄势待发，但我没有看到任何国家有增长的保证或可能性。”
这种不温不火的前景反映在我们最新的国家信贷调查中，亚博赞助欧冠该公司每半年发布一次的全球信用评级排行榜。据接受调查的经济学家和风险分析师称，在0 - 100分制下，英国主权信用评级均值小幅升至44.8，过去六个月上升0.6个百分点，较上年同期仅上升0.2个百分点。
华盛顿布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员、前美国财政部官员杜大伟(David Dollar)说，美国经济“终于获得了动力”。但他补充道:“欧洲和日本的情况只有一点点改善，而发展中国家则是好坏参半。”你可以看出为什么调查参与者并不兴奋。”
事实上，正如美国的增长速度似乎在今年夏天聪明地加速，那么新闻来自欧洲，德国在第二季度停滞不前，意大利已经陷入衰退。中国近年来越来越多地发挥全球机车的作用，“已达到中等收入国家阶段，在那里你不能以10％的增长 - 没有人这样做，”美元说。所以7％是新的10％。
经济不是唯一的拖累。地缘政治发展已经在一些地区的前景下给了一个值得注意的阻尼器。
在东欧，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)似乎有意扩大俄罗斯的影响力，从俄罗斯吞并克里米亚和支持乌克兰东部分裂分子的举动可以看出这一点。许多分析人士担心，随着欧盟和美国对俄罗斯实施经济制裁，该地区的贸易和投资将会下降，克里姆林宫的报复让人想起冷战时期针锋相对的局面。
在中东，以色列和巴勒斯坦之间持续不断的冲突已经升温，该地区的其他大部分地区通常都在熊熊燃烧，伊拉克与叙利亚伊斯兰国(Islamic State of Iraq and Syria，简称isis)的武装力量在两国及其他地区传播恐怖主义。截至8月份，紧张局势并没有导致油价飙升，但奥特曼担心“随着叙利亚和伊拉克的圣战分子返回他们的原籍国，西方的恐怖主义威胁会卷土重来。”
在亚洲，中国一直在屈服于其政治肌肉，导致日本，菲律宾和越南等暗影拳击，因为它寻求定义其地缘政治作用。
所有这些紧张局势都结合在全球许多地区的信誉造成信誉方面，即使对西欧和其他地方的彻底经济灾害的担忧也有所缓解。
一些国家张贴了强劲的收益。缅甸的评级跳跃8.5分，调查的第二大增加和3月份7.6点下跌的急剧转折。崛起反映了越来越多的信仰，即该国将克服其种族紧张局势，仍然是外国投资的海报儿童。然而，在其他地方，评级收益很多但大多数小。
美国的评级上升1.4分至93.0点，将国家推到排名中的一个地方，达到六。许多受访者同意美国经济增长正在收集力量。何时问美联储及其主席珍妮特·韦伦将使第一级涨价 - 大规模信令充满活力增长 - 32.1％的受访者表示，收紧将在2015年上半年发生，49.4％选择下半年。六个月前，相当的数据分别为25.5％和34.0％。
尽管如此，奥巴马政府和共和党控制的众议院之间的政治僵局仍然没有解决，德国汉诺威Nord/LB的国家分析师Matthias Kreie说。他补充说，尽管美国的财政状况有了很大改善，但“美国仍达不到加入欧盟的标准。”
西欧各国的评级都出现了小幅上调，其中一度被认为问题最严重的国家的评级增幅最大。希腊上升8.1个百分点，排名第四，葡萄牙上升4.8个百分点，西班牙上升4.4个百分点，爱尔兰上升3.5个百分点，意大利上升1.9个百分点。这项调查是在葡萄牙的Banco Espírito Santo今年8月倒闭之前进行的。
费城Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师勒巴斯(Guy LeBas)指出，这些加息并不一定反映出对经济基本面的信心增强。例如，希腊“从新闻头条上消失的时间足够长了，所以人们的信心多了一点，”他说。“它的债务问题已经通过重组得到解决;解决了，但没有解决。”
