到目前为止，这些努力成功地避免了蔓延效应，主要是因为欧洲央行向欧元区银行注入的1万亿欧元(1.3万亿美元)流动性安抚了西方市场。但随着最近几周西班牙和意大利债券收益率再度上升，中欧和东欧经济体可能再度爆发紧张局势的威胁仍悬而未决。位于伦敦的欧洲复兴开发银行(European Bank for Reconstruction and Development)首席经济学家埃里克•Berglöf警告称:“中东欧地区的形势已有所改善，但要结束危机还为时过早。”
最近的统计数据强调了重新去杠杆化的风险。据国际清算银行(Bank for International Settlements)数据，仅在2011年第三季度，欧元区银行就从中东欧地区撤出了350亿美元的业务。即使近几个月流动性增加，西方的母公司在该地区也变得越来越有鉴别能力，它们保持了对波兰和土耳其等盈利市场的资本和贷款流动，同时削减了对匈牙利和乌克兰等问题更严重的国家的贷款。
位于伦敦的苏格兰皇家银行集团新兴市场研究部主管蒂莫西·阿什说:“银行不再奢侈地到处经营了。”
这个观点是由长期CEE退伍军人回应。“银行最有可能专注于最有利可图的业务部门和缺点，从较少的有利可图的资本遗行细分市场，”Raiffeisen Bank International首席执行官赫伯特·斯蒂芬斯（Bank International）最大的贷款人首席执行官。Raiffeisen在过去的一年里修剪了匈牙利的贷款和分支网络，同时扩大了在波兰的存在，收购。
较强的资本要求和监管审查回家正在推动银行对其CEE运营做出一些艰难的选择。去年11月奥地利央行告诉奥尔特集团银行，Raiffeisen和Unicredit子公司银行奥地利 - 中欧和东欧的三大贷方 - 将新的信贷限制在CEE子公司，以将其贷款存款比率低于110％。在匈牙利，银行业的比例达到130％，而一些巴尔干国家的可比人数超过200％（见下文侧栏）。“我们所有人都要求银行更加了解风险，”埃布德总统托马斯·莫洛克说。“但在银行施加的单方面措施在这一环境中可能是有害的。”
为了防止这种单边行动，欧盟委员会、欧洲复兴开发银行和国际货币基金组织(imf)最近召集了西欧和中东欧地区的银行高管、官员和监管人员，以防止欧元区信贷紧缩影响欧洲新兴经济体。被称为“维也纳2.0倡议”(Vienna 2.0 Initiative)的3月份努力寻求重新协调，在2009年全球金融危机之后，这些机构向中东欧国家政府和地区银行提供了770多亿欧元的资金，以支持它们。最新的倡议没有包括任何新的资金，但它确实承诺所有各方努力维持信贷状况，并在银行监管和监督方面进行合作，以防止欧元区信贷问题蔓延到东方。
该倡议还敦促中东欧国家政府不要对本国银行采取歧视性措施，这些银行大多是西方银行的子公司。此举旨在避免像匈牙利那样的监管措施蔓延。匈牙利对银行利润征税，以帮助弥补巨额预算赤字，并强迫银行接受外币抵押贷款的折价。然而，诉诸此类措施的诱惑是显而易见的。中东欧国家的许多抵押贷款都以瑞士法郎或欧元计价，由于这些货币兑匈牙利福林、波兰złoty和其他当地货币升值，房主一直难以偿还贷款。欧洲复兴开发银行报告称，由于危机的影响，38%的中东欧家庭在过去三年中减少了食品消费，而欧元区的这一比例为11%。近20%的中东欧家庭至少有一名成年人失业，这一比例几乎是欧元区的两倍。
该地区的经济前景尽管比欧盟更为光明，但仍然低迷。欧洲复兴开发银行预测，其运营的29个国家今年的平均增长率将为3.1%，低于2011年的4.8%。这一数字在很大程度上反映了俄罗斯和中亚国家在石油推动下的强劲增长。中欧和波罗的海八个国家的经济增长预计将从2011年的3.4%放缓至今年的1.4%;欧洲东南部国家预计仅增长1%，低于去年的2.2%。
尽管有正式努力，鼓励银行在中欧和东欧保持业务，但运营环境仍然具有挑战性。银行不能依靠他们过去享受的简便利润，作为欧洲前共产主义国家的资本主义的传播提升活动。“如果您在过去十年中查看CEE增长，它是通过追赶借贷和该地区融入西欧供应链的推动，”伦敦首席新兴 - 市场经济学家尼尔剪切说：伦敦 -基于研究装备。“这些不再是CEE增长的关键驱动因素。”
尽管如此，西方银行家们争辩说大多数CEE国家将继续优于欧元区，并为增长提供更好的机会。“这是一个市场仍然提供有吸引力的利润，并且在中东欧洲第二大贷方首席执行官和雷西斯·雷切尔说，在控制下，更容易带来的成本。”“CEE劳动力市场比西欧更灵活，并且所有银行产品仍然存在大幅下划线。”此外，Treichl指出，大多数CEE国家在过去三年中取得了财政调整“比西欧更深入和发射，将该地区更好地准备到第二种风暴。”
即使西方贷款人变得更加谨慎，还有新进入者希望投资该地区。Sberbank, the state-controlled Russian banking giant that posted record earnings of 316 billion rubles ($10.7 billion) last year, paid €505 million in February to acquire Volksbank International, the CEE subsidiary of Austria’s Österreichische Volksbanken, which has 295 branches and more than 600,000 clients in seven countries.
