正常的返回达沃斯，以及金融市场

从头条新闻判断，几乎感觉又是1997年。新兴市场经济体在今年年初面临着巨大的抛售压力投资者担心付款赤字和政治不确定性的平衡。土耳其中央银行在1月29日举行了一个大规模的4.25个百分点的利率，以阻止Lira急剧上滑。最近几天，巴西向印度向印度到南非的中央银行也收紧了。和美国股票朝南，这是市场上的第一次重大纠正在两年多。

然而，心情世界经济论坛（WEF）在瑞士达沃斯过去周末结束了这一点，令人痛苦地。那些参加精英聚会的人投资者，首席执行官、银行家和决策者表示相信全球经济正在改善，随着美国经济复苏势头的增强，北京的规划人员保持了稳定的7%以上的增长速度，甚至欧洲也出现了复苏迹象。新兴市场面对挑战，可以确定，但它们大多是本质而不是系统性。国际货币基金组织通过释放其升级预测，预测今年的3.7％，从2013年的3.0％提高到今年的3.7％时，国际货币基金组织将对会议一开始。

在为期五年的论坛年会上，来自世界各地的一系列灾难占据了主导地位全球金融危机辩论规定由于欧洲债务危机和欧元可能崩溃，大到不能倒的银行，今年的会议标志着恢复正常。决策者和银行家之间没有压倒一切的主题，也没有戏剧性的会议。相反，达沃斯提供了一个标准游览D'Horizo​​ n.全球经济，同时高管，金融家，技术专家和媒体网络在高山镇的狭窄酒店和咖啡馆。

然而，恢复正常是平凡的帆船。联邦储备和其他中央银行的量化宽松淹没了去年流动性的全球市场，推动资产价格并驱逐波动。我们。股票去年增长了30%，预期经济复苏会加强。

现在是送货时间了。实体经济需要赶上金融市场。美联储1月29日的最新减量举措表明了其对复苏的信心，但债券购买量的新减少标志着全球流动性的又一次轻微收紧。

考虑观点芬克，这家价值4.3万亿美元的投资管理巨头的负责人贝莱德。Fink told a WEF session on the global economy that the U.S. economy was on track to grow at a 3 percent–plus rate this year — solid, but not strong enough to support some of the bubbly optimism that propelled markets at the end of 2013. He also said that markets were prone to an unwinding of some of the big risk-on trades of 2013 — long the Nikkei index, short the yen, long emerging-markets stocks — as liquidity gets tighter.

全球市场在一月20-24周期的抛售将表明全年，“福克斯说。“我认为我们将回到一个较高波动的世界。”

克莉丝汀·拉加德与芬克出现在同一小组的IMF总裁表示，欢迎美联储缩减规模，将其视为恢复更正常的经济和金融状况，但他警告称，随着本·伯南克将接力棒交给珍妮特·耶伦，美联储的退出步伐和沟通策略可能会动摇市场。她表示，美联储的逐渐减少“显然是一个即将出现的新风险，需要真正加以关注。”。

来自一些大的官员和金融家新兴市场承认他们的经济面临严峻的阻力。在过去二十年中，它们实现了宽松的贸易条件，现在需要提高经济生产率和创新性，以保持强劲的增长率。

迪尔玛·罗塞夫总统在首次出席世界经济论坛时发表了保守、正统的讲话，强调必须遏制通货膨胀，维持财政纪律，并为外国投资者创造机会投资者在巴西的基础设施方面。私营部门分析师认为，巴西需要一段时间才能恢复增长。

巴西大银行ItaúUnibanco首席经济学家Ilan Goldfajn表示：“大宗商品繁荣已经结束；消费繁荣已经结束。”。他认为，由于低投资、低生产率增长和高利率，美国经济的基本增长率已降至2%左右。他说：“贷款利率在13%到14%之间，你不可能兴旺发达。”。他补充说，解决巴西的结构性问题需要多年的改革，而不是快速解决。

俄罗斯官员和银行家也同样被制服。副总理阿卡迪·德沃科维奇（Arkady Dvorkovich）在世界经济论坛关于金砖国家前景的小组讨论会上表示，俄罗斯经济增长缓慢主要源于国内因素，而非全球市场。“商业环境还不够好，”他坦率地说。

Alexander Bazarov，高级副总裁兼董事会成员俄罗斯联邦储蓄银行他说，俄罗斯在21世纪通过提供宏观经济稳定和驾驭全球石油繁荣而蓬勃发展。他说：“现在看来，这么简单的食谱已经不起作用了。”。“看起来我们已经耗尽了我们所拥有的。我们如何继续前进？”投资者他补充称，需要将重点放在特定的增长领域，如零售和互联网股票，而不是对经济进行广泛的押注。

印度规划委员会副主席Montek Singh Ahluwalia在谈论他的国家的放缓方面是同样坦诚的。从2005年到2011年的平均每年超过8％，从国内政策疲软的平均每年从平均超过8％的情况下，经济近三分之一的经济疲软，这一增长率将增加到估计的3.8％。项目。“我们遇到了国内结构束缚，”他承认。他补充说，印度需要三年，并进行一些重大的结构改革，恢复增长率为7.5％至8％。

新兴市场国家官员承认自身缺陷的意愿令人耳目一新。他们实际解决这些问题的能力仍然是一个大问号。

当Blackrock的Fink施加它时，“这将需要在很多这些国家的更好的政策。”