我们终于接近了分析师、经济学家和投资者一直在等待的时刻——但希望永远不要自欧元区债务危机开始以来大约一年前：几周内，一个国家可能最终开始退出货币联盟。
如果希腊成为第一个离开欧元区的国家——或许是由于反对欧盟- imf纾困条款的政党在6月17日的大选中获胜——这将对欧元的价值产生什么影响?欧元是整个纾困计划的基础。
多数分析人士认为，希腊的退出将对更大、更重要的经济体产生影响。随着希腊的退出，人们的目光将转向下一个可能退出欧元区的国家——包括陷入困境的外围经济体西班牙和意大利。这可能会引发这些国家的资本外逃，其中大部分资金会直接逃离欧元区。欧元计价资产的大量流出将导致其价值暴跌。
有迹象表明，投资者已经逃离欧元区——野村证券（Nomura）数据显示，3月份有价证券投资净流出350亿欧元（460亿美元），而2月份净流入190亿欧元。这背后的主要原因是欧元区投资者大规模购买外国资产，包括债券和货币市场工具。600亿欧元，这是他们一年多来最大的收购热潮。
欧洲第二大私人基金管理公司阿蒙迪（Amundi）最近减少了其持有的欧元计价资产，转而持有美元资产。这家法国公司援引了因担心欧元区解体而引发的市场动荡。
如果希腊退出欧元区，欧元将下跌多少？
尽管欧元在周五欧洲市场收盘时已从本月初的1.32美元跌至1.25美元，跌幅已达5%，但按购买力平价计算，欧元仍略高于其公允价值。换句话说，如果一个消费者想要在欧元区购买与在美国完全相同的商品和服务(按现行汇率计算)，欧元需要跌至约1.20 - 1.22美元。根据这一逻辑，欧元还将进一步下跌，但不会跌太多。
但对欧元看跌者而言，欧元美元的公允价值只是起点。这表明，在没有任何特殊因素的情况下，欧元应该在哪里。然而，欧元受制于一个最终的特殊因素：一些国家对其生存的严重怀疑，这可能会促使已经讨论过的资本外流。独立的宏观经济咨询公司Capital Economics在评估了欧元估值时“分手溢价”的必要性后认为，到今年年底，欧元可能会跌至1.10美元——“但随着某种形式的分手的可能性越来越近，不难想象还会有更大幅度的下跌。”
一些分析师认为，希腊可能是唯一一个脱离欧元区的国家。希腊共和国在欧元区经济中只占很小的一部分，而且还在下降。在这种情况下，“崩溃”这个词可能是错误的，因为它只不过是一块从一座坚固的雕像上掉下来的小石板。
然而，法国兴业银行（SociétéGénérale）最近对6600名客户进行的一项调查表明，正在决定购买或出售欧元和欧元资产的投资和贸易界的想法有所不同。在回应者中，75%的人认为希腊将退出货币联盟。在那些认为至少有一个国家会退出的人中，许多人认为一年内会有不止一个国家退出——平均数字为1.7个国家。一种普遍认为不止一个国家会离开的信念可能会变成一个自我实现的预言，让实力较弱的成员国陷入令希腊成员资格继续受到质疑的经济和财政危机。
法国兴业银行（SociétéGénérale）驻伦敦外汇战略全球主管吉特·朱克斯（Kit Juckes）表示，在最近的一份报告中写道，由于希腊离任引发的潜在混乱，欧盟领导人不会对这一壮观的事件做出足够大的反应，他不愿考虑购买欧元，直到跌至1.10美元。
然而，潜在的欧元看跌者应该注意到一个反对欧元贬值的普遍观点:摆脱较弱的成员国后，欧元最终将升值。实力强、竞争力强的国家的货币倾向于向上浮动，直到它们达到一种平衡，即这些国家不再能够在价格上与其他国家竞争。
这很可能发生，但问题在于“最终”这个词。
货币区域的解体是一个罕见的历史事件。因此，欧元区部分解体不会是一个平稳有序的过程，分析师很容易提前预测其轮廓。它将引发许多问题，这些问题将扰乱外汇市场，并导致资本外流持续数月甚至数年，尤其是哪些国家可能退出的问题。
出于非常明智的原因，交易员们更愿意先开枪，然后再提问——他们会在旧欧元的灰烬中出现一种新的、更强势的、由强劲的德国经济主导的货币之前，击落欧元。