货币波动通常是由政府债券的利率差异来解释的，但事实证明，基本上匿名、隐秘的央行和主权财富基金管理公司的准备金再平衡决定正发挥着同等或可能更大的作用。看看欧元发生了什么，在欧洲央行9月份宣布将开始购买资产支持证券，并可能通过购买政府债券推出真正的量化宽松政策之后，欧元终于开始下跌。
尽管对冲基金以及其他投资者从今年年初开始销售欧元，欧洲短期合约达到7月，纽约州的前8个月仍然顽固地顽固，纽约州的纽约州的前8个月仍然顽固花旗集团的十大美洲外汇策略。
是什么占据了？根据Cochinos的说法，它保留重新平衡。投资者热衷于获得高回报，借用美国美元的G-10货币，并购买韩国韩元或台湾美元等新兴市场货币。这款绿地流入推动当地货币更高。新兴市场的中央银行希望限制拥有高货币的贸易损失，因此他们为其储备购买美元。为了使他们的投资组合免受不平衡的风险，他们将它们多样化为像欧元这样的其他G-10货币。
国际货币基金组织报告，欧元兑美元汇率从2013年第一季度升至2013年第一季度至1.52万亿美元。因此，近1010亿美元的央行资金超过抵消这些消极投资者的流动。但这已经改变了今年：欧元控股开始在第一季度下降，下降100亿美元。
目前最大的赢家是澳元和加元，这是2014年第一季度统计数据中仅有的两种持有量上升的货币。与去年同期相比，加元从960亿美元攀升至1170亿美元；澳元从1000亿美元升至1070亿美元。
“我们看到中央银行从欧元开始重新平衡，并返回澳大利亚和加拿大等三重货币，”多伦多新斯科舍省银行的首席外汇战略家Camilla Sutton表示。“加拿大元的中央银行购买抵消了一些更负面的事物，并在中间的货币保持货币。”
西太平洋银行（Westpac Banking Corp.）驻悉尼高级外汇策略师肖恩•卡洛（Sean Callow）表示，尽管澳大利亚主要出口产品铁矿石和煤炭的生产前景相对负面，但澳元仍面临上行压力。“事实上，澳元在大宗商品价格面前能够保持支撑，这说明有人一直在买入，并不十分关心大宗商品，”卡洛解释道。
在9月2日，澳大利亚储备银行州长的Glenn Stevens表示，澳大利亚美元的汇率“仍然高于其基本价值的大多数估计，特别是在主要商品价格下降。”
澳洲人和疯子确实有一些优点。澳大利亚和加拿大的主权债务评级为aaa，两国货币近来相对稳定。自2010年以来，加拿大一直将基准隔夜利率维持在1%，澳大利亚10年期国债利率为3.44%，大大高于其他10国集团利率，因此对央行尤其有吸引力，因为央行往往只投资相对安全的国债。公司的经理们也是主权财富基金.
卡洛指出，相当一部分新兴市场央行（包括中国央行）没有向国际货币基金组织报告其持有的外汇储备，因此很难知道外汇储备的确切轨迹。但策略师们将交易台的零碎报告放在一起，以获得一个轶事图片。
根据最新统计，亚洲各国央行的外汇储备最大，6月份达到7.47万亿美元，这是有数据的最后一个月。截至6月底，仅中国就达到3.99万亿美元。由于中国人无法确定其外汇储备中有哪些货币，因此无法判断中国政府管理者是否以与向IMF报告外汇储备情况的央行大致相同的方式重新分配其投资组合。但大多数分析师认为新兴市场遵循同样广泛的多样化模式。
花旗（Citi）的科奇诺斯（Cochinos）根据8家新兴市场央行的持股情况撰写了一份周报，他估计，上半年新兴市场外汇储备总额增加了1950亿美元。他说，这意味着管理者可能会将大约500亿美元从美元兑换成其他国家的货币。“这一数额足以抵消投资者的订单流。”
科奇诺斯说，由于美国的强劲数据，新兴市场货币已进入暂时走弱。他预计，这些央行将在10月底前抛售美元以支撑本币。但科奇诺斯认为，投资者资金流入新兴市场将在第四季度恢复，建议重新平衡将再次导致加拿大和澳大利亚货币的加强：“当您广泛地看出给您积极收益的高质量债务时，加拿大和澳大利亚美元不仅非常有吸引力中央银行，但其他投资者也是如此。“
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