货币交易变为双极性

Roro是货币交易员存在的伟大头痛之一。“冒出风险/冒出风险”的缩写，Roro是过去几年对外汇最强大的影响。这个想法：当市场参与者对经济前景充满信心时，他们将风险打入像印度尼西亚卢比和巴西真实的货币。当信心枯萎或危机点击时，他们急于冒险，寻求像美国一样的避风港。“几乎就像市场是双极一样的，”汇丰控股的伦敦的量化外汇战略家Mark McDonald说。“在不考虑这种力量的情况下，很难考虑货币。”在过去，麦当劳解释说，贸易商将试图提出基于利率差异和其他宏观因素的估值货币的模型。但是，当风险关闭时，不管基本面，投资者从巴西向匈牙利销售所有内容。

伦敦布朗兄弟哈里曼汉司丹＆Co.的新兴市场货币战略家Ilan Soot表示，这一战略对单个货币较少而不是关于感知风险。在危险模式下无论这些资产所在，投资者都倾倒了所有的风险资产。Soleot说，这是股票和货币。

如何判断风险是开启还是关闭?麦克唐纳说，每个交易员都在衡量投资者是否认为形势正在好转——在这种情况下风险就存在——或者他们是否认为金融危机将继续下去。最近，一份来自雅典的报告称，希腊总理正在考虑就削减预算举行全民公投，这一报道引发了全球范围内的抛售潮。

汇丰银行有一个跟踪RORO的小组。1月初，该行34项资产的RORO指数触及2010年11月推出以来的最高水平。当指数飙升时，资产高度相关;投资者可以利用这些信息进行RORO交易。但最近，一些新的问题深刻地改变了外汇交易。

The biggest change, according to Jane Foley, a London-based senior currency strategist at Rabobank International: The euro — formerly a leading risk-off trade, along with the U.S. dollar, the Japanese yen and the Swiss franc — no longer counts as a safe haven. That’s because the biggest risk today may be the European debt crisis, which some fear could force a breakup of the single currency. The Swiss franc has lost its risk-off status too since the Swiss National Bank set a floor for the currency’s valuation against the euro.

Foley注意到两种货币曾经被视为风险游戏的货币正在进入风险营地。投资者认为加拿大和澳大利亚的美元是风险的资产，因为他们是所谓的商品货币，依据石油和澳大利亚的罗西人被视为煤炭等资源。但随着Foley指出，加拿大元与开发世界中最低的美元和渥太华的预算赤字队伍强烈关联。澳大利亚也处于良好的财政形状。这意味着当投资者卸载风险资产时，这两种货币都不会出售。

BBH的Soot说，基本上有两种方法可以做Roro贸易。一个是保持像美国和新加坡元这样的危险货币。另一个称为相对价值的彩色交易，扮演了两个风险上的货币，例如土耳其里拉和匈牙利的福林，相互反对。如果一个交易者长长的Lira并缩短福特，那么Soleot表示，当风险持续或关闭时，机会都会上升或下降。因此，可以使用局部基本面来构建相对价值交易。例如，波兰Złoty目前的基本面优于福特，所以长期的Złoty - 短文符合良好的相对价值贸易。

荷兰合作银行的弗利警告说，做RORO交易时，首要考虑的必须是货币的流动性。尽管美元基本面糟糕，如巨额经常项目赤字，但它拥有巨大的流动性。福利说:“没有流动性，你就完了。”“你不可能在你想退出的时候退出，在你退出之前，你可能会遭受很大的打击。”

随着欧元区危机恶化，Foley正在寻找一个长期的美国，以保持她的黑色。“当事情变得激烈时，流动性可能是最重要的因素，”她说。•