六月是基于芝加哥的前方资本，这是一家投资公司，专注于前沿市场的公共股票的投资公司。在本月初，前法国将其占伊拉克股市的1.7亿美元的股份分配了6％。随着伊斯兰国家在2013年在叙利亚建立自己后，在叙利亚东部和伊拉克北部进入伊拉克北部的戏剧性进入，全球投资者将他们的大部分资金拉出伊拉克。危险的安全局势通过政治危机，纽伯·奥尔基（现任总理）在8月14日拒绝避免辞职，拒绝避免辞职。堡垒面临选择：留下或去？该公司于七月初写给投资者，让他们知道它已经离开了伊拉克：“我们将我们的篮子的规模减少到我们的基金的6％以上到1％以下。”该公司的下一个投资者函，在八月初，阅读，“我们的伊拉克曝光现在舍入到0％。”
几天后，美国总统巴拉克奥巴马宣布美国将在伊拉克北部发射空袭，以帮助伊拉克军队和地方民兵推动伊斯兰国家，这已经开始侵犯了库尔德自治区的首都埃尔比勒。8月11日，将Haider Al-Abadi的任命为新的总理，市场立即崩溃了。伊拉克证券交易所的基准，伊克斯总指数在6月和7月推进作为伊斯兰国家先进，在8月11日至9月16日之间反弹近16％。
一年前，伊拉克似乎有望持续，壮观的增长。安全局势稳定。伊拉克领先的移动电话公司AsiCell曾刚刚在2008年以来，伊斯克斯队刚刚完成了13亿美元的首次公开发行，是自2008年以来中东地区最大的公众股份销售;并且有很多猜测，全球监护人银行即将建立当地分公司，从而使该国成为大型外国机构投资者的投资。亚博赞助欧冠伊斯兰国家的游行意味着伊拉克进展周围的大部分商誉现在已经蒸发了。然而，一些边疆投资者仍然不受干扰，即使许多人认为最近的动荡意味着伊拉克很快就不可能实现主流投资者的接受。
北堡帝国董事尼克海德纳说，他不会后悔决定出去。“即使事情在上个月内有所改善，也是一种足够的流体，没有人知道事情会如何结果以及是否购买，持有或销售伊拉克将被证明是正确的策略，”他解释道。许多全球投资者在年初在伊拉克举行职位似乎同意。在过去的几年里，由于奥胡育顾问的校长，外国人通常占ISX的日常交易量的10％至15％，顾问顾问奖金，该基金专门在伊拉克专注于伊拉克。在过去的三个月里，外国参与市场平均下降到7％。
不过，这并没有挫伤专门关注伊拉克的基金的热情。费尔根豪尔说:“我们接受这种波动性。”尽管其基金的资产基础从5月份的1.1亿美元降至现在的8500万美元，但他的基金仍坚持自己的立场。“如果其他基金想退出，那对我们来说就是一个机会。”在费尔根豪尔看来，伊拉克未来10年的回报率已经从30到40倍(类似于俄罗斯从上世纪90年代初到2008年的情况)，变成了10到20倍。他表示:“现在的情况已经不那么壮观了，但从风险回报的角度来看，它仍然非常引人注目。”
的投资者who have stayed behind were, they say, never threatened in any serious way by the Islamic State’s incursions: Most of Iraq’s population, companies and wealth are concentrated in cities in the south and the north, whereas the Islamic State occupies a patchwork of roadways and cities across a vast swath of underpopulated territory in the country’s center that has little to no bearing on the operations or profits of the ISX’s most popular, liquid names, which include the Bank of Baghdad, Kurdistan International Bank and Baghdad Soft Drinks Co. “Our investors understand the risks,” says Philip Khoury, partner and portfolio manager of Impera Capital, an Istanbul-based boutique asset management firm that runs a $5 million fund focused exclusively on Iraq. “We’ve had no pressure for redemptions, and we expect no pressure in the months ahead.”
面对激进的伊斯兰教威胁，真正的经济遭受了遭受的。FelgenHauer承认，“普通伊拉克人并没有花钱。他们留在家里，这是一个问题。“But it’s only a short-term problem, he says, adding that from a trading perspective, volatility at the ISX, which has a total market capitalization of $10 billion and average daily turnover of between $2 million and $5 million, has offered considerable short-term buying opportunities. Euphrates, which holds shares in just 12 companies, is in the process of adding to its portfolio a bank in the Kurdish autonomous region. Previously, the bank, which Felgenhauer won’t name because the firm has yet to finalize the stock purchase, had been “expensive as hell, but now, with ISIS in Kurdistan, it’s traded off quite a bit,” he says.
