美国终于实现了自我持续的经济复苏，但全球经济增长缓慢仍令人担忧，金融市场每天都在上下波动。那么，美国经济复苏对投资者到底意味着什么呢?
2008年 - 09年金融危机使我们留下了更复杂的投资景观。即使随着10月抛售，风险资产也在过去几年中遇到了良好的运行。美国在欧洲和亚洲提前拉动，正在努力维持经济增长 - 或者在一些国家的情况下大力成长。与A.过剩的债务在全球范围内,亚洲中央银行欧洲将需要保持宽松的货币环境，而美国联邦储备委员会(fed)即使开始采取行动，也将非常缓慢让美国的利率正常化
这是一种不同寻常的配置，与典型的经济复苏情况相去甚远。但我们认为，全球经济缺乏同步性，将在未来一年创造一些最引人注目的投资机会。
也许最重要的含义：经过十年的弱点，美元正在走强．尽管这可能是未来几年的趋势，但我们将根据市场情况积极增持美元兑其他货币。目前，我们认为美元兑日圆和欧元将继续表现良好澳元．
跨市场机会一般应仅在不久的将来增加。由于市场努力努力，从不同地区和国家的增长不均匀，我们希望看到错误的声音和偶尔过度，为在投资组合中产生了许多生成alpha的机会。
随着中国、欧元区、日本和许多新兴市场放松货币政策，我们预计市场将有充足的流动性。广泛的市场流动性促进了投资组合的流动性，允许投资者将部分资产配置为现金或类似现金的工具，以便在市场调整时进行配置，就像我们本月看到的那样。
我们认为政策制定者最终将成功提高通胀预期，并在一定程度上提高通货膨胀本身通胀挂钩债券在长期看起来很有吸引力。我们相信美国和欧洲的通货膨胀证券代表尤为良好价值，通胀预期仅在美国的1.5％至2％的欧洲的1.5％左右，欧洲不到中级时间。
低政策率也在增长和资产负债表相对健康的国家创造了有吸引力的机会。墨西哥例如，美国公债收益率曲线目前是全球最陡的公债之一，其3%的政策利率锁定在短期，这增加了当地债券市场资本利得的可能性。另一个值得关注的发展是巴西逐渐降低利率。
风险资产是否经历过挤兑?由于利率可能维持在低位，且流动性充裕，我们预计包括债券市场信贷部门在内的风险资产在一段时间内将继续受益。不过，随着投资者试图找出收益率差可能收窄的公司，本已健康的估值使得强大的自下而上分析比以往任何时候都更为重要。我们专注于自下而上的信贷分析，以确定全球范围内具有定价权、令人信服的增长前景和进入壁垒的行业。符合条件的领域包括医疗保健、住宿、亚洲博彩业、管道、无线电信、媒体和美国银行。
一如既往，我们看到了机遇抵押贷款支持证券．非机构抵押贷款部门是目前最廉价的信贷部门之一，随着美联储逐步减少对机构证券的购买，它们的表现可能不及非机构证券。
不平衡的经济增长和世界大部分地区的低利率意味着，未来几个月的市场回报很可能是温和的，在我们看来，未来几年也是如此。为了达到投资目标，通过产生alpha来实现高于市场的回报是至关重要的。
显然，投资者对美国最近的经济复苏还没有完全把握。他们可以坐拥一些现金，但我们认为，完全袖手旁观可能不是一个明智的选择，而且持有现金存在机会成本。经济复苏的独特性质和当前的全球动态正在创造巨大的机遇。通过对宏观细节的理解和严格的自下而上分析，投资者有机会玩他们已经非常成功的那只手。
Scott Mather，Mark Kiesel和Mihir Worah是投资组合经理太平洋投资管理公司的总回报策略．