欧洲央行(ecb)行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)的神奇言论仍然鼓舞着欧盟。两年前，德拉吉承诺将“不惜一切代价”拯救欧元。Nord/LB的Kreie说:“当人们看到最坏的情况没有发生时，他们会更有信心。”当受访者被问及六个月后哪些国家的信用风险最有可能降低时，排名前15位的国家中有8个在西欧，与3月份的数字相同。只有两个欧洲国家——法国和意大利——进入了预计显示出更高信用风险的前15名，而之前的调查中有5个。
西欧的额定卷重对东欧产生了重大影响。当然，俄罗斯和乌克兰倒下了，前落下了3.6分，下降了九个地方，到47日;后者跌落2.8分，下降15个地方，前往122号。但波罗的海国家具有急剧恢复，拉脱维亚上涨8.4分，立陶宛崛起4.9点，爱沙尼亚获得1.4分。一位英国银行经济学家们仍然说：“有一件事我认为与俄罗斯交易联系。”东西方贸易冻结可能会在中间捕获它们。
在亚洲，中国的评级没有变化，这在主要国家中是罕见的。此外，中国在未来6个月内的评级预计将上升的国家和预计将下降的国家名单中都名列前十。看来硬着陆和软着陆阵营是势均力敌的。
无论如何，中国的表现足以推动其工业化邻国的发展。澳大利亚(上升1.4点)、新西兰(上升1.7点)、新加坡(上升1.9点)和韩国(上升1.2点)都有显著上升。“他们非常依赖中国，”杜大伟说，他注意到一个以7%的速度增长的巨大邻国仍然是一个有价值的贸易伙伴。此外，他补充道，“这些国家都是管理良好的地方。”美元将日本(+1.7)和印度(+3.4)的增长归因于对政府政策的信心，不过杜大伟表示，印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的新政权到目前为止还没有采取什么措施:“牛肉在哪里?”
总体而言，亚洲、拉丁美洲和非洲的新兴市场表现好坏参半，当地因素推动一些国家的评级上升或下降，而全球增长的缓慢步伐阻碍了许多其他国家的评级。
事实上，经济学家和政策制定者之间越来越多的争论是，最近经济扩张的温和步伐是一种暂时现象，还是反映了向较低增长率的更根本转变。这种“长期停滞”在经济学家中是一个新的流行词。
许多路标是暧昧的。在美国，例如，合并和收购活动已急剧拾取。德意志银行的信用策略师Oleg Melentyev认为，当经济进入下一个扩张阶段时，M＆A海浪就会出现。但其他人认为，并购只是证明公司无法找到其资本的吸引力，所以他们互相购买。
蒙特利尔BCA Research的首席经济学家马丁·巴恩斯(Martin Barnes)说，即使悲观主义者错了，对长期停滞观点的同情也在增加。他说:“也许全球增长率将更接近2%，而不是3%。”“听起来差别不大，但是0.5%，多年来的复利，是相当大的。”巴恩斯补充说:“债券收益率一直如此之低——而且还在不断走低——这一事实表明，金融市场正在告诉我们，存在增长问题。”
但波士顿Looomis高级主权信贷分析师Laura Sarlo表示，这并不是简单的一个问题，这是改变来源的高或低的增长。她指出，十大国家组的令人沮丧的基础人口统计学 - 老龄化和下降的人口意味着较小的劳动力 - 以及担心他们是否“可以充分抵消以确保稳定或高潜在的增长率”。另一方面，新兴市场充满了年轻人，一个原因是Sarlo说：“全球增长的相对驱动因素随着时间的推移而稳步变化。”
萨罗表示，除了不断增长的劳动力，一些新兴市场的评级在近期可能表现良好的另一个原因是，“货币政策宽松程度降低的过程——我们似乎正逐渐趋向这一过程。这意味着政策更好、并有效利用了这段低利率时期的新兴市场可能会表现得更好。但这将更多地是一个挑选国家的世界。”
对于工业化国家而来，这将是一个国家采摘的世界，因为近年来的衰退之后的五年，因为巴恩斯说：“世界仍然是一个狡猾的地方。”•