随着第二季度接近尾声，新兴市场(EM)的经济增长似乎经历了自2009年以来最疲软的时期。使用我们的估计,新兴市场的GDP增长4.7% Q / Q(经季节性因素调整后的年增长率,萨尔州)在2012年第二季度,从2012年第一季度的5.5%,低于4.9%的数字记录在去年第四季度(注意,没有一个国家尚未公布第二季度GDP数据,因此，上述估计纯粹是一个预测)。今年上半年上下摆动,密切反映了在发达市场增长模式,拿起1.4%,(萨尔州)在2012年第一季度上涨0.7%在2011年第四季度下滑至现在估计有0.6%的季度结束。
实际国内生产总值(% q/q，萨尔)
 来源:JPMSI JPMAM;数据和预测 截至2012年6月 |
我们希望稳定,然后温和改善EM增长预期在2012年下半年,读数的5.2%(萨尔州)2012年第三季度的5.8%,2012年最后一个季度,或大约一半的点和一个完整的点,分别高于第二季度剪辑。与前两年的平均增长率接近8%相比，增长仍将缓慢，但将超过过去五个季度5.1%的糟糕表现。
不幸的是，围绕这一预测存在两个问题。首先，这些预测的风险似乎偏向下行。预期的改善取决于一系列有利的发展，包括中国经济回升，欧元区金融状况全面企稳以避免新兴市场银行体系压力加剧，美国经济增长似乎摆脱了颓势，至少回到了过去一年左右的2%左右的水平。未来几个月，美国经济成长似乎确实有可能重新站稳脚跟，因汽油价格大幅下跌以及楼市明显企稳。中国也应该从当前转向更激进的宽松政策中受益，但最终改善的时机仍不确定。欧元区仍然是一颗定时炸弹，随时可能通过金融传染扰乱其他地区的增长。换句话说，要实现今年下半年新兴市场增长好转的预测，似乎需要一点运气。
其次，即使假设增长遵循预期路径，它仍将显著低于新兴市场的趋势或潜在GDP增长率，我们估计其约为6.4%。在一个新兴市场持续疲软、中国经济只是逐渐加速的世界里，以中期标准衡量，新兴市场的总体扩张仍将乏力。低于趋势水平的增长通常会带来两个后果。首先，失业率趋于上升。幸运的是，与发达经济体相比，大多数新兴市场国家的失业率目前看起来并不是特别高，因此，未来几个月的小幅上升应该不会像目前(例如美国)的类似举措造成的破坏那么大。其次，企业盈利增长往往令人失望。新兴市场股市可能仍会对经济增长的加快做出反应，尤其是如果投资者预计这一趋势将持续下去的话，但它们可能将不得不在盈利意外上升的情况下勉强度日。至少，新兴市场经济体可能要等到2013年才能恢复趋势增长或高于趋势增长。
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