南非养老金巨人拓展投资组合在整个非洲

在三月中旬基于多哥经济银行跨国的董事会解除CEO蒂埃里·坦在管理不善的指控。领导变化是在没有银行的总部设在洛美孵化，虽然，或在附近的尼日利亚，其最大的市场。相反，需求的变更是由公共投资公司（PIC），南非的养老基金是经济银行最大的股东主导。

非洲公司将不得不习惯PIC的影响力。这家拥有1350亿美元资产的机构管理着南非最大的银行养老基金直到最近，该公司还主要在国内投资，正在加大在非洲大陆的投资力度，并毫不犹豫地公开自己的观点。

PIC已遍布非洲市场责任实行“道义劝告”，该基金的CEO，埃利亚斯马西莱拉，告诉亚博赞助欧冠。通过分支出来超越南非发挥主导作用，他解释说，PIC可以证明在南非，他所谓的“挤入效应”资本的过程中，各个投资非洲的其他私营部门投资者和养老基金的利益。

总部位于比勒陀利亚的PIC在2012年以2.5亿美元收购了Ecobank 20%的股份。这是imf在南非以外的非洲大陆的首次投资，也是一场火的洗礼。2013年，经济银行财务与风险执行董事声称，Tanoh与前董事长科拉波•劳森(Kolapo Lawson)勾结，试图以低于市场价格出售银行资产，并冲销给劳森的一笔贷款。Tanoh否认了这些指控，但他向自己支付了巨额奖金，却未能如他承诺的那样筹集资金，这激怒了董事们。

尽管尼日利亚证券交易委员会在2013年初就开始调查Tanoh，但直到今年早些时候，PIC开始公开批评这位首席执行官，事情才进入紧要关头。今年3月，PIC的首席投资官Daniel Matjila致信银行的临时董事长，要求Tanoh辞职;据媒体报道，他列举了一系列不满，包括误导股东和董事会，称自己“在技术上和道德上都不称职”。

石化公司不惜在一些其持有股份中的南非公司主张自己的观点，但这种行动是在非洲大陆别处少见的。马西莱拉董事会政变之前讲了几天，但他明确表示，养老基金被确定为扩大其在非洲的投资组合，如果需要，利用其资金实力来影响改变。

2010年，南非国际投资公司拨出1200亿兰特(116亿美元)用于国际投资，其中600亿兰特将投资于非洲其他地区。PIC已经在非洲大陆投资或同意投资约300亿兰特，这一目标已经实现了一半。

Masilela说，主要为政府雇员养老基金管理资产的PIC正在制定一个三到五年的时间表来分配全部资金，但这是灵活的。“如果我们能够在三年内投资所有这些基金，我们可以回到政府员工养老基金，要求充值。这将取决于我们多快找到交易，多快执行。”

imf进军其他非洲国家的举动正受到密切关注，这是有充分理由的。除了多边贷款机构和全球矿业公司，PIC的投资预算是非洲最大的资本分配之一。相比之下，Helios Investment Partners管理着最大的泛非私募股权基金，2011年筹集了9亿美元;它目前正在为一个新基金筹集资金，希望能超过10亿美元。

其他机构也在仔细审查PIC的战略，着眼于启动或增加自己在非洲的投资，可能会与PIC合作。

“你会看到越来越多这样的公司出现，”sanile Sokhela预测道，他是一家总部位于开普敦的投资管理公司Inspired Evolution的负责人。他表示，养老基金感到有必要在地域上实现投资多元化，而南非的资产管理顾问也越来越乐于推动这一趋势，因为许多非洲市场都在快速增长。

目前尚不清楚如何迅速会出现这种情况，有多少资金将参与其中。一些基金经理，像Sokhela，相信大多数南非的养老基金都仅仅是看着试水，而不是把激进的赌注。马西莱拉识别Eskom公司养老金和公积金 - 全国第二大的养老金，主要投资代表电力公司Eskom公司控股的员工 - 作为一个将在PIC的脚步。然而，Eskom公司本身现在电力短缺中挣扎，缓慢的收入增长和管理换血。鉴于这些问题，该公司的养老基金是不可能做任何事情在短期内冒险。

投资之外南非在一些简单的经济学接地。增长许多非洲国家正在运行在5％以上的速度，而南非的国内生产总值（GDP）由去年同期只有2％的扩大;速度，预计今年将持续放缓。“There’s a lot of new interest in the rest of Africa, simply because the rest of Africa is growing so much faster than South Africa,” says Alex-Handrah Aimé, who heads the Johannesburg branch of Washington, D.C.–based private equity firm Emerging Capital Partners.