罗马尼亚是中东欧国家经济和银行市场最近发展的一个很好的例子。2008 - 09年的全球金融危机重创了该国，促使政府实施严厉的紧缩措施，包括大幅削减社会支出和公共部门工资，以遵守欧盟和国际货币基金组织49亿欧元贷款计划的条款。罗马尼亚经历了严重的经济衰退，2009年和2010年的产出分别下降了7.1%和1.3%，但这些措施成功地将经常项目赤字从2008年占GDP的12%降至去年的4%，并帮助将通货膨胀率降低了一半，降至4%。然而，经济复苏缓慢。去年的增长率为1.5%，欧洲复兴开发银行预测今年的增长率将降至0.8%。对紧缩措施的反对导致政府在4月份两个月内第二次崩溃，并可能迫使今年提前举行议会选举。
这场危机对Erste来说代价高昂，它在2005年花费37.5亿欧元收购了该国最大的银行Banca Comercial a˘Româna˘61%的股份。去年，Erste将其在BCR的商誉减记了7亿欧元，这是这家奥地利银行2011年净亏损7.19亿欧元的主要原因，而去年该银行的净利润为8.79亿欧元。Erste还将其在BCR的信贷敞口减少6亿欧元，或3.9%，至147亿欧元，这是西方银行在2011年削减罗马尼亚贷款21亿美元的举措的一部分。该行已加强贷款业务的风险管理，并为客户推出了信用评分系统。然而，Erste仍在罗马尼亚继续经营，并押注于罗马尼亚经济的好转。该行已经重组了面向零售和企业借款人的贷款，以遏制违约。
前苏联的波罗的海共和国爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛经历了更为戏剧性的反弹。过去10年，在外资银行推动的贷款热潮的支持下，这些国家大举扩张。在金融危机期间，他们遭受了欧洲最严重的衰退，并在该地区实施了一些最严厉的紧缩措施。但在波罗的海地区放贷中占主导地位的三家总部位于斯德哥尔摩的银行——北欧联合银行(Nordea Bank)、北欧国家银行(Skandinaviska Enskilda Banken)和瑞典银行(Swedbank)——尽管经历了巨额亏损，但它们从未动摇过自己的承诺。苏格兰皇家银行经济学家阿什表示:“一些欧洲银行已经投入了大量资金和精力来构建网络，不太可能放弃这种努力。”
考虑瑞典银行的情况。爱沙尼亚，拉脱维亚和立陶宛在过去十年中担任银行最大的增长司机，当贷款与财产相关时，在年度率下爆炸了40％以上。该地区于2007年的高峰期占银行的63％。然而，当全球危机一年后，波罗的海繁荣转向萧条，该地区的房地产泡沫爆裂。2009年，拉脱维亚的经济产出萎缩17.1％，立陶宛14.7％，爱沙尼亚14.3％。瑞典银行于2008年至2010年间波罗密损失遭受了63亿克朗（9.34亿美元），其无封入贷款的比例在2010年第二季度达到了16.8％的峰值。
在国际社会的大力支持下实施的紧缩措施，已促使波罗的海国家经济出现好转，该国银行的命运也有所复苏。2009年，拉脱维亚从国际货币基金组织和欧盟获得75亿欧元——相当于GDP的35%——用以支撑银行体系，避免公共部门破产，并维持该国盯住欧元的汇率。“欧盟和国际货币基金组织担心，如果拉脱维亚崩溃，危机将蔓延到其他波罗的海国家，甚至瑞典，”位于拉脱维亚里加的斯德哥尔摩经济学院(Stockholm School of economics)经济系主任莫滕•汉森(Morten Hansen)表示。事实证明，该计划是绰绰有余的，拉脱维亚只获得了不到45亿欧元的援助。去年，在经历了三年的衰退后，拉脱维亚的经济产出增长了5.5%，立陶宛增长了5.9%，爱沙尼亚增长了7.6%。“危机已经基本结束，”汉森说，“但我们仍在等待，看可持续增长是否已经恢复。”
