中国的省和市政府是毫无疑问的政府负担共有约10.89万亿元（1.8万亿美元）的债务。北京国家的审计师确认了去年晚些时候，一些地方政府通过释放自己的红色墨水数据进一步崩溃了。但是这种债务的大多数细节仍然隐藏着公众眼睛。北京不会说每个政府实体欠款，讨论还款时间表或姓名债权人。自2010年以来，债务负荷已被公开承认。
在这种不透明的公共融资背景下，中国启动了一个新的市政债券项目。作为一个试点项目，该基金于今年6月启动，首次允许少数地方政府直接进入银行间债券市场。一个成熟的、全国性的市政债券市场可能在明年开放。
该方案反映了北京愿意至少试验市政债券投资者应得的和期望的预算透明度。如果该计划成功，传统上隐瞒了中国政府债务的长面纱可能会举一次和所有人。
邀请六个省和四个城市进行实验，通过银行间市场发出Muni债券，由上海和深圳证券交易所监督。首先出门的是广东省，在6月下旬拍卖五，七年和十年票据，筹集了148亿元。
下一轮拍卖尚未公布，但可能由任何参与的地方政府赞助。亚博篮球怎么下串从富裕的上海及其南部的邻省浙江省，到贫穷的西北地区宁夏。
海外投资者可以通过合格境外机构投资者亚博赞助欧冠由中国政府运作的计划。截至6月30日，252家持有牌照的机构已获得价值5650亿元人民币的QFII额度，目标是针对各种内地投资。
国家媒体称，试点债券拍卖可能在未来几个月筹集高达1090亿元。一些分析师甚至更为乐观。海通国际证券集团(Haitong International Securities Group)驻香港首席经济学家兼研究主管胡一凡说，如果政府在全国范围内扩大债券发行计划，到2014年底市政债券发行量可能高达人民币4,000亿元。“这种试验将显著推动中国的债券市场，并使预算更加透明，”胡说。
到目前为止，中国政府对省市支出的金融控制还包括禁止直接发行债券。这一规定迫使地方政府通过财政部(Ministry of Finance)代表他们发行债券和地方政府融资平台，为基础设施和一般需求融资。这些准公共汽车从国有银行获得贷款，并发行人民币计价的债券“点心”债券通过内地在香港的银行分行。
担心地方政府也在通过未经管制的影子银行系统2012年底出现了。第二年，当地方政府削减了与银行的贷款交易后，违约是避免的，他们无法偿还。中央政府以及市场参与者要求了解发生了什么，促使国家审计办公室调查将债务挂在2013年底为10.89万亿元，同比上涨9.63万亿元，但从107万亿元人民币变动2010年。
试点市政债券计划不可能支持地方政府未来两年所需的全部偿债能力。审计员表示，约2.4万亿元的贷款，占总债务的22%，将于今年到期，另有17%将于2015年到期。
金融部长王宝安最近告诉了第一个财务日常报纸，“短期偿付能力和还款问题对地方政府对地方政府带来了很大的压力......在财政收入增长放缓和支出越来越越来越紧张。此外，当地方政府的压力将增加，因为他们面对更大的债务负担。“
地方政府将在未来几个月制定出包括可能的展期在内的整体融资计划，而地方债券只能起到补充作用。但中国政府承认，如果投资者对地方政府的预算信息感到放心，债券拍卖更有可能成功。
为了缩小透明度的差距，继去年的审计之后，财政部要求所有地方政府从2015年开始向公众公布年度收入和支出计划。此外，财政部对试点计划的指示强调，“这一融资领域应按照公开、公平和正义的原则运作。”
广东省一家繁荣的制造枢纽，靠近香港，通过成为宣传其债务负荷的第一家地方政府之一，合格获得债券拍卖。该省表示，2013年底欠8.62亿元，前今年从817亿元。约有66％的金额欠银行。
广东省官员也打破传统，宣布了通过市政债券筹集资金的目标，称这些资金将用于保障性住房和公路建设项目。该省财政部门也表示，将与几个城市共享资金。
China’s biggest, state-owned banks were among the 16 underwriters for the bonds, which were rated AAA by the domestic firm Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co. Bond buyers were not announced, but state media said the winning bidders would earn rates in line with central government Treasury bonds sold that day. Guangdong’s five-year bonds pay interest of 3.84 percent, whereas rates on the seven- and ten-year tranches were set at 3.97 percent and 4.5 percent, respectively.
国际信用机构没有被邀请参与最新市政债券评级业务的竞标。海通证券的胡士泰表示，中国政府认为，只有国内公司对中国政府预算有足够的了解，才能对市政债券进行适当评级。她说，国际公司“非常擅长对公司债券进行评级”，但中国市政债券“目前他们还无法处理”。
随着对预算透明度的需求，北京认识到，国内信贷评级机构需要更清楚地评估地方政府风险的准则。为此，金融事工正在编写信贷机构将用于审查省级和城市债务的标准，并以赢得投资者信托的方式划分市政债券。