只有一个月进入新的一年，许多新兴市场货币被美国联邦储备委员会的逐渐变化的政策陷入了动荡。但是一个人站出来，因为它的竞争对手暴跌：中国人民币。“印度，印度尼西亚，泰国，南非和巴西都爆发，而中国仍然很坚固，”斯蒂芬格林，渣打银行大中华区的大中华区首脑斯蒂芬格林说。“其中一个原因是中国经营这一大贸易顺差。”
2013年，中国的贸易顺差增长了12.8%，达到2590亿美元，导致大量美元流入中国。今年年初，中国贸易顺差继续扩大，1月份达到319亿美元，比去年同期增长14%。
盈余不保证货币上升。去年韩国和台湾也张贴了大盈余，但他们的货币在新兴市场抛售中受到了殴打。中国的区别是，它的盈余与管理汇率的政府政策掌握，以确保适度，稳定的升值。在2005年采用管理股票后，中国人民银行在未来三年内允许货币上涨约20％，然后有效地修复了两年的速度，以帮助在全球金融危机期间稳定市场。自2010年以来，中央银行允许货币每年增加2％至3％。截至2月12日的12个月，截至6.10岁至6.10美元。
汇丰控股(HSBC Holdings)驻香港的亚洲外汇研究主管保罗•麦克尔(Paul Mackel)表示:“两股相互竞争的资本流动正在挤压汇率的波动。”“目前存在贸易和其他资本流入形式的压力，但另一方面，中国央行预期中的干预正在限制人民币升值压力。”
最近，中国当局一直在努力增加人民币波动，到目前为止没有明显的效果。2012年4月，中国人民银行扩大了允许货币交易的日常乐队，从0.5％到1％。但干预的前景使投机者远离其日常固定。“如果PBOC没有干预，人民币将急剧升高，然后他们会被其他部委归咎于谁会说他们没有正确管理事物，”标准的特许的绿色说。2013年第三季度中国的储备飙升至1660亿美元，达到366万美元，表明中央银行在该期间积极购买美元。
在共产党中央委员会第三次全体会议后，在11月签署了新的市场导向的改革，当局表示，他们决心扩大交易乐队。但有些分析师持怀疑态度，政府将改变其汇率政策。“在全球金融系统中实际看到这种货币崛起，这将是一个很大的挑战，但随后具有如此低的波动水平，”麦克尔说。
王志浩表示，人民币缺乏波动性，使其成为一种颇具吸引力的对冲基金交易。1月底，其与前三个月平均价格的偏离率触及1.62%的低点，韩圆和日圆的偏离率分别为5.07%和7.71%。王志浩表示:“低波动性几乎鼓励人们押注人民币升值。”“因此你会看到大量美元抛售。”
此外，中国的利率相对较高。一夜之间的银行间率在1月下旬达到6.54％。虽然这比其他一些低新兴市场中国的汇率对海外的热钱流动具有吸引力。(尽管中国政府实施了严格的资本管制，但海外资金可以通过它们在香港的附属机构进入中国的银行。)
人民币升值的另一个因素是中国政府试图让人民币在贸易交易中国际化，此举意在减少对外国货币(尤其是美元)的依赖。2013年，英国与中国建立了官方货币互换额度，印尼、马来西亚和韩国等其他一些国家也采取了同样的做法。但该计划在国内产生了奇怪的影响。汇丰银行(HSBC)的数据显示，中国进口商使用人民币进行贸易的比例高于出口商，导致贸易更多地抛售美元，并加大了人民币升值的压力。
中国政府可能希望更强大的货币来促进出口导向的经济转向，以重点更加集中在国内消费。“升值货币有助于进口和消费，但与其主要贸易伙伴相比，您不希望货币加强太快，因为第二天中国的出口可能会感受到压力，”汇丰银行说。
Mackel和Green至少看到趋势持续到年底。汇丰预测人民币将于5.98年至美元接近2014年，而渣打银行则正在寻找5.92。•