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右舷向另一个连逼近

沃索纸业是一系列受到激进公司攻击的公司中的最新一家。

右舷价值的人可能没有娄底的家喻户晓的名字卡尔·伊坎(Carl Icahn)等维权投资者第三点的丹·勒布.但这些占据行政套房知道这些人是认真的。

最新的例子是沃索纸业(Wausau Paper),该公司以生产特种纸、毛巾、纸巾、肥皂和配药产品而闻名。该公司最近同意提名两名董事在纸巾和纸张行业的专业知识,由Starboard推荐。沃索还同意成立一个委员会,由斯塔博德的两位提名人和其他两名董事会成员组成,为董事会提供运营、投资和资本支出方面的建议。

Wausau已经知道了一些时间,即现在拥有9.7%的股份的对冲基金对公司正在运行的方式不满意。去年10月右舷对公司的计划承担债务,以扩大其组织运作,呼吁公司通过剥离某些非奇偶资产来融资扩张,包括被认为是表现不佳的纸质业务,Timberlands和水电资产的恐怖板。这将允许Wausau“解锁股东的重要价值,删除纸质业务中的损失,同时通过允许发行人在不接受额外债务的情况下融资组织扩展项目,”右舷说明在给管理的一封信中。

果然,沃索在两个月内就同意出售其优质的印刷和彩色品牌以及剩余的林地资产,并关闭了一家造纸厂。

沃索对斯塔博德激进主义的回应并非反常。在将近90%的案例中,它提交了13D文件并提名了董事——除非公司在这个过程中出售了自己——它最终将一名或多名被提名的董事任命为董事会成员或与公司达成和解。自2004年以来,斯塔博德在30多家上市公司的董事会中增加或更换了80多名公司董事。

Starboard是Ramius的价值和机会业务,Ramius是一家另类投资管理公司,于2009年6月与Cowen Group合并。Ramius仍持有Starboard的少数被动股权,该公司由首席执行官兼首席投资长杰夫•史密斯(Jeff Smith)领导;投资组合经理兼风险管理和交易主管马克•米切尔(Mark Mitchell);以及投资组合经理兼研究主管彼得·菲尔德(Peter Feld)。如今,Starboard管理着近7亿美元的资产。

去年10月,该对冲基金赢得了与最大连锁美发沙龙所有者Regis Corp.的代理权争夺战,当时股东选出了斯塔博德的全部三名董事提名人,其中包括史密斯。

同样在10月,Starboard宣布与另一家控股公司MIPS Technologies达成和解。根据该协议,这家电脑处理器制造商同意将董事会规模从7人增加到9人,并提名两名斯塔博德推荐的董事。MIPS还同意成立一个独立的董事会咨询委员会,并任命至少一名Starboard个人到委员会。作为回报,斯塔博德同意放弃代理权之争以及其他要求。

相比之下,美国在线似乎不愿意屈服于Starboard的压力。去年12月,当这家对冲基金宣布持有这家一度蒸蒸日上的互联网公司4.5%的股份,并敦促董事会立即采取行动,解决一份长达8页的信函中强调的重大关切时,该公司断然解雇了这位维权人士。

美国在线发表声明称,在过去两年中,该公司大幅降低了成本,出售了非核心资产,进行了大量投资,并回购了超过10%的股票。该公司在声明中补充称:“美国在线有明确的战略和运营计划,为我们的消费者和客户提供非凡的价值,我们相信这将创造股东价值。”

但根据Starboard的记录,如果美国在线也同意与该公司达成某种妥协,也就不足为奇了。