安德鲁·罗斯·索尔金报道Squawk盒子他是在上周举行亚博赞助欧冠的《机构投资者》(Institutional Investor)和CNBC的《交付阿尔法》(Delivering Alpha)大会上宣布的，当时他报道说，时代华纳拒绝了21世纪福克斯(21st Century Fox)提出的800亿美元的收购要约。对鲁珀特•默多克(Rupert Murdoch)的唾手可得，很快就成为了“传递阿尔法”(Delivering Alpha)的热门话题，一些对冲基金行业的大佬也参与了这笔交易。Citadel创始人Kenneth Griffin，谁的投资组合包括时代华纳和21世纪福克斯的股票，表示合并“造成了很多意义”，虽然是一个值得怀疑的约翰•保尔森(John Paulson),众所周知，在次级市场崩溃上赚取数十亿美元，得出结论，“它可以解决，但这并不是那么令人兴奋。”
一位不太知名的对冲基金经理，杰弗里史密斯，也有很多关于可能的合并，但他专注于包装行业。史密斯，42岁的管理会员，基于纽约的右舷价值的首席执行官和Cio，是第一个“下一代”小组成员任务为2014年提出他们最佳的交易理念。
Starboard Co-Forder凭借其有条不紊地下放的建议们捕获了观众，以转为50亿美元的收入包装公司Meadwestvaco公司。即使他的演讲超越了五分钟的介绍。右舷持有5.6％的MWV股份;6月2日，史密斯向公司董事长兼首席执行官约翰卢克JR寄了一封信，概述了他可以改善他的业务的精心细节。史密斯认为，基于弗吉尼亚州的里士满的集团 - 由卢克家族管理的五个企业段超过一个世纪 - 由于其资本配置较差，臃肿的成本结构和缺乏运营焦点，所以至少33％被低估。“基本企业的价值被过度的企业支付费用所掩盖，”史密斯解释说。他的活动主义对冲基金公司正在推动成本削减，改进的边距，脱离非核心资产和股票回购，这将有助于将MWV的股价增加到每股43美元的价格为59美元 - “那是保守派，”史密斯宣称。
史密斯和他的球队在Starboard可能无法满足Meadwestvaco的卢克的大量抵抗力。包装企业集团在史密斯信之前的业务运营几个月下刺激了一个刺激了史密斯的信，1月份宣布在未来两年内每年成本节省的计划。该计划鼓励基于纽约的右舷价值管理大约3亿美元的资产和未资金承诺，但考虑需要更加激进的重组，以减少Meadwestvaco对竞争水平的费用。Smith and fellow Starboard managing members Peter Feld and Mark Mitchell contend that by consolidating MWV’s regional headquarters, trimming duplicative staff and reducing operating expenses across the five business lines — especially, the food and beverage, home, health and beauty, and industrial segments — the company could save as much as $300 million a year.
2011年，史密斯、菲尔德和米切尔从纽约投资银行Cowen Group剥离出了Starboard Value。Starboard自2002年以来的年化回报率为15.5%，当时Smith和Mitchell在纽约资产管理公司Ramius推出该基金，后者后来与Cowen合并。菲尔德于2005年加入他们，此前他曾在美国银行证券(Banc of America Securities)的科技投资银行部门担任数年分析师。
Starboard团队还敦促拆分MWV高利润的非核心特种化学品部门，该部门生产和销售松木化学品和活性炭。尽管这项业务是一棵摇钱树，帮助MWV为向股东支付股息提供了资金，但史密斯在deliverialpha辩称，“现在(分拆)是时候了，因为这项业务有一个强劲的并购市场。”
MeadWestvaco特种化学品部门的年化增长率为15.4%，利息、税项、折旧和摊销前利润(ebitda)为26.7%。拥有宾夕法尼亚大学沃顿商学院(University of Pennsylvania 's Wharton School)经济学学士学位的史密斯说，这个衍生品“非常有吸引力”。“我们(斯塔博德)认为它的价值可能达到35亿美元。”MeadWestvaco已经公开表示愿意出售该业务。
史密斯从MWV的当前重组计划中分裂的地方是他提出的养老基金玩 - 自20世纪80年代以来很少见到。MWV令人羡慕的125亿美元过量的养老金资产，每年养老金收入超过1.2亿美元。“难以从养老金计划中提取现金，”史密斯解释说，“但是你可以通过与有资金养老金计划的包装公司合并来提取价值”。他引用了Rock-Tenn Co.和International Paper Co.作为两个潜在的合作伙伴，每个养老金负债超过10亿美元。
最终，任何交易都归结为股东的利益。右舷拥有Meadwestvaco中最大的赌注之一;它的5.6％的持有量近六倍卢克家族的大小。
这不是史密斯在活动家投资的第一个破解。在过去的十年中，他拍摄于互联网巨头AOL，办公供应链办公室仓库和家具零售商和香味亚伦;他目前正在与休闲用餐连锁算子Darden餐厅作出斗争。到目前为止，右舷占据了84％的积极运动员的资金。
卢克尚未对史密斯6月的信做出官方回应，但斯塔博德的经理声称，他的公司和MeadWestvaco已经进行了“良好的、有建设性的对话”。然而，当一位参与交付Alpha的小组成员问及Starboard是否会寻求代理权之争时，史密斯总结道:“如果我们需要，我们会更积极地参与进来。我们希望看到股东有实质性的改善。如果这不会发生，我们将支持这项投资。”
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