在1994年,史蒂夫·罗斯柴尔德辞去职务执行副总裁通用磨坊发现双城上升!,a Minneapolis nonprofit that provides job training to unemployed adults and helps them find jobs that pay a living wage. Ever the figures-focused executive, he immediately began wondering how the economic benefits of TCR! could be quantified, and whether any of those cash savings could be funneled back into his nonprofit somehow.
“我开始认为社会进步将导致经济价值,”罗斯柴尔德说道。“经济价值是一样的现金;这个不同于经济价值业务。”
第二年,罗斯柴尔德走到明尼苏达州规划机构副主任与一个想法的种子全新的社会服务融资结构:如果国家识别!的资金取决于它的成功,假设它的成功会显示为国家省钱呢?国家的经济学家处理为成功买单需要加强的数字模型,并确定有多少国家将获得税收收入并保存在福利补贴,食品券,如果细胞和其他补贴!帮助一个人从每年的收入,例如,10000至20000美元。1996年议会批准为成功买单模型,识别!实现1997年,从那时起,罗斯柴尔德说,国家投资460万美元在他的非营利组织,已经收到了3400万美元在经济价值。这是一个国家的投资回报率为624%。
尽管经济和社会效益证明了模型,罗斯柴尔德了在他的努力他成功的非营利组织生长。“尽管我们获得了巨大的回报,我们不能说服立法机构将更多的资金投入到赚回来的可能性,因为他们只是没有现金,”他说。像许多国家面临着巨大的预算赤字,明尼苏达州已被迫削减开支。今年7月,国家的立法者削减50亿美元赤字只有20天之后政府关闭。
“这使我清楚地知道,我们必须找到新的收入来源超出国家可以适当通过目前的收入来源,”他说。
罗斯柴尔德固定他的希望最完全建立在一个特定的资本来源:机构投资者。亚博赞助欧冠他认为,如果一个投资产品设计成可以让投资者融资成功的公共社会事业像曾经!,这些非营利组织最终能够扩大,可能扩大他们的社会和经济效益。投资者的资金只会利用一个社会计划当一个独立评估员确定程序的结果是一个省钱的成功,和投资者将偿还本金,加上一个回报,从同一政府金库可能受益于更高的税收和补贴和其他成本的减少。
罗斯柴尔德恳求政府发行市政债券的一种新型关注社会影响,他叫人力资本债券(或HuCap)性能。在明尼苏达州HuCap立法通过,7月以1000万美元的结合权威批准一个试点项目。
突然,为成功买单的概念在美国流行起来,至少在州政府。停滞不前的经济,一个1.3万亿美元的联邦赤字,和严重的预算压力在不同国家和地区都是密谋加热立法机构和社会支出的方法改变投资策略的需求,和早期为成功买单语言是出现像爆米花从东海岸到西海岸。马萨诸塞州正式寻求信息为成功买单承包整个夏天,今年冬天会发出请求建议公共社会事业感兴趣的模式。在纽约,一个为成功买单系统将很快被应用到一个程序,适用于成人的青少年部分司法系统,旨在降低的机会,他们会再犯。纽约州也探索这个概念,并希望提出一个具体的飞行员在6个月到1年的测试为成功买单。相似兴趣的迹象正在涌现在维吉尼亚州,密歇根州,印第安纳州和加州。
联邦政府也正在采取措施向新的融资模式的一个拥抱。他提出的2012年预算中,奥巴马总统指定的1亿美元在五个机构——教育、劳动、正义、社会安全管理局,国家和社区服务公司,雇佣一个为成功买单的设计。尽管国会没有批准预算,政府的兴趣丝毫未减,和10月下旬白宫的官员主持了一个会议联邦、州和地方政府、非营利组织、慈善家、学者和中介机构讨论为成功买单承包。虽然奥巴马的预算提案的语言从未证明绑定,10月召开担任“绿灯的机构开始看机会”为成功买单融入他们的结构,Marta Urquilla说,白宫的高级政策顾问办公室的社会创新和公民参与,共同主持召开的与总部位于纽约的非营利性金融基金。“关于召开重要的是机构收到政府官员”——就像旋律巴恩斯,国内政策委员会主任和罗伯特·戈登,行政管理,办公室副主任”,有兴趣和期望,他们在2012年开始实现飞行员。”
英国的一个试点项目提供具体的第一眼为成功买单投资将会是什么样子在实践中,并产生了兴奋的传播在美国英国罗斯柴尔德模型引入了一些明显的差别的系统中,并设计是这样的:HMP彼得伯勒一所监狱伦敦北部75公里的三个非营利组织将实现项目旨在减少他们一旦获释囚犯再犯的可能性。钱来资助这些项目的前期成本将来自£500万(821万美元)的投资者资本从个人和慈善机构的总部设在伦敦的英国社会融资投资银行专注于社会部门。独立评估员跟踪罪犯的累犯率释放彼得伯勒,比较对照组的利率对那些从另一个监狱。
