我们刚刚结束了全球股市最动荡的年份之一。但要说到企业与维权投资者之间的斗争，2011年简直是风平浪静。
FactSet SharkWatch的数据显示，2011年代理权之争数量降至94起，低于上年的100起和2009年133起的近期峰值。
更重要的是，这些战斗的数量直线下降。只有31家公司(占代理权之争总数的三分之一)最终达成了协议，这意味着他们召开了年度股东大会并进行了股东投票。在2006年到2010年间，有51%到56%的人坚持到了最后。在前十年的早期，10个提案中有超过7个付诸表决的情况并不罕见。
当对冲基金经理是维权人士时，也出现了类似的情况。2011年涉及对冲基金经理的44起代理权争夺战中，只有13起成功，低于2010年的43%和此前四五年的约一半。
FactSet公司高级产品经理约翰•莱德(John Laide)表示:“企业越来越愿意与维权股东接触，尽可能快地达成妥协。”
维权股东也意识到发起代理权之争代价高昂。在投资回报下降或乏力的情况下，在年度大会上发起一场争斗所带来的巨大成本无疑会影响业绩。
Starboard Value LP最近的经历就是近来这种趋势的一个很好的例子。正如我们最近指出的那样，去年10月，这家对冲基金赢得了与全球最大的连锁美发沙龙所有者里吉斯公司(Regis Corp.)的代理权之争，股东选举了Starboard的全部三名董事提名人，包括Starboard Value的管理成员兼首席执行官杰夫•史密斯(Jeff Smith)。
同年10月，Starboard宣布与另一家控股公司MIPS Technologies达成和解。根据协议，这家电脑处理器制造商同意将董事会的规模从7人增至9人，并提名两名Starboard推荐的董事。MIPS还同意成立一个独立的董事会咨询委员会，并任命至少一名斯塔博德人进入该委员会。作为回报，斯塔博德同意放弃代理权之争和其他要求。
近年来，卡尔•伊坎还经常表现出与雅虎(Yahoo)和健赞(Genzyme)等目标公司达成和解的意愿。当他意识到自己没有从股东那里获得足够的支持时，他也退出了代理权之争，2011年底高乐氏(Clorox)就是一例。12月底，他表示，如果在他17.3亿美元的收购要约中，至少40.1%的股份没有被出价，他将放弃与Commercial Metals的代理权之争。另一方面，在2011年初的Mentor Graphics年会上，伊坎提名的三名董事都被选为董事会成员。
有时和解并不那么友好。
去年7月，Leap Wireless与Pentwater Capital达成协议，同意增加两名由Pentwater提拔的新董事会成员。一个月后，Pentwater将其在该公司的持股比例从3.3%提高到5.7%，目前持股比例为6.29%。如今，提供无线通信服务的Leap经常出现在潜在收购候选公司的短名单上。
然而，代理战争数量的减少可能是暂时的。越来越多的维权人士提议在2012年年度股东大会期间通过代理访问股东决议，如果这些不具约束力的措施获得强烈支持，可能会在随后几年引发董事会斗争。
要么有几家目标公司会让步，制定某种代理准入政策，要么被抛弃的股东会更有勇气发起斗争。