压力正在为证券和交换委员会安装，以迫使投资者在购买公司股票5％或更多的时间内更快地报告。
上周律师事务所Wachtell，Lipton，Rosen＆Katz发表了一篇文章纽约法学期刊重复其案件，以减少投资者必须在巩固公司股票的至少5％后10天内从当前10天提交日期附表13D的天数。它还希望SEC扩大其对“有益所有权”的定义，以解决渗透等次数的复杂衍生策略，这令人难以置信来规避规则。
Wachtell，Lipton，几十年前，在本文中陈述的文章中旨在发出概念发布的文章中，这是一家在此春天提出的概念发布，旨在提出一年前的界限。
不是那么快，警告一位证券交易所发言人。SEC公司财政部司司长Lona Nallengara表示，他希望在年底发布概念发布。这意味着直到现在超过一年的最终规则是不可能的。“我们一直在考虑有利所有权报告的话题，”他强调。“我们一直专注于我们的Dodd-Frank Rulemaking，但是，受委员会日历的约束，我们希望今年晚些时候释放我们的概念。”
这里基本上有两个问题 - 10天窗口和有利的所有权规则。
Those seeking change, such as Wachtell, Lipton, argue that 10 days is too much time to give an activist investor to announce to the world that it owns at least 5 percent of a company’s stock in this age of computerized trading, electronic filing, and the instant dissemination of material information.
“Potential acquirers can (and do), under the current regime, acquire just under 5 percent of a company’s shares, wait until all of their preparations are complete, and then aggressively cross the threshold and quickly acquire a large amount of additional shares before 10 days elapse and public disclosure is provided,” the law firm asserts.
Wachtell，Lipton还相信当前的“有益所有权”的定义允许许多复杂的投资者避免当前的报告要求。Critics like to point out that in 2010, in the 10-day window after buying up more than 5 percent of J.C. Penney, Bill Ackman’s Pershing Square Capital Management and Steven Roth’s Vornado Realty Trust brought their combined holding up to about 27 percent prior to filing their 13D using open-market purchases, forward purchases, call options and total return swaps. These moves permitted them “to acquire the stock at a substantially lower price from unwitting shareholders than would have been possible with stricter disclosure rules,” Wachtell, Lipton insists.
但是，其他指出的股东权利倡导者不同意。卢瓦德法学院的法律，经济学教授和罗伯特·杰克逊，哥伦比亚法学院副教授，罗伯特·杰克逊，罗杰士·杰克逊，哥伦比亚法学院副教授认为，大型块持有人实际上适合投资者，因为他们使董事和管理人员更具负责任。在去年7月向美国证券交易委员会提交的一封信中，他们表示，应审查拟议的变更“在块持有人在美国公司治理范围内的有利作用的更大背景下，以及适用于此类容器持有人的广泛规则”。
他们坚持经验证据表明股东受益于公共公司的外部块的积累和举行，因为它使现任董事和管理人员更负责任。他们还争论目前没有经验证据支持索赔，交易技术和实践的变化导致大型外部股东的所有权股权累积的重大增加。
“我们通过推荐委员会追求全面审查，以全面审查延时寨的规则以及我们分析提出的实证问题，”两位学者写道。“与此同时，委员会不应采用新的规则，即收紧对外部块持有人的限制。现有的研究和可用的经验证据不提供基础，即收紧延髓股权人的规则将满足委员会规范保护投资者并促进效率的要求，确实提出了这种紧缩可能伤害投资者并破坏效率。“
鉴于在这个问题上的清晰分裂，秒慢慢移动并不令人惊讶。而且这个过程不太可能更快。
概念发布 - 以年终为期 - 将为所有有关各方提出一系列问题并寻求评论。它是一个详细的文件，将阐明问题和历史，并将分解SEC集团进行的审查的所有部分。
然后它将允许时间等待评论信 - 通常是60天 - 必须审查这一点。该主题最有可能导致大量这些评论。如果SEC进行了对有关方面的圆桌会议讨论，它也不会令人惊讶，因为近年来在近年来对主要问题有浓厚的兴趣。
无论如何，习惯于，一旦公司财务审查对概念发布的评论，工作人员将用它作为向委员会提出建议，以便在提议发布中审议建议。这将再次产生评论，然后为委员会考虑采用发布的建议。
整个过程可能需要近两年。