不要被近期国债价格的上涨(以及收益率的下降)所欺骗。美国固定收益市场的30年牛市即将结束。超长期公司债券(即期限在30年以上的债券)的发行量继续接近历史高位，因为企业在利率上升之前采取行动，利用接近历史低位的利率。这可能会变成企业的一笔交易，而从投资者那里偷来的钱——他们将承受风险的主要后果。
当利率最终上升时，那些持有长期债券的人可能会受到打击。养老基金保险公司可能通过购买超长债券来匹配其资产和负债的到期日。但是，如果这些资产价值下降，并且它们提供的收入远低于市场利率，那就不是一项很好的投资。
“从发行者的角度来看，这是一个世纪的机遇，”华尔街资深信贷分析师、纽约资产管理公司雷曼兄弟(Lehmann, Livian, Fridson Advisors)首席投资官马丁•弗里德森(Martin Fridson)表示。尽管利率还没有从低点回升，但最终这几乎肯定会发生。“一个以今天的利率发行债券的公司财务主管将会被载入公司史册，成为一个杰出的人，”弗里德森说。
截至9月中旬，美国企业共发行了99宗超长期债券，规模达497.8亿美元，接近去年同期507.6亿美元的创纪录纪录。今年超长债券发行者包括卡特彼勒公司(Caterpillar Inc.)、Entergy Corp.、美国嘉德人寿保险公司(Guardian Life Insurance Co. of America)和SCANA Corp.，这些公司都发行了50年期债券。总部位于伊利诺伊州皮奥里亚的卡特彼勒今年5月发行了超长期债券，总发行量为5亿美元。
根据美银美林全球研究(Bank of America Merrill Lynch Global Research)的数据，10年期a级公司债收益率中值为3.12%，而30年期以上的公司债收益率中值为4.11%。10年期债券比10年期国债有103个基点的收益率溢价，而30年期以上债券比30年期国债有129个基点的收益率溢价。
公司将债券收益用于一般公司目的，包括并购活动和股票回购．此外，“他们还在使资金多样化，充实期限范围，”全球信贷主管阿希什•沙阿(Ashish Shah)表示联．
弗里德森说，这一趋势可能对投资者不利。他解释说：“在按市值计价的基础上，未来当利率上升时，买家可能会不好看。”。“一些投资者比其他人更敏感。对冲能力比过去更强。但对冲40年期债券并不容易。”
大量超长债券本身可能就是一个危险的信号。沙阿说:“通常情况下，当你看到大量发行超长债券时，就会出现拐点。”“收益率很低，或者息差很窄。事后，人们挠头说，他们真希望当初没买。”
但美银美林(Bank of America Merrill Lynch)美国投资级资本市场联席主管卡普(Andrew Karp)也看到了积极的影响。他表示:“在某些情况下，该公司锁定长期融资的决定，是受其认为经济活动总体水平正在上升的影响。”“随着我们看到越来越多的公司这样做，这就向整个经济发出了看涨的信号。”
那么，未来超长期债券发行前景如何?弗里德森说:“我认为企业会尽可能地利用这一点。”他表示，当市场预期长期利率将上升时，需求就会枯竭。
但沙阿认为这一趋势将在几周内消失。他表示:“我们有多家发行人。”“最终需求会达到饱和。只有有限的发行方有实力这么做。”
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