在长期阶段，过去一周的发展，其中包括伊拉克议会批准为总理和奥巴马宣布加强国际努力“退化和摧毁”伊斯兰国家的国际努力，所以投资者在伊拉克的情况让人更加乐观。“这个论题回到了正轨，”Khoury说。这一观点大体上认为，伊拉克是少数几个在未来10年拥有真正类似于中国的增长前景的前沿市场之一。这不仅仅是看涨伊拉克的人提出的理由。的世界银行预计今年国内生产总值增加了5.9％，2015年增加了6.7％。私营部门预测仍然更加乐观，花旗集团今年的增长率为10.3％。这些预测的看涨者最重要的是，最重要的是伊拉克廉价储备的便宜，易于无障碍的油;一旦提取，油应该产生流动性，这将又将流回当地企业，从而驾驶良性的增长和投资循环。否则理论还要。
“伊拉克已经停滞了几十年，”Khoury说。从1980年到2008年发生了一系列残酷的战争——首先是针对伊朗;然后是对美国，两次;最后，自2000年代中后期开始的准内战时期——加上全球经济制裁的影响，意味着该国几乎没有任何投资。丰富的石油和基数效应意味着“这个国家变得和它的邻国一样富有只是时间问题沙特阿拉伯那卡塔尔和阿拉伯联合酋长国，“预测巴拉德的经纪房屋Rabee Securities的Shwan Taha，椅子和唯一的所有者。
当然，这是在假设“这个国家”将作为一个国家团结在一起的前提下。伊斯兰国成功地消除了伊拉克和叙利亚之间的边界，并取得了该恐怖组织的崛起，再加上该国占多数的什叶派和占少数的逊尼派和库尔德人之间的关系持续存在的政治障碍，伊拉克是否会或者应该作为一个统一的国家继续存在，这一更广泛的问题再次浮现。
总的来说，投资者似乎无法产生州崩解的前景。伊拉克“可能会被独裁者分开并被独裁者统治，我们的论文仍然可以举行，”Felgenhauer说，这些公司投资者有兴趣将继续存在并继续迎合同一市场。此外，他补充道，“历史上一些最好的牛市都是独裁统治。”但总的来说，投资者认为这个国家不太可能分手。“太多人被投资于伊拉克工作，”塔哈认为。“不同的群体之间有依赖的依赖性，这意味着它将始终更有意义，而不是崩溃。”In a sense, the rise of the Islamic State has had a “silver lining” for Iraq’s political system and for the market in that it has focused people’s attention on solving long-standing problems such as full Kurdish autonomy, sectarian power-sharing and the equitable federalization of oil revenues, adds Felgenhauer.
在al-abadi下，在al-abadi下的新政府中投入了许多希望，他已经承诺以比他的前任更具包容的方式运行该国。在他八年的历史中，Al-Maliki追求了鞍田侯赛因·巴特党前成员的侵略政策，并被指控偏爱什叶派团大多数。Al-Abadi在伊拉克少数民族的伊拉克少数民族中留下了所有合适的调解票据，但伊拉克少数民族的怀疑仍然是他的承诺为所有人努力治理。
投资者为62岁的人抱有博士学位，投资者欢呼。在曼彻斯特大学的电气工程中，并非最不重要的是，他是萨达姆·萨达姆的欧姆斯特经济重建的主要人物之一，并从2006年推动外国人进入当地市场。但Al-Abadi属于Dawa Party，与Al-Maliki相同的Partisan Shia Party。他对赞美者的怨恨在20世纪80年代初的两个兄弟的死亡中徘徊，al-abadi声称是萨达姆的力量的工作。“我们真的没有明确的是他是否真正地在更包容的风格中真正治理，”Khoury说。
抛开政治上的不确定性，抛开伊斯兰国(Islamic State)对巴格达和伊拉克南部的大规模占领，不要指望那些仍在伊拉克从事交易的人的乐观情绪会很快改变。“这不是我们在伊拉克第一次听到坏消息，”塔哈说。“我从出生起就一直听到关于伊拉克的坏消息。将来会有更多的厄运和更多的暴力;生活还会继续。”
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