10年来，香港主导了越来越快的海上人民币市场。但随着人民币国际化加速的，它会对新竞争对手失去风险。香港可以让好时光滚动吗？
这可能只是一个开始。许多银行家认为，随着中国经济继续开放，全球资金可以投资的元资产范围可能会增加。最终，迈向自由化资本账户的迁移将导致全货币兑换。
然而，随着中国观察者只知道太好，预测大陆的变化步伐是一种丧事儿的任务。直到最近，人民币对美元的攀登出现了不可阻挡。但在今年的前五个月，人民币损失了近3％的价值，在担心经济增长速度较慢与金融部门的疲软相结合可以将制动器进一步删除中国严格的资本管制。现在，随着对经济透视盈余的期望和期望提高了展望之后，货币再次欣赏美元。
尽管波动性增加，但许多银行家认为，持续的人民币国际化是不可避免的。汇丰大中华区的经济学家朱朱朱朱朱朱朱朱镕基指出，中国现在拥有至少20个中央银行的货币交换协议，包括日本，韩国，泰国，新西兰，阿根廷和马来西亚以及欧洲央行。此外，人民币存款现在占香港银行系统总存款的12％左右，2008年的1％。
“人民币正在缓慢但稳步地走向全球，”朱民说。“欧元被视为寻求美元替代品或更大多元化的首选货币，但不幸的是，欧元也面临着欧元区债务危机带来的不确定性。这导致全球对在外汇储备中持有非传统货币的兴趣日益浓厚。许多央行和全球投资者越来越多地将人民币视为另一种选择。”
转弯市场
在快速增长的海上人民币市场上的主导球员是香港。
“离岸交易已经过去10年了
香港财政司司长曾俊华(John Tsang)表示。“多年来，香港已发展成为全球最大的离岸人民币业务中心，拥有全球最大的离岸人民币基金池。截至2014年6月底，人民币存款及人民币存单余额总计超过1.1万亿元。”
自2009年以来，内地当局已实施各种措施，扩大利用人民币贸易结算，直接投资和365亚博
投资。在这些发展的背后，香港的离岸人民币市场大幅发展，其宽度和深度增长。“我相信人民币的自由化将继续受益香港，”曾荫权说。“越来越多地利用人民币在跨境和海上交易中将巩固香港作为人民币贸易结算，融资，外汇交易和资产管理的全球枢纽的作用。”
2013年3月，人民币合格的外国机构投资者（RQFII）计划得到扩展，允许更多符合条件的金融亚博赞助欧冠机构申请RQFII资格，并进行轻松的投资限制。第一个离岸人民币债券指数ETF于同年6月份在香港证券交易所上市。目前有16个人民币计价的RQFII ETF和43个非上市的RQFII资金。与此同时，2014年4月，交易所增加了人民币货币期货到余下的交易。“我们预计将来会推出更多人民币计价的投资产品，”曾荫权说。
在香港人民币债券市场持续发展也有很高的希望，被称为DIM-SUM市场。“目前，任何公司或机构都可以在香港发布人民币债券，我们正在看到来自世界各地的多元发行人和投资者，”曾荫权说。4月，中央政府宣布计划今年在香港发行人民币280亿元的人民币债权债券。去年发布的人民币230亿元的急剧增长。人民币君主债券将每年发行两次，规范发行方案。2014年前六个月，签发DIM-SUM债券的发行达到超过人民币15亿元，已超过去年的总数。曾经认为，曾经，进一步加强了香港人民币债券市场。
激烈的竞争
人民币越来越多的国际化的一个明显迹象是现在提供元产品的金融中心的数量。
2014年3月，巴黎加入了伦敦作为第二个非大中华区，以获得RQFII配额。三个月后，中国建设银行的伦敦分公司被任命为伦敦海上人民币官方清算银行。在几天之内，中国的法兰克福分公司银行成为欧元区的第一所机构，允许在人民币上清除付款。西方银行家预计清理银行协议将为中国银行海外分支机构越来越多的人民币债券发行方式铺平道路。
“香港拥有中国大陆最成熟和最大的人民币走廊，但作为其他金融中心，如伦敦，新加坡和法兰克福，建立必要的基础设施和协议，支持人民币交易，我们将看到人民币大幅增长市场，“亚太地区的首席执行官，亚太地区迅速行政长官。
