韩国前首席投资官斯科特·卡尔布（Scott Kalb）韩国投资公司韩国投资公司知道如何采取智能风险。Hired by KIC in 2009, Kalb, 56, reorganized the investment team and stabilized KIC’s loss-making investment portfolio — which was then worth just $19 billion — by recalibrating its approach to risk management, diversifying its holdings and implementing a long-term investment culture and discipline. The results have been dramatic. Over the three years of his tenure, through March 2012, KIC’s portfolio has delivered annualized returns of 12 percent. Although Kalb’s term as CIO came to an end on March 31, he remains an adviser to KIC through June 30 and continues to work closely with his successor, Dong-ik Lee, who previously ran KIC’s private markets group. In April Kalb spoke with亚博赞助欧冠伦敦局首席洛姆·亚当森关于全球投资风险和他为知识人士看到的机会。
当您到达时，您对KIC的战略资产配置模型进行了哪些变化？
KALB：我们重组了我们围绕风险的战略资产配置模型进行了组织。广泛地说，我们将资产分为三类或风险桶，每个类别都有三个部门。第一类是增长，我们将公平，私募股权和信贷投入到这一风险桶中，因为每个人都应该是增长司机，具体取决于经济环境。第二类是稳定的价值，我们认为提供了稳定的收入来源，而不是一个拍摄回报的机会 - 它还通过在发生任何疯狂的情况下提供良好的多样化来帮助降低我们的投资组合的波动性股票市场。我们将政府债券，对冲基金和现金分配给该桶。第三类是用于实际返回资产，这就是我们提出商品，受保护的债券和房地产的地方。
KIC的战略直接投资居住在哪里？
战略投资组合是分开的，因为它不是资产分配模型的一部分。这是机会主义的。通过所有其他策略，您可以进行资产配置计划，然后努力实施。战略投资取决于市场中的内容 - 返回总是会变为块状，这可以扭曲你的资产配置模型，因此最好保持这个策略分开。
在制定这些投资时，您是否采取不同的资产配置方法？
我们采取杠铃方法。一方面，我们希望投资我们在韩国经济中看到结构赤字的部门，例如自然资源。这些投资有助于充当整体经济的对冲以及提供回报。在另一边，我们投资于我们可能会看到韩国公司的一些协同作用 - 例如，清洁技术，工业或先进材料。
你如何利用这些机会？
我们从我们的同行组和市场来源。我们越来越多地发现公司即将到来的主权机构来源资本 - 有一个灭亡的过程发生，我认为趋势将继续。主权财富基金是一个相当新的现象，但他们的权力和影响注定要增长。公司往往直接致力于主权机构，因为它们不仅控制大型资本池，而且还有很长期的投资方向。
主权财富基金是否越来越可能互相伴随着直接投资？
我认为合作伙伴关系将成为未来的浪潮。我们最近与其他几家独立的机构合作，直接投资 - 迄今为止七项个人交易，代表数十亿美元。当您这样做时，您会加深您的网络，降低所有涉及的人的成本结构，并分享您的知识。
您将为投资组合管理者提供当前经济问题的投资组合管理人员？
关键是反周期性。你不想成为它的骑师，但是当你有意义时，你想倾向于风险。你必须要小心，但在某些市场中有一个极大的机遇 - 就像欧洲一样。我们已经看到了一些伟大，完善的欧洲公司，仿佛他们即将走开，但他们不是。投资这些资产将在五年或十年内赚很多钱。作为投资者，您只需拥有正确的属性，以抵御短期价格波动，直到您到达那里。
欧洲债务危机是否影响了您对政府债券的使用？
传统上，您没有在您的投资组合中使用政府债券来赚钱 - 您使用它们提供稳定性并带来一点点的现金流量。他们被视为安全资产。但是，这些日子，政府债券是巨大风险的来源：持续时间风险，因为利率如此低，而且信贷风险，因为债务水平如此之高。这些风险正在与许多公司的资产分配模型创造浩劫，包括我们的公司。我认为主权财富资金对其来说不太有问题，因为他们可以承担非常长期的观点。但毫无疑问，危机给我们一个头痛，因为我们仍然需要并希望在债券中投入良好的投资组合。
您如何查看股票投资？
这是一个不寻常的投资股票时刻。这是50多年来第一次，股票市场的平均股息产量高于投资级债券收益率，这意味着您是免费获得资本升值潜力。基本上，投资者正在获得支付，以便承担该期权风险。我最近看了一些历史数据，发现这是20世纪早些时候在此前发生的时候了很长时间 - 当股息产量高于债券收益率时，因为它是连续的世界大战和巨大的经济不稳定的时间as the U.S. came out of the Great Depression. But we haven’t seen a situation like this since the 1950s or 1960s — and now it is back again. Our generation has never lived with this before.
您对哪些资产课程或投资机会对您特别感到兴奋？
我认为现在在欧洲和美国的房地产有巨大的机会 - 在过去的十年中，我们在固定收益和房地产之间存在历史性差距。例如，美国国债在这段时间内上涨了65％，而美国房价下跌35％。我不能告诉你它是否是房地产市场的底部，但我可以告诉你，政府债券或投资级证券的回报的长期前景看起来非常苗条。相比之下，房地产遭到严重殴打，看起来很有吸引力，所以我认为这是一个寻找机会的自然场所。
您如何预期部署新鲜资本 - 在公共或私人市场？
当我三年前进入本组织时，我做了一项调查并意识到，在我所谓的非传统私人市场战略中，普通主权财富基金有大约35％的资产。我们然后才为零，所以我的目标很清楚。从那以后，我们已经将大约15％的资产投入到这些领域，政府最近批准了将20％到30％的资产部署到替代和战略投资增加。Dong-Ik Lee是Cio的继承者，是一个完美的人，因为他以前负责私人市场 - 他的预约明显是Kic强调未来几年的信号。