近几个月来，在讨论如何解决欧元区危机时，政界人士和权威人士一直坚持一个常见的军事隐喻:政策制定者需要创造一个“大火箭筒”，以结束欧元区的困境。周五清晨，布鲁塞尔传来巨大的敲击声，欧盟峰会的领导人正试图拼凑出一些东西。火箭筒造好了吗?
最重要的发展是欧洲稳定机制（ESM） - 欧元区从7月的新救援基金 - 将有权直接释放困扰的欧元区银行。个人国家各国政府将不再需要借钱 - 并承担债务 - 必须这样做。换句话说，整个欧元区已经朝着集体基础肩负着该地区的银行业危机的一步，这将有助于通过缓解其负荷来恢复各国政府的主权债务的可信度。
第二个重要的变化是，欧元区领导人已经同意允许ESM购买遭受信用危机的国家的主要债务，而不仅仅是次级债务。这将有助于提振市场对欧元区二线国家未来几年必须发行的数千亿欧元主要债券的信心。
因此，有一个强有力的案例，即在星期五的谈判安吉拉·默克尔，德国校长和欧元区的不情愿救世主，真正与马里奥蒙蒂和马里亚诺·拉霍伊，渴望集体解决方案的倡导者，建立巴萨巴。此外，对欧元区银行联盟的举动不仅由ESM拯救银行的新权力，而且通过协议创建一个欧洲银行业监督员 - 非常可能是欧洲中央银行（欧洲央行）。
然而，持怀疑态度的人认为，如果火箭筒没有足够的火力，就没有什么意义。
这些资金将存放在ESM和其他欧元区救助基金——欧洲金融稳定机构(efsf)的金库中。一旦本月通过这些资金拯救西班牙银行的协议得以实施，他们将只剩下大约4000亿欧元(5000亿美元)。这听起来可能是一大笔钱，但总部位于伦敦的独立宏观经济咨询公司凯投宏观(Capital Economics)的乔纳森•洛尼斯(Jonathan Loynes)计算得出，这只是陷入困境的意大利和西班牙债券市场总规模的15%。
总部位于伦敦的投资管理公司F&C的全球战略主管特德•斯科特(Ted Scott)认为，鉴于危机的恶化以及强加给ESM的额外责任(包括干预一级债券市场)，ESM的资金“明显不足”。
许多经济学家认为，即便是远远高于4000亿欧元，也不足以吓退债券空头做空欧元区外围国家债券;真正需要的是承诺几乎无限制地购买债券，这是传统央行可以做到的。传统央行被赋予了最后贷款人的角色，比如美联储(Federal Reserve)和英国央行(Bank of England)。然而，没有真正迹象表明，默克尔或欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)正朝着欧洲央行的这一立场迈进。默克尔也仍然反对欧元债券——这是另一种通过大规模展示团结来击败看跌者的可能方式。
还有一个问题:尽管周五取得了进展，但欧元区二线国家债券的买家可能不愿购买，除非投资者相信这些成员国能够止住产出的大幅下滑，并最终恢复增长。投资者知道，即使是在一个更加团结的欧元区，富裕成员国对贫穷成员国的耐心也是有限的。如果希腊、意大利或西班牙因经济疲软在五年后仍是欧元区的负担，那么来自其他成员国要求其退出欧盟的压力可能会变得不可阻挡。投资者知道这一点，因此将要求这些国家获得较高的风险溢价，直到其基础经济稳定下来，以考虑到政治风险。
针对所有这些担忧，大多数分析人士认为，周五的进展仅仅是解决债务危机的一步。因此，他们警告称，当日资产价格的全面飙升有可能迅速逆转。
欧元兑美元周五收盘跳涨1.9%，报1.267美元，Eurofirst 300指数上涨2.6%，报1,020点。西班牙10年期国债收益率暴跌43个基点至6.46%。美国尾盘稍早，布兰特原油上涨5.6%，报每桶96.45美元，金价上涨2.9%，报每盎司1,594美元。
一系列资产的大幅上涨突显出投资者当前的一种感觉，即在当前形势下制定一个连贯的投资策略是一项艰巨的任务。此前，在决策者未能推动泛欧元区解决危机的情况下，一系列资产曾大幅下跌。
“欧元区债务问题的结果是如此双峰 - 要么是一个完整的解决方案或严重的危机 - 这不是一个方案，即在根本上基于基础上的分析。这是一个硬币折腾，“纽约宏观风险顾问首席执行官Dean Curnutt说，专门为对冲基金提供服务。“许多对冲基金通过非常划分的危险作出了回应。如果有灾难，他们不想在欧元区和其他地方长期股票。如果旨在支撑市场的有力政策响应，他们不想缩短欧元。“