正在投资艺术或科学？

几年前，在马萨诸塞州剑桥的TIFF教育基金会主办的研讨会期间，着名的对冲基金经理Seth Klarman被问到一个我一直想知道的问题：“正在投资艺术或科学或工艺品？”

基于波士顿的Baupost小组的价值投资者管理约为270亿美元，回答：“我会说艺术第一，最重要的，工艺二，科学第三。”Klarman，其最古老的基金自1983年成立以来在高十几岁处交付了年度回报，解释说，估值证券的科学“这些日子几乎是一种商品”，“虽然工艺 - 他每天称之为”出现“对价值投资特别重要，其中一个成功的钥匙是纪律处分而不是超额缴纳。艺术，他继续描述，是“蒸馏出两三个主要主题的能力，从投资中脱颖而出。”

对于索引资金先锋杰克·博格尔，毫不奇怪，投资比艺术更像科学。Bogle在1974年由他的惠灵顿管理公司合作担任首席执行官后，博格尔担任首席执行官，我们长期以来，投资者最好通过将其资金放在低收入的共同资金中，与股票产生的回报密切相关或整个债券市场。像Vanguard这样的公司的科学是以尽可能低的成本复制索引的性能。

Bogle和Klarman代表年龄古老的两面资产管理码头，哪个彼得袭击者在他的文章中探讨了“我对什么？辩论活跃与被动管理的优点，“在可能的问题中”银行信贷分析师。BCA研究首席战略家（Euroomoney Institional Investor家族的成员）Berezin展出了为什么在数学上对积极投亚博赞助欧冠资者平均而言，击败市场（费用和费用是一个很大的原因）。他还对积极管理有一个强有力的案例：“真正的问题不是是否存在活跃经理的角色 - 显然，由于市场无法在没有他们的情况下运作 - 但是从包装的其余部分区分了哪些素质。”然而，回答这个问题并不容易，Berzin增加了，因为很难确定经理的好运是卓越技能或运气的结果。

阿德里安·奥尔牢牢牢牢在技能营地。前央行人营运新西兰退休金基金，并为主权财富中心在“洛姆逊的诗歌中报告”新西兰的ORR：世界上最具创新性的投资者之一“已将220亿美元的主权财富基金转变为世界上最具创新性投资者之一，通过实施积极的积极和被动管理来创造出卓越的风险调整回报。

结果超出了辩论。

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