如果最终的分析显示来自彼得伯勒的再犯率囚犯至少比对照组低7.5%利率,联邦政府将支付投资者的回报在7.5%和13%之间(根据实际还原率)。但如果彼得伯勒计划失败——或者,换句话说,它不会减少累犯瞄准阈值——投资者收到没有。尽管这一事实,在这个试点项目,投资产品叫做发行一种社会冲击债券(SIB),这实际上孤注一掷的风险意味着它不是一个债券(不像罗斯柴尔德HuCap)。我与之交谈过的一位专家开玩笑说,社会影响债券应该被称为社会影响的导数。
为成功买单及其相关投资产品的兴趣可能是广泛的,但它也是新生,很大程度上被看作是yet-to-be-proven模型。的投资者将会介入前几轮融资试点项目将慈善家,高净值个人和基金会——换句话说,那些更关心的社会影响比风险投资,并由受托责任的最大化回报。尽管这个早期阶段,一些中介的帮助为一个为成功买单奠定基础设施融资市场已经积极专注于机构投资者的最终订婚。亚博赞助欧冠他们说,这个群体将是至关重要的实现方式的普遍社会项目评估和资助。
“我们非常注意确保投资工具构建,这样我们能够吸引机构资产随着时间的推移,“特蕾西Palandjian说社会资助美国的CEO和创始人之一,a Boston-based nonprofit (and sister organization to Social Finance U.K.) founded in January that acts as a kind of investment bank for the social sector and is currently entirely focused on developing investment products connected to pay-for-success. At the Clinton Global Initiative Annual Meeting in September, Social Finance U.S. pledged to develop $100 million in such products over the next two years. “We can’t get to $100 million with just foundation money,” Palandjian says.
Palandjian证实她的早期讨论为成功买单的潜力与一些养老基金投资,并与经济从计划生成最感兴趣目标的投资项目,鼓励关注养老基金投资的地理区域,提供强劲的风险回报除了一些经济回报的养老基金的地理区域——一个舒适的适合产品为成功买单,Palandjian说。这还为时过早,这些基金对其可能的对这些投资的兴趣发表公开评论。
首席执行官安东尼Bugg-Levine非营利金融基金——一个总部设在纽约的组织,从洛克菲勒基金会获得了400000美元的赠款以及向周围组织一个对话在美国为成功买单——说他认为机构投资者将会发现更喜欢这些新投资产品不仅仅是他们的风险回报。亚博赞助欧冠
“我认为一个有趣的特点是,这确实提供的承诺非常noncorrelated机构投资者的资产,“Bugg-Levine说。亚博赞助欧冠他指出,这种投资将两种主要类型的风险:执行风险(非营利组织的可能性不会实现他们的期望结果)和政治风险(机会,政府的合同不会兑现承诺支付投资者的储蓄会增加)。典型的市场风险并不直接影响投资。
并不是所有的行业观察人士认为,机构投资者的主要作用为成功买单设置是提供资本进亚博赞助欧冠入的语料库;乔治•Overholser第三部门Capital Partners的联合创始人和董事总经理,一个非营利组织,也是作为一个投资银行中介在社会影响债券市场的发展及其变种,说他们的更重要的工作是提供一个存在,将迫使更多严格的决定哪些社会项目的成功和社会资金应该去的地方。联盟以证据为基础的政策最近发布了一个惊人的数字:10联邦社会项目,严格的随机对照试验评估自1990年以来,只有一个体现出统计上显著的影响。Overholser认为,非营利组织和政府之间为成功买单收缩将帮助推动系统的衣服,和投资者将起着重要的催化作用,推动更好成功的措施。
“这些强大的投资者的存在声音在曾经是烟雾弥漫的政治空间将迫使社会影响的坚持高质量的措施,”他说。
不管他们的角色将会为成功买单什么合同,会画什么,首先,机构投资者会追随社会影响债券的发展,HuCap,另一个变化在这些投资产品,一定会出现。亚博赞助欧冠是否为成功买单是棒模型,白宫的玛尔塔Urquilla说,展望未来,公共部门将越来越感兴趣与私人资本合作的机会来解决社会问题变得太大,政府独自处理。NFF Bugg-Levine回声的情绪。
“社会冲击债券是最明显的催化剂,但我们认为有一个更大的故事关于一个新的关注政府需要工作的方式与投资者解锁资本目前坐在只关注金融投资回报,”他说。“我们不能够忽视了资本市场和他们的潜在参与解决社会问题。”