日本政府养老金投资基金（GPIF.）很大。多大？Well, weighing in at $1.4 trillion, it’s ten times the size of the Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), six times the size of the California Public Employees Retirement System (CalPERS), and two times the size of Norway’s Government Pension Fund – Global (GPFG). So, yeah, the GPIF is big. In fact, it’s the world’s largest institutional investor.
那么，问题是这个规模的管理意味着基金的管理。毕竟，你可能会想到自己，“这是一个基金这个大的基金应该能够进入世界上最好的体育管理人员！它可以磨损费用，更好地对准自己与其外部经理之间的利益。”
你只会部分正确。
确实，GPIF可以使用其大小以在费用方面提取优势;基金支付的平均管理费用在单个基点范围内。但基金根本没有在替代空间中发挥作用。几乎整个投资组合在公共市场中被动地管理。这部分是由于其任务，治理和人员配置，但它也是其规模的函数。
作为Nobusuke Tamaki在一个有趣的地方辩称新文章在GPIF上，如果它在那里分配资产，基金会攻击私人市场。考虑到GPIF对替代方案的13％（资金超过50亿美元的平均值）将代表1800亿美元;这比CPPIB管理的整个资本池大。因此，GPIF在这里有一个点。
（虽然您可能会说该基金可以分配较小的部分，但值得构建内部功能，因为当您没有足够的甚至在基金的总回报上移动表盘时？我在我身上的治理书籍说不。）
无论如何，这是Tamaki论文的一块情绪：
然而，在私募股权等不足的市场中，由于投资增加，因此较边缘回报率可能下降，因为那么必须投资较不承诺的交易。换句话说，回报率递减的规律更加强烈反对一个更明确的市场中的大型投资者，其中基金规模确实很重要。“
你可能比你知道的权利......
新的研究由养老金咨询联盟（为CALSTRS编写）明确表明，私募股权业务规模规模不全。因此，如果您的基金的规模限制了世界上最大的PE管理者，因为它适用于GPIF，您可能会更好地走出公共股票的路线，特别是当您净额时。
简而言之，GPIF的规模是对为养老金储备基金执行“理想”投资策略的能力是一个重要的制约。我发现，瑞典目前在少数不同机构中遭到国家养老金资本的辩论，鉴于辩论的辩论。在瑞典案例中，有一项推动将AP资金带来大约200亿美元的资金，进入一个可以利用规模经济的单一组织。
因此，如果14亿美元太大，而且20亿美元太小......机构投资者的理想大小是什么？亚博赞助欧冠换句话说，基金可以在多大程度上建立一个主管的内部团队并在最高级别执行？
我认为这一系列为500亿美元至4000亿美元。任何更小，你没有aum，以保证在内部能力中的大速度。任何更大的人，由于这些市场的容量有限，不值得建立替代团队。所以鉴于GPIF的当前规模，管理层可能是重点放在公共市场上的权利。但如果GPIF被分解为一系列较小的资金，也许日本的养老金领取者会更好。