瑞典银行的业绩也出现了同样强劲的反弹。去年，尽管瑞典银行在该地区的贷款组合自2009年以来下降了三分之一，但波罗的海国家贡献了21亿瑞典克朗的净利润，占该行总收入的17.9%。不良贷款率也下降到2011年底的12.6%。那么，对这家银行来说，波罗的海的过山车是一项值得的投资吗?“这是一个很难回答的问题，”瑞典银行驻里加的波罗的海银行业务主管Birgitte Bonnesen表示。“但我们选择让这三个国家成为我们的核心市场，我们非常愿意留下来。”
成长从未在邻近波兰停止，唯一欧洲国家在全球危机期间不会遭受经济衰退。这种独特绩效的一个原因是波兰维持比该地区大多数其他国家的预测年度的信贷增长更严格地掌控。“我们也仔细研究了外币计价的抵押贷款的增长并强加的规定减缓了他们，”Warsaw的经济智库负责人Leszek Balcerowicz和全国银行前总统波兰。
根据现行中央银行总裁Marek Belka的说法，波兰经济学家预计该国将在今年再次在今年将欧洲大部分人口分开，而现行的中央银行总裁Marek Belka的介绍，增长率高达3％。“我们比波兰出口潜力更乐观，”他说。“在过去十年中，每次西欧都有放缓，我们的出口商会设施扩大他们的市场份额，因为它们具有成本竞争力。”
波兰繁荣的迹象随处可见。华沙正处于战后最大的建筑热潮中，几十座新的高层建筑改变了城市的天际线。其中最引人注目的是由波兰裔美国建筑师丹尼尔•里伯斯金(Daniel Libeskind)设计的54层豪华住宅综合体，预计将于明年完工。今年春天，工人们正忙着完成为6月开幕的2012年欧洲杯(Euro 2012)而修建的各种高速公路、体育场和其他基础设施项目的最后收尾工作。波兰和乌克兰将共同主办2012年欧洲杯。
全球金融危机提高了波兰在欧洲的地位和影响力。在一份声明中已经被认为是历史的重要性,波兰外交部长雷达手表ław Sikorski帮助刺激德国采取更积极的政治和金融的作用在应对欧元区的麻烦在柏林发布会上声称去年12月,“我担心德国实力不到我开始害怕德国的活动。”峰会今年1月,波兰总理图斯克(Donald Tusk)坚称,被包括在任何高级欧元区会议——尽管这不是欧元区的成员,以换取给予支持欧盟国家正在采用的所谓的财政契约执行预算纪律。
波兰银行业去年净利润增加了37.5％，达到了157亿Złoty（50亿美元）。The country’s largest bank by assets, state-owned PKO Bank Polski, showed an 18.4 percent rise in net profits, to 3.8 billion złoty, while the No. 2 lender, Bank Pekao, which is majority-owned by UniCredit, posted a 16 percent rise in earnings, to 2.9 billion złoty.
