央行官员们还能继续唤起近年来支撑市场的动物精神吗?这是本周重返工作岗位的投资者面临的一个关键问题。在今天上午发布的一份报告中，Société Générale全球定量策略师安德鲁·拉普索恩(Andrew Lapthorne)指出，随着最近几周美国投资风险叙述的焦点从增长率上升转向通货紧缩，市场情绪中“央行行长的全能能力迅速减弱”。拉普索恩和他的同事指出，评估宏观环境的一个关键因素是，最近美国大盘公司在发布财报前总体下调了业绩预期。由于欧洲和日本的风险资产未能对欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)的宽松措施做出积极回应，随着周末交易结束后恢复，市场风险叙述的重点是货币政策的局限性。
中国对上行的惊喜。今天上午公布的中国贸易数据显示，9月份出口同比增长15.3%，大大超出了普遍预期。根据海关总署的数据，进口水平同比上升了7%，而没有像预期的那样出现边际收缩;进口的激增很大程度上与再出口货物的加工直接相关。
铜市场由中国浮现。中国铜矿石进口量连续第二个月攀升，9月达到创纪录的1.29万亿吨，同比增长34%。在全球最大进口市场8月份冶炼数据高于预期的背景下，进口数据应会提振铜期货合约。
欧洲的价格增长依然疲软。根据德国联邦统计局(Destatis)的数据，德国9月批发销售价格下降0.9%，同比收缩幅度大于预期。价格回落主要是由于关键的食品和燃料成分的下降。
在美国，收益季节是个假日凭借联邦哥伦布日假期，今天将没有小型企业盈利公告或经济指标在美国释放。
投资组合视角:米特福德姐妹市场——ConvergEx Group的Nicholas Colas
股票市场的生死取决于几个公认的惯例——投资者将这些规则用作基本面分析的基础。过去几周的波动表明，其中一些传统现在正受到攻击。问题有很多:央行是否总是有能力打破增长与衰退之间的平衡?股市能不断摆脱大宗商品和固定收益市场发出的衰退信号吗?在股市的整体权重阻止牛市之前，有多少外生(如果基本上是不可预测的)全球事件可以被股市忽略?
考虑中央银行在管理美国和欧洲经济中的作用。由于这些机构不将他们的货币与黄金或白银等贵金属联系起来，因此他们的可信度仅来自实现其经济增长，管理通货膨胀和就业等社会目标任务的政策行动。“不打架”的旧栗子是美国中央银行控制 - 或至少具有非常沉重的手 - 美国经济和资本市场的指南的隐含认可。两件烹饪椅 - 保罗沃尔克和本伯南克 - 可以宣称最大的信誉，抛弃这种声誉。第一个驯服了长期通胀，第二个拖动了近死的金融系统从边缘回来。
但是 - 这是一个很大的“但” - 对中央银行可以真正做的令人担忧的担忧明显上升，以便获得世俗经济增长。在美国，股票市场估值16至17倍目前的盈利意味着进一步扩张，几乎没有经济衰退。与此同时，美联储拼命地需要从今天的零点到0.25％的更接近1％到2％的内部的短期率。这基本上就像留下弱势患者脱离生命的支持，希望他能靠自己呼吸。最近的联邦开放式市场委员会分钟，包括对强劲美元和全球经济疲软的担忧，不要看起来就像这方面的有希望的诊断。
最终，最央行的投资公约 - 资产价格在准可预测的周期中举动 - 这是一个投资者似乎在此刻最疑问。经过破坏性的金融危机和困难的资产衰退，金融资产的所有者已准备好并愿意相信全球经济增长和相应的股票价格缓慢。这种信念 - 中央银行政策的基础，证实来自债券和商品市场的证据以及缺乏地缘政治挑战 - 现在看起来很糟糕。
尼古拉斯·克拉斯是该公司的首席市场策略师Convergex Group.该公司总部位于纽约。ConvergEx是一家为机构投资者和金融中介机构提供全球经纪和交易相关服务的领先提供商。亚博赞助欧冠