投资式基准 - 例如价值投资者，增长或量化 - 识别每个巨型投资部门的金钱管理方法，一个明显例外：4万亿美元的外汇市场。忘记金钱经理用于比较股权和固定收入市场的表现。在货币市场中，主要基准为零。在一天结束时，交易者要么赚钱，要么没有。
现状需要改变，特别是现在，在纽约斯特恩和蒙古·普拉格利亚在哈森基首都的纽约斯特恩和蒙古尼尔·普拉格利亚投资者注意风险和萎缩费用 - 通常是2％的管理费和20％的超额利润 - 值得知道哪些货币管理者真正提供资金的价值。稀缺返回的景观增加了紧迫感。
“如果货币管理人员收取大量管理费，”列明说，“你可以在大多数钱管理工具包中用简单的货币交易复制他们的策略吗？”新论文精细调整了他们的证据，即管理货币投资组合的三种基本方法在货币市场中占主导地位，任何熟练的货币经理都可以复制它们。
从历史上看，货币交易抵制了风格比较。专家只需同意货币优势作为类似于股票，债券或房地产的资产类别。拥有股票或金牌或国债或国债可以指向基础资产的投资者。“以货币的基础是什么？”Levich说。就此而言，年会在哪里？投资者如何投票给他们的代理？财务报表在哪里？
这是辩论，即FXDD的高级货币贸易商拒绝拒绝亚博赞助欧冠通过公司的公共关系人，无论是他认为货币是否构成了资产课程。
与更多传统的资产课程不同，看不见的和反复致力于货币市场的破坏。“投资者获得了充分理由的乱码，”莱德希说。基本价值观是难以捉摸的。中央银行通过股票市场永远不会容忍的方式进行干预。通过单独的机构执行货币交易的交易系统，货币交易员以独特的规则运营，即使他们确切地了解要寻找的内容，也非常缺乏明智的监视器。
Levich和Pojarliev将货币贸易商分成了“Beta Grazers”，该贸易员满足于与进入风险保费和“Alpha Hunters”的回报和“alpha Hunters”进行了资本化市场效率低下和行为偏见。（华尔街分析师Marty Liebowitz创造了这两种条款。因此，他们的新研究论文的挑衅性称号：“在货币丛林中为alpha猎人狩猎。”
作者报告说，三个货币交易风格占结果的两三分之二：携带，趋势和价值。携带策略赌注，较高屈服与较低屈服货币的折旧不会超过兴趣差异。由于其标签意味着，趋势策略担押于最欣赏的货币，这些货币将在同一方向上继续。雇用价值策略的货币交易员弄清楚哪些货币被高估并销售（或借用它们）购买低估的货币。
考虑两种实际但未披露的经理，在年度超额回报中生产了3.7％和3.2％。尽管底线仅在50个基点分开，但携带，趋势和价值镜头显示出惊显的差异。这三种基本策略几乎所有返回的返回都发布了一个帖子。这让他成为一个对桌子带来几乎没有带给桌子的格拉泽。
对于经理，两个故事完全不同。“他的交易策略与任何三个传统来源无关，”莱希希表示。“基本上所有的经理两个的回报都是出于传统策略以外的原因来的。他正在做一些我们无法通过看三个因素来解释的事情。“译文：两个人是一个值得高级管理费的阿尔法猎人。
两位经理如何达到类似的结果真的很重要吗？事实上，Levich辩称。“你是一个机构经理，相当于一个与一个相关的人的利润超过3％的人有3％的利润？具有不相关风险的人将减少整体错误，当其他人没有，更好的机会提供返回。“
朦胧定义使差异难以辨别。“当Beta Grazer伪装自己作为alpha猎人时，他收获了为放牧收取”狩猎费“的经济效益，”共同作者报告。
Levich和Pojarliev在持续的辩论中没有发射第一个萨尔沃。在投资组合管理期刊上写下最后秋季，Blackrock Diaptors Michael Melvin和Duncan Shand对货币市场的风格差异化表示持怀疑态度。“如果人们想要使用它们，但需要清楚地了解任何特定措施的缺点，”梅尔文告诉机构投资者。亚博赞助欧冠这些话在上秋天的秋季秋季汇率比更热的语言更加调情，在那里他和宣称“货币投资中的简单使用风格因素充满了危险，与货币管理人员的Benhmmark有限。”
针对梅尔文举办了反补贴观点的莱希希，认为历史就在他身边。他说，风格分析一直是对冲基金选择的标准做法。是时候赶上货币交易基准。使用三种基本策略从Alpha Hunters中筛选Beta Grazers，在那方面采取有目的的一步。