即使按照国际标准，PIC是巨大的。其管理的资产在2013年3月，最近的数据可用年底，几乎10％以上1240亿美元的德州教师退休系统。

在非洲，有百年历史的PIC是目前大陆最大的养老基金经理和机构投资巨大。这对南非经济的影响特大的，拿着约翰内斯堡证券交易所的市值大约为13％。

南非政府宣布，希望南非成为非洲大陆的区域投资中心。

尽管如此，PIC在展翅的时候还是受到了其独特结构的限制。这家国有企业为23个不同的公共部门机构管理资金，包括该国的失业保险基金，但其近90%的资产来自庞大的政府雇员养老基金(GEPF)。

根据南非2011年修订的《养老基金法》(Pension Fund Act)，任何基金的资产中，最多可有25%投资于海外，最多可有10%投资于私募股权。就全球环境基金而言，这些限制并不具有约束力，因为全球环境基金由财政部监管。然而，Masilela说，法律只是一个参考点。

“当作出决定，离岸投资，有必要去人民政府批准，”马西莱拉解释。“财政部长批准了总额的10％。在这10％的条件，有一半可以投资在非洲大陆的其余部分。另外一半需要被外界投资非洲，在世界其他地方的“。

在欧洲和北美，PIC利用贝莱德作为其管理人，投资于股票指数，占公司资产的3%。Masilela表示，随着公司的发展，PIC将寻找其他经理。该基金管理公司还将考虑在所谓的金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)进行未上市的直接投资。(南非加入该集团，组成金砖国家集团。)

Masilela预计，由于该地区公开股票市场的浅薄性质，PIC将把其在非洲的大部分资产分配给私人股本。他指出:“将非洲大陆其他地区的所有交易所与约翰内斯堡证券交易所进行比较。”“非洲上市市场将占JSE的不到20%。”他补充称，PIC将在非洲大陆采取“双重路径”，在一些情况下直接投资，在另一些情况下通过第三方资产管理公司进行合作。

自两年前开始实施非洲战略以来，PIC迄今为止只宣布了三笔投资，而且都是直接投资:在经济银行的股份;向尼日利亚最大的上市公司Dangote Cement投资2.89亿美元;新兴资本合伙公司(Emerging Capital Partners)的Aimé表示:“他们正在小心翼翼地前进。”

PIC没有能力充分屏幕上，绵延约5000英里，涵盖50多个国家的大陆潜在的投资。因此，养老基金与资产管理公司谈判，以充当顾问，并在某些情况下，作为共同投资者。“经理人4至6的首批”已被确定，马西莱拉说，虽然他拒绝透露他们的名字。马西莱拉不排除作为一个私募股权投资公司的有限责任合伙，而是一种投资“是不是我们的优先事项，”他补充道。

为了帮助识别和评估资产，如果PIC认真考虑扩张，与在南非以外具备专业知识的私募股权公司合作似乎是必要的。例如，新兴资本合伙公司(Emerging Capital Partners)在非洲各地有七个办事处。它管理着超过20亿美元的资产，投资了50多家公司，并退出了28家。

Aimé表示:“养老基金在结构上的建立方式——以及被赋予的管理能力——将很难单干。”“他们将无法覆盖54个国家，甚至是最大的国家。对任何投资者来说，一年中出席几次，并期望真正了解当地市场的情况，或以一种允许他们进行适当投资的方式把握当地动态，都是很难的。”

在南非PIC将在一个单独的公司作为投资少6000万兰特。至少在初始阶段，在其他非洲国家的投资会大得多。这反映出一个问题较多的地形。“纯粹从找项目，尽职调查之类的，它没有意义的小型项目投资在大陆，因为，运动是更昂贵比南非的投资，经济学”马西莱拉说。

PIC在非洲确定了一些广泛的投资领域，这一战略听起来更像是世界银行的战略，而不是加州公务员退休制度。Masilela谈到了“发展投资战略”，根据该战略，投资的商业方面必须与经济增长和创造就业的更大目标相结合。基础设施将是重点之一。Masilela将其定义为“大型公共工程”，包括道路、港口和管道。

虽然Masilela强调PIC是一个长期投资者，但该基金有明确的退出策略。第一项优先选择是将其出售给他所称的“国内企业家”。公开发行是第二种选择，但这涉及到加强欧洲大陆的资本市场——绝非易事。Masilela说，PIC正在与约翰内斯堡证券交易所合作，协助这项工作。

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