西班牙债券周一在今年的最高级别飙升至今对陷入困境的经济和金融体系的新恐惧。
在鲜明的对比中，由此产生的匆匆远离西班牙债务，并进入安全避风单，向德国外滩推出速度以记录低点。这种情况提出了欧洲中央银行（欧洲央行）将乘坐救援的问题，因为银行总统马里奥·德拉希表明他准备支持陷入困境的市场。
The most recent trigger for the jump in Spanish yields, which vaulted above the 6 percent mark for the first time since 2012 began, was provided by Friday figures that suggested that Spanish banks have become highly reliant on the country’s central bank in their struggle to avoid insolvency.
西班牙银行表示，3月份净贷款向该国银行上涨至2280亿欧元（174.3亿美元），而且每月仅为1520亿欧元。大部分金钱最终来自2月份欧洲欧洲欧洲央行欧洲央行为金融机构的三年贷款的紧急提供。欧洲央行通过银行业在银行业的另一个信贷紧缩的威胁被刺激。
在西班牙的根源中，经济问题是其物业萧条造成的活动的萧条。这使得失业率高达23.6％，是经济合作与发展组织的34个发达国家中的最高。超过一半的年轻人是失业的。西班牙的就业危机令人沮丧的需求 - 根据西班牙银行的第一季度将西班牙推向经济衰退 - 并达到税收收入。这使得对西班牙政府支付债务的能力的信心 - 特别是因为许多分析师认为政府可能被迫在拯救银行时花更多钱。他们的书受到贷款的折磨由其值在很大程度上消失的财产支持。
In the first two months of this year, yields on Spanish 10-year bonds fell from their late 2011 highs, but concerns about the country’s debt revived in March after the new prime minister, Mariano Rajoy, unilaterally announced an easing of deficit reduction targets agreed with the EU. He later hammered out a compromise target, amounting to 5.3 percent of gross domestic product, with EU economic and monetary affairs commissioner Olli Rehn — but the memory of Rajoy’s initial surprise move has left bond investors skeptical.
JP摩根资产管理全球策略师David Shairp表示，Rajoy的“单侧放松”的赤字减少目标可能是“市场关切的原始触发”，因为它“信号发出了一名衰退。”
与外滩的对比 - 欧元区投资者的主要避风港 - 不能更大。星期一西班牙语在当天飙升至高达6.16％ - 上涨18个基点 - 在缩小10 bps之前的6.08％之前。然而，为了回应对西班牙的重新担忧，南方局部的收益率沉入1.63％的历史记录，结束时跌幅为1.72％。西班牙语和德国10年之间的蔓延现在是一个4.36％ - 120 bps宽于3月初。
与其他欧元区国家相比，外滩的力量基于德国的相对恢复力。虽然最近的工业生产数据建议德国也可能在今年第一季进入经济衰退，但其最近的经济衰退已经相对温和。失业率下降到20年的低位稳定了德国经济。今年的财政赤字可能仅占1％，远低于美国约8％的估计。因此，互联网屈服的产量甚至低于美国国债的产量，这是欧洲下午关闭的1.95％。
然而，西班牙的特色尚未创造相同的危机意识 - 跨国公司和跨越资产课程 - 这是2011年底盛行的，当担心意大利引发了以前的主要欧元区债务恐慌。到周一晚些时候，自3月初以来，西班牙语10年代的产量增加了110个BPS，但相应的意大利债务的收益率仅为42 BPS，同期为5.60％。
其他市场的相对良心的反应反映了许多其他欧元区各国政府，包括意大利和法国，通过拥抱旨在平衡预算的痛苦改革来回应去年的恐慌。因此，有一个更大的意义，即西班牙的问题是西班牙的问题，主要是在缺乏对Rojoy和西班牙政府的其他成员缺乏信任，以便对减少债务的充分优先。
一些分析师仍然乐观地认为西班牙采取足够的步骤来解决其长期财政问题，因为主要挑战其在未来几个月内存下市场恐慌的能力。Deutsche Bank在周一的固定收入票据中表示，“我们继续认为西班牙的挑战是流动性，而不是偿付能力。”
过去，欧洲央行通过其证券市场计划提供短期流动性，省力了陷入困境的债务市场。Despite opposition to further such bond buying by some conservative euro zone central bankers, ECB president Mario Draghi has left the door open to it — declaring after this month’s rate-setting meeting that it was “premature” to talk of “any exit strategy” from loose monetary policy. Institutional investors in Spanish bonds are hoping the ECB is prepared to come to the rescue yet again.