通常难以抵制廉价的被动股权分配的诱惑。但我们在Alliancebernstein认为你可以通过环顾四周地看着它来找到充分的理由。
被动投资确实有其上诉;它提供较低的费用和简单性。许多投资者对积极管理人员始终如一地击败基准的能力持怀疑态度。通常，被动产品组合可以是积极分配的好互补组件，特别是在大帽开发的市场中。
然而，也有很多证据支持活跃的资产管理。拥抱基准有其风险。走动的意味着有很多机会可以滑倒。不是以下列表中的每一个点与每个市场的每个投资者都相关，介意您。但一般来说，我们可以想到今天在股票中活跃的十大理由。
1.引导昂贵的部门．当一只股票或一个行业变得昂贵时，基准仍将持有它。即使在今年高动能股票下跌之后，许多互联网和生物技术股票仍不便宜。积极型基金经理在持有一只与未来收益成指数倍的股票时，可能会三思而行，或者决定专注于那些潜在的破坏似乎证明估值合理的特定公司。这也适用于各个行业。美国公用事业股的往绩市盈率约为16.3倍，略低于标准普尔500指数。但对于一个在过去五年中每年盈利增长0.3%，远低于整体市场9.5%的增长的行业来说，这是一个很高的代价。然而，如果你购买了标准普尔500指数，你的投资组合中就会自动有大约6%被困在公用事业上。
2.管理速度环境．当利率从目前的历史低点上升时会发生什么？在一些所需行业的股票等烟草和电信等行业往往对上升率产生负面敏感性。另一方面，许多更加循环暴露的股票可以做得很好，因为速度上升信号是治疗经济。积极管理人员可以相应地微调其暴露。
3.为了规避政治风险。无论是在中东、乌克兰还是华盛顿，没有一种交易所交易基金(etf)可以为政治紧张局势做好准备或做出反应。同样，在许多新兴市场，政府对企业和行业的干预也会带来一系列挑战。一个积极的投资者可以对政治参与什么时候不值得冒险做出一个慎重的评估。
4.处理DISINTEMEDIATIONATION。许多行业面临中断因为技术变革。记住Blockbuster视频商店和亚慱体育app柯达？数不胜数的大型基准公司也面临着类似的威胁。基准并不擅长与明日的百视达保持距离。
5.为了避免泡沫。这也许是经典的被动缺陷。1980年，美国能源部门占标准普尔500指数的27％。1999年，技术部门占指数的29％。这两个部门在随后的两年里崩溃了。1988年，日本股达到了MSCI世界指数的44％ - 比目前比例高出五倍以上，而且当时比美国股票更大。积极投资者应始终在下一个市场泡沫的景观。你永远不知道人们可能会弹出。例如，房地产投资信托现在占美国小型指数的近9％，这是其十年历史的高端。
6.捕捉技术创新。通过设计，基准展望过去的性能，因此他们可能不包括尖端公司，将发布新技术刺激的快速增长。
7.适应经济复苏。在全球投资组合中，一个选择性倾斜，将一个国家的经济周期考虑在一起，可以帮助零的公司，以便从恢复的区域变化中受益。在一个国家或地区组合中，一个积极的经理可以转向似乎在经济反弹的正确时间在正确的地方转向。
8.寻找更高的收入增长。在努力扩大利润率的时代，可以增加收入的公司可能具有优势。一个索引并不是真正能够将您的投资组合指向高收入的发电机，在艰难的环境中有更好的盈利机会。
9.利用基准。在基准之外，总有一些令人兴奋的事情。当新兴市场在最近一季度表现不佳时，前沿市场更好地举行。关于什么飙升并购活动在制药行业？活跃的美国投资组合可能会找到一种购买U.K.或瑞士药物制品的方法，这些制剂不是在其基准中，但可以从趋势中受益。
10.利用不那么密集的研究宇宙。中小盘股是积极型基金经理的沃土，因为分析师对这些公司的关注往往要少得多。我们建立了一种我们称之为“注意力占有率指数”的东西，它根据分析师发布和调整估计的频率来衡量研究的强度。利用这个模型，我们发现大盘股公司得到了三倍于小盘股公司的关注。同样的概念也适用于新兴市场。在典型的新兴市场基准中，无法获得前沿市场公司的回报和多元化潜力。总体而言，前沿市场指数甚至更容易受到基准指数的影响，因为它们往往严重偏向少数几个国家。
本文作者莎朗•费伊(Sharon Fay)是该公司股票业务主管兼首席投资官Alliancebernstein.在纽约。
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