珍妮特·耶伦(Janet Yellen)为实现阿尔法(Alpha)奠定了基础

美国联邦储备委员会(美联储，fed)前主席贝南克(Ben Bernanke)在2013年5月宣布将缩减购债规模时，股市和债券市场的反应都很糟糕。购债规模是自全球金融危机以来美国货币当局实施的第三轮量化宽松政策。股市在接下来的几天里下跌了超过4%，而债券收益率则大幅上升。

美联储花了将近5年的时间购买了数千亿美元的抵押贷款支持证券和国债。伯南克和他在联邦公开市场委员会(fomc)的朋友们将联邦基金利率(银行间隔夜拆借利率)降至接近零的水平，以努力促进经济增长。

伯南克2013年的“缩减量化宽松”言论为去年在纽约皮埃尔酒店(Pierre hotel)举行的“交付阿尔法”(Delivering Alpha)会议提供了很好的素材。该活动由机构投资者和CNB亚博赞助欧冠C联合主办，汇集了世界上的一些人精明的金融思想讨论有关投资者的关键问题。

"我认为市场对贝南克言论的反应是荒谬的，"他说哈佛管理公司(Harvard Management Co.)首席执行官简·门迪洛(Jane Mendillo)他称这是“短视思维的反映”。

门迪罗提出了一个类似于摔断了腿的比喻，一段时间后去看医生，让他说你现在已经足够健康，可以不用拐杖走路了。“这将是一个好消息，”门迪洛说，他将在今年年底离开管理着哈佛327亿美元捐赠基金的HMC。

“全球舞台”小组成员David McCormick是康涅狄格州Westport对冲基金公司的联合总裁Bridgewater Associates对央行处理资产购买的方式感到满意，在信贷市场采取了激进的措施。“现在美联储基本上是说，‘我们开始看到正常的情况;当这些正常情况达到一定水平时，我们就会开始缩减，’然后再进一步，实际描述了缩减规模的情况。”麦考密克表示，市场对美联储"合乎逻辑的做法"反应过度。

第三个小组成员，摩根大通资产管理公司首席执行长玛丽·卡拉汉·埃尔多斯支持多样化的重要性- -按地理、部门和投资结构分列。“我们过去几周的经历是必要的，”她指的是投资者对美联储的反应，“我们不得不对市场进行小幅调整;它发生了，实际上为那些一直在观望的人提供了一些很好的机会。”

现在，整整12个月过去了，所有人的眼睛仍然盯着中央银行。美国经济继续朝着复苏的方向努力，但谨慎的美联储现任主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)今天在参议院银行委员会(Senate Banking Committee)作证时指出，“复苏尚未完成。”

耶伦表示，尽管失业率继续下降，6月份降至6.1%，通胀率仍低于联邦公开市场委员会认为的2%的门槛，但房地产行业令人失望，劳动力参与率令人担忧。她已经制定了可能在10月前全面停止资产购买的方针，并在今天的参议院作证中重申了这一行动方针。耶伦对国会表示，即使在债券购买计划结束后，“美联储持有的大量长期证券仍将有助于维持宽松的金融环境。”

明日将举行的第四届年度deliver Alpha会议，应能让人们了解到资产管理行业最敏锐的头脑对美联储新领导人政策的看法，以及对美国和世界经济前景的看法。Erdoes和Mendillo将再次参加另一个Global Stage小组讨论，这次将有Maverick Capital管理合伙人Lee ainsliiii和伦敦对冲基金公司Marshall Wace CIO和董事长Paul Marshall加入。

你可以跟踪明天《交付阿尔法》的实时连续报道institutionalinvestor.com明天早上八点半开始。

得到更多的宏。