不仅仅是欧洲的金融中心在试图从中分一杯羹。早在2012年，台湾和中国大陆就签署了建立人民币清算系统的协议，为当地银行参与人民币计价交易铺平了道路。根据台湾中央银行的数据，截至2014年7月，台湾的人民币存款达到2930亿元。与此同时，新加坡也在通过发行名为“狮城债券”(Lion City bonds)的人民币债券，开拓出一个作为人民币交易中心的利基市场。未来，中国当局很可能会授权其他离岸中心进行人民币交易。
一些银行家认为，对香港的另一个威胁可能来自上海自由贸易区的建立。在2013年8月建立，这一特殊贸易区正在推广作为中国经济改革的下一个大测试场所。
然而，尽管香港可能面临来自中国内外日益激烈的竞争，曾荫权表示，他并不害怕输给竞争对手。他表示:“如果你研究一下我们的DNA，你会发现香港一向欢迎竞争，尤其是涉及促进国家经济发展的举措时。”“人民币资金跨境使用和流通的扩大，将进一步促进人民币国际化，这反过来也将有助于香港离岸人民币业务的发展。”
跨境链接
人民币跨境贸易的最新渠道之一是“沪港通”。
该计划将于10月推出，该计划将允许香港和国际投资者直接投资上海证券交易所上市的人民币代价A股。与此同时，内地投资者将能够直接投资于香港证券交易所上市的H股。预计捆绑将进一步开拓中国严重限制国内市场，同时推动香港作为全球金融中心的地位。
至少在最初阶段，该计划将涉及恒生综合大型股指数和恒生综合中型股指数的成份股。同时在上海证券交易所和香港证券交易所上市的所有公司的股票也将有资格交易。更长期而言，有传言称，“沪港通”将延伸至深圳证交所。
但交换链接对元跨境流动的影响是什么？CLSA最近询问了401名中国大陆的A股投资者关于衡量其兴趣的计划。其中大约20％的人声称他们将有兴趣在与A股市场相比的监管环境更好的监管环境中投资香港市场。其他人被最低限度账户要求推迟了50万元。
对于CLSA来说，一个大的惊喜之一是，许多中国投资者都不知道，在大陆贸易的人民币股份，平均折扣着香港同行的8％折扣。然而，这可能已经发生变化。自5月底以来，追踪中国的A股的交易所交易资金报告了强劲的流入，因为投资者打赌A股的估值折扣将大幅缩小。
将来，中国监管机构可能采取额外的步骤来提高双向人民币流量。在议程上可能是个人和企业将人民币转化为外币的配额以及更广泛的外国投资者获得国内资本市场的配额。长期还需要提高透明度，特别是在货币政策，税收处理和外汇领域。
巨大的潜力
人民币成为国际储备货币的潜力究竟有多大，这一问题引起了广泛的争议。汇丰预计，由于中国经济和金融改革的持续推进，以及以人民币计价的离岸产品的快速增长，人民币将在未来两到三年内实现完全可兑换。然而，一些银行家采取了更为谨慎的态度。渣打银行(Standard Chartered Bank)认为，进一步开放中国的资本账户，以及稳步增加人民币作为投资货币的使用，将是实现中国金融市场更大自由化的必要条件。此外，国际货币基金组织(imf)承认人民币有可能成为拥有特别提款权(sdr)的储备货币，这可能还会带来额外的好处。
但即使银行家预测被证明是绝望的乐观，中国经济的纯粹规模及其在国际贸易中的作用意味着人民币的重要性不太可能消失。这应该是香港作为全球金融中心的地位以及汇丰银行等全球银行的好消息，如汇丰银行，渣打银行和德意志银行，正在积极促进人民币的使用。
曾敬观的是，香港将继续在人民币国际化中发挥重要作用。“香港是世界上最自由的经济，往往是享受任何中央政府自由化措施的果实的第一个，”他说。“我们已经是大陆几乎每个省的最大投资者;我们拥有无与伦比的商业网络;我们对内地市场的了解比其他人更深入;我们拥有先进的优势，使我们能够建立柔软和艰难的基础设施，以维持我们在大陆进一步经济发展中的作用。“