这美国美联储近来，近来试图提醒市场，它承诺维持宽松的政策姿势，同时逐渐逐渐减少量化宽松（QE）反映了相互一致的行动。但一些新兴市场的投资者不太确定。自2013年5月进入讨论以来，共同基金已经出现了显着的流出，促使QE燃料流动性的回调将暴露对发展中经济体的深刻问题。
对中国增长前景和违约的担忧加剧，可能会打压投资者情绪。除此之外，巴西、土耳其、印度、印度尼西亚和南非等国家也有一些重要的选举，这些国家统称为脆弱的五。添加到混合的另一个变量是地中国风险，因为事件在乌克兰展开。所有这一切都会产生大量的头条新闻，但发展中经济体面临更细致的挑战。好消息是，这些障碍不是不可逾越的，如果令人满意，他们应该提供一些有吸引力的投资机会。
毫无疑问，许多人的增长新兴市场地区已经放缓。在某些情况下，这是结构性的，而不是周期性的。未来几年，我们应该习惯中国经济增长放缓当平衡发生。正如我们今年见过的那样，有时它会陷入困境，市场可能会忽略季节性地位影响。中国官员还发出通知债券和信托贷款产品可能更违约。然而，中国准备解决道德风险问题的事实是欢迎新闻，并表明该国也严重遏制过剩。中期结构改革，而不是短期经济增益，是政策优先之次 - 而且是正确的。与此同时，默认情况下的条件比我们所见更大的默认值，尽管如果默认具有系统性含义，可能会有官方支持。案件在1月份，当时中国政府在最后一分钟救出了山西郑福能源集团的矿业公司的大型信托贷款，涉及国有银行工商银行的中国工商银行。
投资者have reason to be worried about the impact of the 40 upcoming elections this year — including in the Fragile Five — in which billions of people representing some 42 percent of the global population and accounting for more than half of the world’s gross domestic product will vote. But strong central banks, reform-minded politicians and supportive electorates do make a difference, as was evidenced during some of the darkest days of 2013, when currencies were taking a beating. Policy responses in India, Indonesia and Brazil provided support for flagging currencies, while muted responses in Turkey and South Africa forced belated actions and even sharper rate hikes. Assertive policy responses are always critical, but ever more so in periods of heightened political risk around elections. Investors should also look beyond elections to what will follow. A number of countries’ elections this year are likely to return incumbent politicians to power, meaning little will change for those who took to the streets in protest at their politics, and the disenfranchisement that motivated their dissatisfaction in the first place will only be fueled.
一些发展中国家可能会回想起量化宽松的好日子，并想知道为什么他们没有利用这段时间来改革他们的经济，因为那时外国资本会更加稀缺。实施必要的改革将更具挑战性，因为它们将竞争更少的外国资本。幸运的是，一些严重的失衡正显示出改善的迹象。事实并非如此在土耳其，然而，那里的经常项目赤字接近GDP的8%。值得注意的是，并非所有发展中经济体都如此抵制改革。墨西哥的经常项目赤字只有2%，其中大部分来自外国直接投资。中国有着强劲的经济基础和支持性改革政策，包括最近采取的向外国投资开放能源部门的措施，这应该会在未来带来更强劲的增长。
目前的新兴市场不和谐可能是遵循多年过度乐观的健康。投资者在这一新阶段的关键是评估是否对风险充分赔偿。即使是最具愤世嫉俗的愤世嫉俗也会承认，估值现在比在一年前的这个时候更具吸引力。政治局势增加了另一个水平的不确定性。但这对投资者在历史上一直是挥发性资产类别的情况下没有什么新鲜事。财富有利于勇敢，新兴市场将奖励谨慎。
Kevin Daly是Aberdeen资产管理的新兴市场债务投资组合经理在伦敦。
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