国际投资者信心Abenomics日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)为提振日本经济而精心策划的一系列改革，如今正逐渐式微。但是，随着国际热钱从日本流出，到其他地方寻找机会，日本老手们对一种已经成为日本特色的公司——微型跨国公司——保持着浓厚的兴趣。
微型跨国公司是小型或中型的组件制造商，在专业化、深奥的产品中拥有很高的全球市场份额。日本的投资组合经理们表示，从头开始生产这些零部件并赢得消费者信任的难度很大，这为进入市场设置了很高的门槛，并使企业获得了丰厚的经营利润。
总部位于巴黎的投资管理公司Comgest的投资组合经理理查德•凯(Richard Kaye)表示，日本文化的某些方面使该国成为微型行业发展的温床:亚慱体育app怎么下载这些因素包括日语复杂的书写系统，从早期开始就有助于培养精确的灵活性，以及一种促进本地身份认同的精神，这使得小型、专业化的公司对并购相对不感兴趣。
其中一个利基领域就是电动混合动力汽车零部件的制造。资产规模4,740亿美元的日本最大资产管理公司三井住友信托控股有限公司(Sumitomo Mitsui Trust Holdings)的经济学家Genzo Kimura以富士电气(Fuji Electric Co.)为例。富士电气是一家市值3,220亿日圆(28.4亿美元)的混合动力电动汽车用电力半导体生产商。富士电气(Fuji Electric)成功地在这个不断增长的巨大市场保持了15%的全球份额，这说明了顶级微型跨国公司的一个关键问题:制造零部件的固有挑战造成了很高的进入壁垒。木村说:“一般来说，半导体就是大宗商品。“但只有日本非常擅长电力半导体。韩国和台湾一直未能赶上。”由于市场的蓬勃发展和强势地位，富士电机的股价在过去两年里几乎上涨了两倍，达到470日圆。
总部位于苏黎世的资产管理公司GAM Holding旗下的GAM负责日本基金的伦敦投资总监威廉姆斯(Ben Williams)提到了一家完全不同的增长领域的公司:标签印刷。与富士电气无关的富士海豹国际是主导全球苏打水和洗衣粉等杂货产品收缩标签机器市场的两家公司之一。威廉姆斯表示:“我喜欢这家公司，因为它在一个长期增长的领域拥有良好的全球市场份额。”“超市货架上的竞争变得如此激烈，以至于吸引人们对产品注意力的包装变得越来越重要。”该制造商在日本市场占有80%的份额，在欧洲和美国市场占有约三分之一的份额。
Comgest的Kaye投资的这家公司在市场定位方面甚至超过了富士海豹(Fuji Seal)。他说，滨松光电公司在用于核磁共振扫描仪的成像系统市场上占有100%的份额。他指出，一家大型欧洲高科技制造商最近告诉他，他们已经放弃尝试生产这些组件，因为太难了。“除了滨松，没有人能达到要求的标准，”凯总结道。
在许多情况下，这些强大的市场地位反映在高利润率上。凯表示，滨松的营业利润率在25%左右，高于制造商的平均水平。
考虑到成功公司在这些利基领域的固有盈利能力，聪明的潜在投资者面临的第一个问题很清楚:其他公司多久之后会进入这些市场，寻找这些丰厚的收益，摧毁现有公司的股价价值?
三井住友信托的木村说:“进入市场的门槛相对较高，但技术是可以复制的。”“中国或其它亚洲公司迟早会模仿这些产品，生产更便宜的同类产品。”他举例说，中国成功地在高铁上复制了日本公司的技术。
然而，某些小型跨国公司比其他公司更容易抵制模仿。投资者同意，随着越来越多的制造商学会以必要的质量水平生产，一些行业正受到价格竞争的支配。然而，一些分析师表示，许多利基市场正在抵制这种趋势。总部位于伦敦的资产管理公司施罗德(Schroders)驻东京的日本股票产品经理新井拓(Taku Arai)表示:“特种化学品和汽车信息技术等更先进的技术，正变得越来越不商品化。”新井也在寻找微型跨国公司，他指出，汽车控制系统，包括功率半导体，是一个有前景的利基市场。
对这些公司来说，另一个强有力的保障是它们的市场规模很小。Kaye说，如果像松下这样的日本制造商巨头花了大量的钱进入滨松的市场并取得了成功，那么松下的整体利润贡献将相当于“一个四舍五入的误差”。
但是，即使微型跨国公司利润很高，而且可能继续保持这种状况，它们的定价是否具有吸引力?由于规模小、地理位置不明，许多基金经理在某种程度上仍然不为人所知。Kaye以大阪的制造公司OSG公司为例，该公司在制造被称为接收线的螺丝部件的机器方面拥有全球25%的市场份额。尽管其强大的市场地位和高盈利能力，它有一个相当温和的预期市盈率为17。凯伊指出，OSG规模很小，而且位于主要客户丰田附近，离东京的分析师相对较远。投资者并没有真正注意到这一点。到目前为止，也许是这样。
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