在波兰，陷入困境的西方母公司出售资产没有问题。今年2月，陷入财务困境的比利时联合银行(KBC Group)同意将其波兰子公司Kredyt bank与西班牙桑坦德银行(Banco Santander)的波兰子公司bank Zachodni WBK合并。此次全股票交易使桑坦德银行拥有扩大后的Zachodni的76.5%股份。KBC于今年1月达成协议，以7.7亿欧元将波兰第二大保险公司Warta出售给德国Talanx International。
与此同时，Raiffeisen overuelyed意大利的Intesa Sanpaolo在陷入困境的希腊贷方EFG efgasias的子公司的子公司中购买了70％的股权，额为4.9亿欧元。Polbank将合并为Raiffeisen Bank Polska，该波尔斯卡将于去年的净利润47.7％，达到8200万欧元。
波兰重新获得的信心和繁荣，使该国对外国控制其金融服务业的行为不再那么敏感。外资企业持有超过70%的银行资产，政府有效地推动了国有的PKO BP成为国家冠军。在过去的十年里，政府帮助国家控股的主要保险公司PZU抵抗住了荷兰股东Eureko的控制，直到PZU最终在2010年以41亿złoty的价格买下了荷兰集团12.9%的股份。中东欧投资银行Wood & Co驻华沙分析师马克·麦克雷(Mark MacRae)表示:“如今，波兰政府对外国投资者的敌意大大减少，并正在加速私有化。”他指出政府计划出售PKO BP和PZU的部分股权。
波兰地平线上一个潜在的危险信号是政府的预算赤字。在2010年达到7.9%之后，赤字在2011年下降到估计的5.2%。财政部长罗斯托斯基断言，今年的失业率将低于3%，主要是因为税收增加，这招致了前中央银行行长巴尔切罗维茨的批评。他说:“财政整顿应该建立在减少支出而不是提高税收的基础上。”
Balcerowicz说，赤字使得波兰可能容易受到其经济较弱的邻国匈牙利造成的市场不稳定的影响。他指出，捷克共和国去年的预算赤字为3.1%，相对而言不受货币波动的影响。但捷克前财政部长帕维尔•梅尔特利克(Pavel Mertlik)表示，波兰的真正问题在于，它拥有中欧和东欧最大、流动性最强的外汇市场，而当焦虑笼罩整个地区时，投资者往往会抛售złoty。Mertlik现在是Raiffeisen的首席经济学家，他说:“在地区危机期间，从波兰流出的投资组合资本比从任何其他中东欧国家流出的都要多。”złoty从2011年4月的4兑1欧元跌至去年12月约4.57的低点，上月回升至4.18。
据波兰官员表示，尽管Złoty的波动性，但采用欧元目前尚未选择。“只要有主权债务和银行问题，我们就会赶到欧元区将是不合理的，”央行席位贝卡说。
与波兰外向型的热情形成鲜明对比的是，匈牙利右翼民族主义政府在过去一年里多次与欧盟伙伴和欧元区银行发生冲突。总理维克托Orbán的政府，在2010年赢得大选，承诺刺激经济，最初减税，但只有一个温和的增长反弹，之前不得不收紧预算。去年经济增长了1.7%，欧洲复兴开发银行预计今年将下降1.5%。
由于没有多少财政调整的空间，Orbán猛烈抨击了Magyar Nemzeti银行行长András Simor，批评他没有放松货币政策。政府去年年底通过了一项增加欧洲央行董事会规模的法律，此举被欧盟委员会谴责为公然违反欧盟关于央行独立性的规定。然后Orbán宣布西莫尔的工资减少75%。作为回应，这位央行行长提出，如果政府能结束与布鲁塞尔的争端，他愿意接受只有1福林(约合半个便士)的月薪。“对我的提议没有任何反应，”西莫尔告诉II。但在上月下旬，在Orbán做出让步后，欧盟委员会(European Commission)表示，它对卡梅伦承诺修改威胁欧洲央行独立性的立法感到“满意”。
与此同时，西班索担心公共赤字的担忧，威胁到今年GDP的3％，通货膨胀率在3月份达到5.9％的欧盟。“我们正试图在同时交付财政整合，替补银行业和提高竞争力 - 所有在一个不一定支持的外部环境中，”SIMOR说。“这是一个挑战。”
由于前苏联集团的最高生活标准之一，匈牙利在1989年进入了经济改革的首发，并于1989年进入了后期经营者时代，并致力于将成为CEE地区资本主义转型的领导力。但是，前共产党和右翼民族主义者之间的政治极化在多年来增加了更多而不是绰绰有味，妨碍了进一步的经济改革。既不在2010年将社会主义政府也没有成功地取得三分之二的大多数胜利的FIDESZ政府已经能够在控制下带来公共支出。
3月，欧盟宣布，除非Orbán政府在将赤字的可信进展达到贫穷的一半，占GDP的2.5％，否则欧盟将暂停向匈牙利暂停近500万欧元的开发资金。（去年预算在技术上都在技术上盈余，但只有政府将私营养老基金制度纳入2010年的预算差距4.2％。）这是欧盟首次迁移惩罚其一个成员藐视其bloc’s budget constraints. But under the Fidesz government, Hungary has escalated confrontations with the EU on several political and economic fronts. For its part, the EU has objected to recent legislation that threatens the independence of the judiciary, the media and the central bank.
