和更多的不确定性增长放缓以及周期性的政治动荡,现在可能土耳其的新常态的国家面临着长期的结构性问题和带来的后果潜在的政治分歧。
“将没有回到7 - 8%的GDP增长,6%的债券利率和美元汇率1.80,“说Ozlem Derici,首席经济学家券商Deniz投资在伊斯坦布尔。“新规范将是增长放缓,更高的通货膨胀和更高的债券利率。”
迹象表明投资者变得舒服的这张照片,是回到土耳其抛售后,当地市场在2013年5月和今年3月之间。事实上,最新政府数据显示,4月份资本流入升至84亿美元,足以支付国家的长期困扰,经常账户赤字,今年第一次。
流入中,约18.5亿美元进入土耳其政府债务,22.4亿美元银行证券5.79亿美元股票。
其他数据也描绘了一幅新的信心。的总量土耳其股市由外国投资者从520亿美元上升3月28日,就在地方选举之前,到5月30日的630亿美元。外国持有土耳其政府的总债务证券也从447亿美元上升到519亿美元,在同一时期,根据中央银行的数据。
与此同时,伊斯坦布尔证交所100指数一直在反弹。它达到81672 0。6月10日,从记录的6个月低点33.5% 3月3日,在日益紧张的邻国伊拉克之前,包括摩苏尔的逊尼派穆斯林激进分子,被索引。6月18日收报78092 .88点。
两年期债券的收益率也大幅下跌,从3月24日的11.31%下降到7.99%,6月6日之前有所反弹,因为紧张在伊拉克,6月17日达到8.3%。
流入开始上升甚至在3月30日的地方选举之前,被视为全民公投总理雷杰普·塔伊普·埃尔多安和他的正义与发展党,土耳其语缩写与发展党,强大的伊斯兰根源。政府的计划夷为平地中央伊斯坦布尔公园去年煽动一波抗议了市场。政治紧张局势在正义与发展党然后用分裂加剧,古兰的支持者,美国负责人的神职人员在土耳其一个强大的宗教运动,打破了埃尔多安。葛兰的支持者被广泛认为是负责一波又一波的腐败指控埃尔多安和高级部长。
但正义与发展党在3月的选举中获取了令人信服的胜利,加强埃尔多安的预期将参选总统大选将在8月份举行。
“外国参与现在上升趋势,“Gulay Elif Girgin说,首席经济学家券商克朗在伊斯坦布尔进行投资。“外国投资者对当地的选举结果,执政党的决定性的胜利意味着稳定和连续性。”
土耳其的新现实是可能包括间歇性的政治动荡,尽管不是规模挑战埃尔多安的领导下,或者他的政党,分析家说。
“人们会继续抗议,当他们不同意政府的东西,“Girgin补充道。“但是如果你问我,我们会看到类似的大去年抗议?“不,我不认为我们会看到类似的东西。”
标题的数据并没有像有些人所担心那样,那么糟糕。经济增长速度高于预期第一季度的4.3%,和工业生产较上年4月上升了4.6%。土耳其的出口较上年同期增长8%今年前五个月。
显然,经济仍有活力。然而也有增长的担忧一些更深层次的结构性问题。
“从根本上说,我们必须改变我们的增长模式,”说Gizem Ozturk Altinsac,在伊斯坦布尔Garanti证券首席经济学家。“土耳其是一个短期的故事,牵头的增长,这对我们产生了巨大的外部失衡。”
早在2001年,土耳其经历了重大金融危机少数银行破产和土耳其里拉减半。政府被迫向国际货币基金组织(imf)寻求援助,采取严格的银行体系和公共财政的改革。
现在问题是私人部门的资产负债表,”Altinsac说。“在2013年大约40%的资本流入被私营部门借贷,使许多人的开放外汇头寸。”
最近央行的数据显示,私营部门从国外的优秀的长期贷款上升了今年第一季度的25亿美元,至1587亿美元,而短期贷款增长了2.95亿美元,达到419亿美元。
除了创建一个外汇风险,这个外部借贷可能会加剧该国持续的经常项目赤字,从495亿年的2012美元增加到一个高于预期的650亿年的2013美元。这个赤字最近开始回落,出口上升和国内的进口需求下降,但它仍然是一个担心。
“经常项目和通货膨胀两个土耳其经济的软肋,“Deniz投资的Derici说。虽然经常项目赤字可以继续由资本流入,“一旦市场情绪变化和流动逆转,”她补充道,“真的跳的压力。”
分析师也表示担忧,央行抗击通胀的决心。埃尔多安经常施压银行下调利率。一些分析人士认为这是一个不祥的征兆上周几个央行高级官员——两名董事将军,一个副局长和两个董事——据报道认为,即使中央银行行长,Erdem那样预言正发党胜利Basci,迅速安抚投资者。“土耳其中央银行是独立的,在法律上和事实上的,”他于6月13日的新闻发布会上告诉记者。
然而,这种争议可能会继续在8月总统大选前夕,人们普遍预计,埃尔多安将获胜。
最近的不确定性没有鼓励的长期投资土耳其的需要。
“我们需要改变我们的出口货物少基于我们的更便宜的劳动力和生产高附加值产品的能力,“Altinsac说。“我们需要改变我们的进口——远离进口中间产品。我们现在是在一个典型的中等收入陷阱:不增加投资,但短期消费。”
没有这样一个根本性转变,土耳其可能仍在摇摇欲坠的增长模式,每年都会在相对高位和低位波动。
说:“在未来的几年中,Derici,“我想我们会看到平均4%的增长速度,高通胀和高汇率。”
得到更多的新兴市场。