俄罗斯央行令人惊讶的决定采用自由浮动汇率和停止常规干预，使令人鼓舞的卢布剧烈提升，但仍然对该国停滞经济的前景留下了重大问题。
11月10日周一，中国央行宣布了货币政策的调整。10天前，中国央行将其关键政策利率上调150个基点，至9.5%，以遏制通货膨胀，目前的通货膨胀率是官方目标4%的两倍多。
新政策在卢布中建立了更多的双向市场，同时展示了央行的决心。虽然中央银行已经废弃了常规干预措施，但总督Elvira Nabiullina告诉一个国家电视面试官，即在必要时，CBR会毫不犹豫地使用4290亿美元的货币储备，以“打破恐慌和投机性需求”。
分析人士对这种策略转变表示赞赏。伦敦德国商业银行新兴市场研究主管Simon Quijano-Evans说:“央行需要出其不意。”“CBR已经开始显露其威力。”
战略的变化遵循灾难性的十月，在此期间，CBR占据了30亿美元的储备，以防守货币，只能看到卢布下降8％的美元。周一上涨了2.3％，距离前周五低价下跌6.3％，但以美元率约为46.5，货币自今年年初以来近30％。
俄罗斯经济在过去两年中爬到了爬行，但乌克兰的冲突被刺激的资本飞行来自俄罗斯并促使西方施加经济制裁，而且石油价格的急剧下跌使经济处于衰退的边缘，并引发了卢布的大规模抛售。就在Nabiullina周一宣布新的自由流通政策时，CBR发布了它的估计，2014年资本外逃将达到1280亿美元，是去年的两倍多。
在最近的举措之前，CBR一直以8%的关键利率向银行系统注入卢布，低于10月份8.3%的通胀率，同时每当卢布跌至规定的走廊下方时，就会干预货币市场。这一立场使得卖空卢布几乎成了一种单向押注。俄罗斯顶级证券经纪公司BCS金融集团(BCS Financial Group)首席经济学家弗拉基米尔•蒂霍米罗夫(Vladimir Tikhomirov)表示:“CBR提供流动性是希望银行能发放贷款，但押注货币贬值利润要高得多。”
Nabiullina在她的电视外观中承诺，中央银行将停止启用“游戏”，该贸易商在其卢布的费用中扮演。
卢布交易仍然需要强大的神经。CBR第一副行长Ksenia Yudaeva表示，“紧张的”外汇市场要到年底才能企稳。Yudaeva在10月底宣布了央行的加息决定。
“市场从未见过像我们最近的那样的摇摆，”莫斯科的Promsvyazbank，俄罗斯11最大的贷方高级分析师Alexei Yegorov说。“谈论解决过程仍然很早。”
俄罗斯仍然很容易受到进一步的外部压力。布伦特原油价格在10月下半月小幅上涨后，本月又下跌了4%。ICE欧洲期货交易所(ICE Futures Europe exchange)布伦特原油价格今年迄今已下跌近23%，11月11日报每桶82.04美元。
乌克兰危机似乎再次升级，基辅指责莫斯科向其边境派遣更多的军队和装甲部队，威胁要对俄罗斯实施新一轮的西方经济制裁。不过，最糟糕的情况可能已经过去。
新的CBR计划还包括将硬币送给俄罗斯公司的措施，而不直接销售市场。公司从西银行和债券市场借了约6000亿美元，但制裁限制了他们改解这些义务的能力。债务服务需求预计将于12月达到高峰，从公司俄罗斯公司达到约30亿美元，计算俄罗斯莫斯科莫斯科办公室首席俄罗斯经济学家Dmitry Savchenko。
央行希望通过一系列新的硬通货回购拍卖来缓解压力。Yudaeva在宣布加息时表示，首次标售将于11月17日举行，标售100亿美元，起始利率为Libor + 1.5%。到2016年底，CBR总共将向俄罗斯银行提供500亿美元。斯德哥尔摩Skandinaviska Enskilda银行的首席新兴市场策略师Per Hammarlund说:“500亿美元是相当大的一笔变动。”“我同意CBR一直在朝着正确的方向前进。”除了12月份的还款高峰，明年初的需求看起来要温和得多。
Hammarlund不太自信，俄罗斯的涨幅足以阻止贸易商借用卢布赌注，以押注货币的下降。“市场将继续非常挥发，直到卢布缩短昂贵，”他说。他认为俄罗斯可能不得不遵循土耳其的榜样，这是一个1月份为425个基点的投资者震惊的投资者。这一行动扭转了一个LIRA的轨迹，占据了前两个月的美元的14％。
对已经在衰退边缘徘徊的俄罗斯经济来说，更多的紧缩措施将是痛苦的，但这比允许不断萎缩的卢布引发通胀、引发零售储户的恐慌要好一些。到目前为止，零售储户已经平静地接受了这种衰退。“真正的风险在于人口，”BCS的Tikhomirov说。“如果他们对货币失去信心，就可能对银行体系本身失去信心。”
贬值是俄罗斯的upsides。由于政府以美元的石油和天然气出口征税，因此收入以卢布条件升起，将预算处于健康的盈余。更便宜的卢布也提高了所有商品出口国的利润前景，刺激了股票市场的迷你公牛。Micex股票指数在两周至11月7日上升了7％。它在周二下午1,524左右交易，迄今为止今年增长1.3％。
但经济学家对进口替代热潮的前景持怀疑态度。俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)的部长们承诺，进口替代热潮是对制裁和货币贬值的补偿。蒂霍米罗夫说:“当地生产商没有太多的闲置产能，因此要扩张就需要投资，这意味着购买进口设备。”“卢布贬值不会帮助俄罗斯摆脱衰退。”
过去几周的货币危机的好消息是普京似乎仍致力于市场解决方案。Sergei Glazyev是一位着名的克里姆林宫经济顾问，九月呼吁“与税收打出”出口“。但俄罗斯的领导者已经刷掉了这个和类似的电话，留下了宏观经济政策在CBR的自由普通话手中，以及财政和经济发展部门。在她搬到一个卢布的免费浮动后，他明确地支持了Nabiullina。“投机性跳跃”在货币市场中“应该鉴于中央银行正在接受的行动来结束，”普京说，周一对北京亚洲经济峰会的记者发言。
交易员们可能会再次意识到，卢布既可以大幅上涨，也可以大幅下跌。今年3月，俄罗斯吞并克里米亚，7月马来西亚航空公司(Malaysia Airlines) MH17航班在乌克兰东部上空被击落，在这段相对平静的时期，卢布兑美元汇率上涨了8.5%。2009年，随着油价从2008年9月世界金融危机后短暂低迷的水平反弹，油价在九个月内上涨了25%。
“与均衡水平相比，卢布速度深入低估，”纳比尤利纳周一表示。考虑到这一货币比2009年2月更便宜，当时布伦特原油在50美元低于50美元的桶和俄罗斯的经济处于8％的收缩中，她可能有一个观点。