到今年1月，政治和经济的不确定性促使三大信用评级机构将匈牙利的信用评级下调至垃圾级。福林跌至历史低点324欧元1月4日,政府能够只卖出350亿福林(1.55亿美元)的一年期票据在1月4日拍卖- 100亿福林小于预期,尽管账单的崇高的利率为9.96%。在国内市场陷入恐慌之际，Orbán被迫收回了反对imf的言论，并宣布有意寻求该机构的援助。但国际货币基金组织并没有欣然接受这一请求。苏格兰皇家银行(RBS)经济学家阿什表示:“IMF基本上是在告诉匈牙利，先解决与欧盟的问题，然后再回来谈判。”
在临时临时欧洲央行将于2月份的欧洲欧洲欧洲央行提供的大规模流动性至少暂时将欧洲，西和东方带回金融边缘。在匈牙利，迫在眉睫的紧张感是稍微收回的，到大约296欧元。“由于风险偏好的一般性提高和欧元区的紧张局势的一般性，匈牙利人幸运，”资本经济学分析师剪切说。“但我认为这不会永远持续下去。”
主要由于Orbán政府的政策，商业银行在2011年录得总计926亿福林的亏损，这是1998年以来该行业首次无利可图。银行被迫支付惩罚性的银行税，并吸收以瑞士法郎计价的抵押贷款的损失，这些抵押贷款占住房贷款的三分之二。宏观经济政策导致福林价值大幅下跌、经济增长疲软和高不良贷款率，从而加剧了银行的问题。“匈牙利是那些特别容易受到去杠杆化影响的国家之一，”Ash说。“外国银行已经受够了匈牙利的债务偿还计划和特别税收。”
总部位于维也纳的Erste Bank就是一个很好的例子。Erste Bank是匈牙利第二大银行，仅次于国家冠军OTP Bank。去年，Erste匈牙利子公司减记了4.5亿欧元，这是母公司从2010年的10.4亿欧元盈利到2011年净亏损5.626亿欧元的主要原因。奥地利第一储蓄匈牙利不得不支付147亿福林,约10%的收入,根据银行税,和已拨出600亿福林弥补损失的政府法令,允许外汇抵押贷款持有者在一个固定的偿还贷款,贴现汇率。
Erste首席执行官特莱希表示:“我们预计匈牙利银行在2012年不会盈利。”他补充说，损失的规模可能取决于Orbán政府是否与IMF达成协议。“我希望政府能够齐心协力，争取与IMF达成协议，可能在今年秋天。”据中央银行的Simor说，协议对银行系统和经济的健康至关重要。“欧盟- imf协议的主要好处是匈牙利的经济政策可信度，而不是贷款本身，”他表示。
与此同时，匈牙利第一储蓄银行(Erste Hungary)宣布，计划今年裁减450名员工(15%)，并关闭184家分行中的43家。贷款将减少，因匈牙利子公司寻求降低其高达177%的贷存比，是中东欧国家中最高的。Raiffeisen还在匈牙利进行了裁员，将10家分店减少到134家，去年员工总数减少了8%，至2977人。2011年，该银行的贷款减少了11.4%，至63亿欧元，损失从2010年的1100万欧元激增至2011年的3.28亿欧元。斯特皮克表示:“毫无疑问，匈牙利目前是我们最困难的市场，实际上也是几乎所有活跃在那里的银行最困难的市场。”
国内贷款人也从Orbán政府拍摄了贝壳。匈牙利最大的资产银行欧特市场占有率为25％，2011年净利润遭受了29％的净利润，达到了836亿份。去年新银行征收了大约350亿福特的OTP，并且银行预计今年支付类似的金额。由于外币抵押贷款偿还计划，OTP去年经历了额外的336亿福特的损失。像Este一样，OTP希望政府今年与国际货币基金组织达成协议。“随后，市场不确定性将被提升，更稳定的宏观经济环境将返回，”副首席执行官László沃尔夫说。但即使在IMF交易的情况下，也不太可能快速的经济周转。“今年我们期待零增长，”沃尔夫说。“这不会让我们的生活更容易。”
最终，匈牙利及整个地区的银行将通过增加对本地资金的依赖而变得更加健康——这一过程的进展速度还不够快。欧洲复兴开发银行经济学家Berglöf表示:“指望这些经济体中的许多国家在现阶段产生足够的储蓄是不合理的。”与此同时，该地区必须依赖欧元区银行，而这些银行本身也不是很强大。苏格兰皇家银行的Ash说:“中东欧国家需要小心，不要给外国银行一个退出的理由。”“尤其是在欧洲银行如此脆弱、在其他地方还有选择的时候。“••