在比尔的比喻和投资者追逐摇滚明星的金融等同物，投资者显然有几节课。我的同事Imogen Rose-Smith在最近的一篇文章中警告无论他们在电视上出现多少次，那明星经理很少能够提供优于表现优惠的闪亮承诺。当然，她承认，明星将始终吸引投资者 - 我们都爱一个好故事，毕竟 - 即使很少有人真正产生肥胖的脂肪返回。
在Peter Lynch在保真投资的高调任期期间，该公司的Magellan基金从4000万美元到100亿美元的资产。当我写作时“殴打市场已经变得几乎不可能“去年，信用瑞士斯的全球金融战略负责人迈克尔·迈柏队指出，平均而言，林基平均占总alpha的毛额调整后的回报 - 每个月的投资者在他的前五年内为投资者。在过去的五年中，Lynch每月只交付0.2％的alpha。
我的观点是，如果你总是被吸引到魅力的摇滚明星，那就做了，享受乐趣，但只知道你会失望的。
当然，这提出了你是否只会失望的问题，因为你的男孩已经没有你或者会受到严重伤害。多少钱总居住的疏远贫民窟上个月晚些时候伤害投资者，因为该公司已经以不太理想的价格销售证券？几个星期前，我在洛杉矶几亚博赞助欧冠周前在治理会议上遇到的许多机构投资者都担心，如果他们持有，他们将承担Pimco的强迫销售和解除衍生品的展开。虽然这仍然是PIMCO SANS粗略的早期，但很少有历史证据表明股东因单一基金经理造成的短期波动而受到严重伤害的历史证据。takeJeffrey Gundlach.和TCW集团。TCW总回报债券基金在TCW射击Gundlach，经理的前六个月内展出了一点波动，尽管在此期间失去了一半的资产。
星星出口主要伤害资产经理。这就是真正的痛苦和关键人风险的地方。Pimco是粗糙的代名词，公司现在正在出血资产。虽然我毫无疑问，PIMCO将在其联合创始人的出发中幸存下来，这是许多传统和替代资产管理人员的关键问题。他们可以在失去一个伟大的团队或大个性之后茁壮成长吗？他们的公司是一个独特的小马吗？
几年前，松树资本的创始人，一个在明尼苏达州的相对价值信贷对冲基金公司（在我长大的地方），想与Imogen和我谈论他们的计划“制度化”他们的业务。他们想确保公司走了，并在他们走了之后继续茁壮成长，并安抚潜在的投资者，即公司 - 无论是在那里还是没有 - 在长远来看。
但在前往纽约的办公室的路上，伊莫塞伊和我讨论了为什么这甚至很重要。“嘿，当这些家伙说他们会退休，投资者可以拉动他们的钱并寻找其他机会，”我吵架。当然，很少有投资者认为这种方式，并且胰岛素迅速指出，公司需要不断吸引人才，以保持新的想法流动。很少有年轻和饥饿的经理将签署一家没有计划成长的公司。松树河伙伴是对思考的思考。
仍然，投资管理公司，就像科技公司一样（思考苹果和史蒂夫乔布斯或Facebook和Mark Zuckerberg）将永远依赖于一些辉煌的人，无论是多么深的替补席。给予关键人物股权股权和更大的自主权可以帮助保持它们，但当然，它不能消除死亡或疯狂等风险。也许资产管理公司应该在他们拥有它的同时享受好运。当投资者在林奇管理麦哲伦基金的最后五年中，投资者不再受到特别丰富的，而富达是。它赚取了100亿美元，而不是在他开始时获得4000万美元的费用。
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