2008年-09金融危机的持久后果是陡峭的下降银行在欧洲许多地方放贷。根据欧洲央行(ecb)（欧洲央行），非金融公司的贷款公司从2009年1月到2014年3月下降了近12％。相比之下，在今年第一季度，各种规模的企业的信贷需求继续增加。
总体而言，我们认为，欧元区危机和不断变化的监管格局表明，需要一个更广泛的金融服务生态系统，特别是涉及欧洲的中间市场公司和中小企业(SMEs)，即营业额为5000万欧元(6800万美元)或更少的企业。欧洲的企业部门75%的资金需要依赖银行，这与美国形成了鲜明的对比，在美国，银行贷款只占大约30%公司债务。
目前的环境使人们更加认识到非银行贷款机构为企业提供融资的必要性。我们现在看到的变化更可能是一种系统性的转变，而不是一种短期趋势。我们认为，从长期来看，企业在寻求融资时可能会有更多选择——这一发展可能预示着欧洲经济将出现更强劲、更可持续的增长。
许多欧洲企业的最直接关注的是获得信贷，这已经推动了越来越多的公司寻求资本的替代途径。在宏观规模上，全球跨境资本流动飙升，从2007年的8.5万亿欧元到2012年的额定额定额3.3万亿欧元。随着欧元区银行缩放跨境贷款，国内贷款和债券购买的增加欧洲的市场整合放缓。
一些涉及挑战银行资助气候的政府和公共机构，如欧洲央行和国际货币基金组织都指出，需要确定和发展其他的资金来源。越来越多的欧洲企业正在利用替代信贷来源来筹集资金。另类资本的提供者不是银行的翻版。它们能满足企业的长期资本需求，并能提供各种复杂的融资工具。
The European market for private placements, the sale of securities to a select group of private investors, is embryonic compared with the €36.6 billion ($49.8 billion) in private debt placements that take place every year in the U.S. But a growing number of European companies, especially middle-market companies shut out of bank loans, appear to be negotiating euro- and sterling-denominated private placements.
Schuldscheins是德国普遍存在的浮动或固定利率债务仪器;它们与美国私募贷款分享了一些特征，但不需要销售招股章程。最近，Schuldscheins已经开始吸引一些国际借款人。2012年，公司发行的Schuldscheins在上年汇率达到104％，总接触€136亿欧元。由非德国公司发布的Schuldscheins数量增加356％，占50亿欧元。去年法国电器零件经销商Sonepar发布了4亿欧元的SchuldsChein。其他值得注意的发行人包括瑞士专业化学品制造商Clariant和U.K.Grocer Sainsbury's。
私人展示似乎也在法国的贷款空虚。自从一年前发布以来，法国私人债务市场筹集了58亿欧元。包括AXA和CNP保证在内的大型保险公司是该国新兴私募市场最活跃的投资者之一。
中小企业也在转向意大利零售债券(MOTs)和其他类似的投资工具，如伦敦证券交易所的零售债券订单簿(ORB)。自2010年成立以来，orb已经筹集了超过34亿英镑(58亿美元)。2013年末，总部位于英国的Premier Oil，一家市值16亿英镑的石油和天然气公司，也开发了零售债券市场，以5%的价格发行了1.5亿英镑的7年期债券。
许多拥有专门信贷基金的资产管理公司看到了向欧洲各地中等市场借款人放贷的机会。有三种可供选择的信贷提供者。夹层基金提供可转换为股权的混合贷款。特殊情况基金是根据特定的市场事件提供资金的另一种融资渠道。这些战略投资可以采取旨在解决现金短缺的救援融资，以及债务再融资等其他里程碑事件引发的贷款的形式。最后，一些替代信贷是由直接贷款基金分配的，这些基金通常向无法获得价格具有竞争力的银行贷款的中间市场公司提供贷款。这些资金通常以优先债务的形式出现在公司的资产负债表上。
另类投资公司可以通过信用工具提供跨越早期和成熟公司的频谱，并通过作为直接贷款，私人展示，甚至是夹层融资等混合债务的信用工具来渠道资金。我们认为，替代投资公司有望在欧洲新兴的替代资金部门发挥重要作用。欧盟委员会将股权融资单挑为初创公司的有效和欠发达的资金来源。数据显示，只有7％的欧洲中小企业挖掘早期股权投资者进行资本。
这些另类贷款机构增加的资金主要来自基金投资者的长期股权。尽管基金通常没有商业银行那样的安全网，比如从欧洲央行获得流动性资金或政府支持的投资者保护机制，但它们确实旨在严格管理风险。
非银行贷方有一个新兴机会，提供信用设施的中间市场和中小企业需求。但传播这个词也是至关重要的。企业财务主管，特别是在中间市场公司和中小企业，应了解挖掘替代品生态系统，竞争地价的非银行融资的机会。
最后，我们相信具有长期投资方法的资本提供者，如替代投资公司，也可以帮助公司成长并提供强劲的运营援助。这些和其他替代资本提供者的出现可以帮助解决贷款市场的结构性缺陷，并潜在撑欧洲经济增长。
都柏林的艾伦·伯克(Alan Burke)和纽约的纳撒尼尔·齐尔卡(Nathaniel Zilkha)是KKR资产管理。
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