忘记短暂的抵押贷款。在一年的同一年突然咆哮的时候，对冲救助者约翰保尔森在舞台上使用了他的时间提供alpha.在纽约谈论合并套利，他坚定的企业，保尔森＆Co.，一直在追求多年。
保尔森在金融危机自金融危机自以来第一次增长的业务方面提供了一项快速教程，每天都有重大交易，包括最近报告的21世纪的福克斯时代华纳。保尔森制定了他公司用于投资合并情况的各种战略：传统合并arb;敌对优惠;试图预测并购，特别是在巩固市场中;和战略性的并购，即投资有效的公司 - 即战略 - 收购者。
在战略方面，保尔森是缬森制药及其首席执行官Michael Pearson的粉丝，目前正在为目前令人敌意的交易进行僵局制造商Allergan。保尔森认为，斯巴恩在过去几年中通过并购 - 35次交易经济增长，以及减少成本和整合收购的必要学科。“他们对管理制药有不同的方法，”他说，他补充说，该股票在那段时间上涨了800％。
但这只是一开始。保尔森在夏尔及其追求者中也有赌注，去年从雅培实验室旋转。这建立了各种各样的可能性，所有这些可能性都可以为保尔森赚钱，特别是猜测allergan渴望逃离valeant的猜测，可能会为夏尔做出竞标，现在正在努力逃到Ebbvie。
保尔森下了一些可能性。缬草赢得allergan并降低成本并增加收益。allergan独自决定重组。Allergan Buys Shire。如果abbvie赢得郡 - 正如他所期望的那样 - 两项操作之间存在一些重叠，ABBVIE的税务反演机会和扩大ABBVIE的产品线，有机会提升多个。在每种情况下，Paulson从交易中获利。
这不包括两个敌对交易的合并arb。事实上，战略考虑因对冲实际上是对敌对交易的风险的对冲。
保尔森在能源业务中预测了类似的情况，特别是一群涉及压裂的独立石油公司北达科他州的Bakken页岩：Whiting，Kodiagk和Oasis，每个人都有储备，创新技术，快速增长和相对低的EBITDA倍数。这是一个预料的戏剧。“他们不会仍然独立，”保尔森说。
然后今天有21世纪的狐狸和时代华纳大奖。保尔森说他有很多问题：它会关闭吗？其他投标人会出现吗？什么是最终的价格？
到目前为止，随着时代华纳的董事会击败默多克，这是一个敌意的交易，这意味着高风险。保尔森争辩说并购交易产生最大的保费 - 以及ARBS的最大利润 - 当一家大公司购买较小的ARBS时。但是时代华纳和21世纪的福克斯大小大致相同，使得难以支付一大笔钱。二，交易的规模使得难以找到竞争力的投标人。三，合并可以引发反托拉斯问题。
“我们正在看它，”他说。“它可以锻炼，但这并不是那么令人兴奋。”