Last month’s review by the U.K.’s Financial Conduct Authority into dealing commissions represents the latest attempt by a regulatory body to bring greater transparency into how an investor’s capital is spent.
FCA的前任金融服务当局审查了2012年使用交易委员会，并在“亲爱的首席执行官”信中，要求资产经理证明他们有效地管理利益冲突。FCA首席执行官Martin Wheatley于2013年9月在FCA资产管理会议上重申了致辞。
最新的审查强调认为，尽管有一些改进，但措施没有“通过使用交易委员会的责任和透明度。”它还发现，使用佣金支付的研究服务是“仍然没有足够的严格来重视”。虽然初始焦点可能是与U.K.兴趣的资产管理人员，但敲击影响将是全球性的。随着更多公司举起栏，其他人需要遵循竞争力。
尽管覆盖了一些旧地，但该评论在业内许多人提供了欢迎的时间。对于现在来说太长，目前尚不清楚研究成本有价值和分发。但作为FCA国家，即使一些资产管理人员按顺序获得房屋，其他人仍然有工作要做。
然而，在阅读此评论时，人们无法帮助思考FCA的建议有另一种动机。看似监管机构可能会试图将欧洲证券和市场权力（ESMA）和其他欧盟各地的思维方式带来。Reading between the lines, the FCA seems to be proposing a race to the top, advocating the highest levels of transparency with the hopes of attracting assets to the U.K. Many active managers dislike these policy changes and fear they will make U.K.-based managers less competitive. But the FCA hopes that asset owners and plan sponsors will favor the highest protection of capital and thus go for managers that adhere to the most stringent standards. Crucially, the FCA wants this argument to play out at a pan-European level to minimize the competitive risk to U.K. asset managers.
希望吸引更多的资产和才能到U.K.一切都很好。但它没有达到大问题的核心：在哪里有折叠费用实际上？该行业仍在等待eSMA的呼吸呼吸，以得出结论，并有关组织准备与此问题结束多远的具体事实。问题仍然是欧洲范围内授权的可能性，或者是U.K.是否将实施自己的规则。无论最终结果如何，任何资产经理都不能等待答案。今天需要解决这个问题。
Previously, asset managers typically paid their research brokers via a percentage of the execution commission. This approach made it harder for them to control the amount paid for research. Commission-sharing agreements can help, by forcing a process of invoicing for research services. Put simply, CSAs enable investment firms to trade with whomever offers the best execution services, while paying other intermediaries through a separate research fee. The benefits are clear: An asset manager can gain far greater control and transparency over research payments.
当他们重新评估他们的解释时，许多投资公司都转向CSA，而不是等待esma回应，而不是等待esms。投资经理开始将其经纪人列表巩固到一组专业的CSA经纪人。这种方法的问题是管理多个不同的经纪人的过程可以复杂。因此，看到转向CSA汇总的前瞻性投资管理人员并不奇怪，这为CSA提供了综合会计。这是资产管理人员的下一个逻辑举措，因为他们寻找新的方式，因为他们的CSA业务缩放，更有效地运行运营。
随着墨水在FCA的纸上几乎没有干燥，时钟滴定到ESMA的建议，尚未调整这个新世界的不捆绑世界的资产管理人员冒着手指被烧毁的风险。公司需要为法规遵守做好准备。但是，FCA未指定合规方法。从运营和行政精简到能够更好地管理现金的能力，如果资产管理人员采用CSA汇总，他们将在展开的展开游戏中找到自己的包装。
Rob Boardman是欧洲，中东，非洲（EMEA）驻纽约 - 总部经纪公司董事总经理兼首席执行官ITG.。
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