这些似乎是中国银行家的好时机。内地银行是世界上最大、最赚钱的银行。在2012年的前六个月,中国所谓的四大商业银行——中国工商银行(icbc)、中国银行、中国建设银行和中国农业银行(Agricultural Bank of China)——积累了610亿美元的利润,超过两倍的四家最大的美国银行。中国最大的银行中国工商银行公布的利润仅为197亿美元,高于摩根大通、富国银行(Wells Fargo & co .)的总和。
然而这些利润,仁慈的环境中产生的政府控制和隐式支持为中国银行业提供了相当大的息差,俘虏存款基础基金操作和有限的来自非银行金融公司的竞争。这是一个系统经常需要银行忽视道德风险和金融支持的投资。然而,这些条件可能正在发生变化。随着中国经济放缓和贷款开始恶化,银行不得不使用更多的收入来解决坏账。
中国的商业银行也面临着新的竞争挑战北京引入了市场改革和收紧对银行业务的监管。最近几个月,中国的银行监管机构打击银行收取客户的费用和实现利率自由化的第一步。政府引入和资本充足率的规定,推动国内银行正确认识到自己的资产负债表的风险,包括占堆可疑贷款的增长。
由于这些双重压力,中国银行利润一定的挤压,瑞士信贷(Credit Suisse)亚洲首席经济学家陶冬说在香港。“中国银行业的鼎盛时期已经过去,”他说。“垄断利润和高额利润,银行享有过去十年完全是不合理的。”
中国的银行的健康是至关重要的,因为它们的大小和在这个国家的经济中扮演重要角色。北京大国有银行作为有效的政策杠杆;政府的4万亿元人民币(合6350亿美元)的经济刺激计划,恢复2009年的经济是通过银行贷款进行的。
至少在纸面上,银行出现更强大和更好的利用在过去三十年中比以往任何时候。许多这样的公司报告的利润率和资本水平或超过大多数西方同行。中国十大银行显示平均核心资本充足率9.5%在6月底的资产回报率1.28%,据普华永道估计。美国的银行平均13.21%的一级资本比率在6月底;在第三季度资产回报率为0.06%,美国银行(Bank of America Corp .)、花旗集团(Citigroup) 0.11%,富国银行摩根大通的0.99%和1.49%。
中国最大的银行最近跑政府1月最后期限之前筹集额外资本开始逐步在《巴塞尔协议III》(Basel III)的严格标准,销售1500亿元的次级债在11月和12月初。北京需要具有系统重要性的银行把他们的资本充足率11.5%,包括一级资本的9.5%。其他银行的需求分别是10.5%和8.5%,分别。那些现在发行债券是中国农业银行,希望筹集500亿元,中国建设银行,发行400亿元债券。根据《巴塞尔协议III》(Basel III)发行次级债券的成本预计将上升,因为投资者必须愿意写下它的债务的价值计算监管资本。
四大银行”谈到他们的风险调整后的资本回报率超过以往任何时候,”迈克尔•维尔纳表示资深银行业分析师Sanford c . Bernstein & co .)在香港。尽管中国四大银行的股价已经上涨了2011年10月26日至34%的低点,他们仍然在18岁到2010年11月高点低35%。“令人担忧的是,收入会下降,不良贷款上升,”沃纳解释说,他将一个超重的评级置于中国工商银行,中国银行和中国建设银行。
总的来说,中国银行不良贷款的报道只有0.97%的资产在9月底,略高于系统的历史低点,达到了2011年。然而,不良贷款的趋势令人担忧。他们已经连续四个季度上升,在持续最长的八年。此外,银行继续留出现金支付,坏账和呆账(建议他们预期不良贷款的增加。中国十大银行拨备增加到325%的不良贷款在今年上半年,根据普华永道。
“我们不要把股票或对不良贷款数据的准确性在大小方面,“朱夏莲(Charlene Chu)说,惠誉国际评级(Fitch Ratings)驻北京资深银行业分析师。“重要的是不良贷款增长的方向。”
更多的不良贷款预计企业还款问题添加到资产负债表困难,特别是在中国的小型金融机构,说姚明魏,法国兴业银行中国经济学家在香港。“的公司数量明显违约或现金流问题在上升,”姚说。“我们正处于一个新的不良贷款周期的开始。”
地方政府融资平台可能驾驶循环。地方政府融资平台,车辆是已知的,设计专用——有限责任公司承担本地开发项目,特别是基础设施,如公路、桥梁和港口。汽车对经济至关重要,因为中国禁止其县、省市采取银行贷款或发行债券。透明度在这些实体是不均匀的,债务并不经常公开披露。
地方政府融资平台贷款占银行体系的资产的一大部分。根据2011年的一项报告,中国国家审计署,借地方政府融资平台在6576年达到26.5%的国内生产总值(gdp)在2010年底,高于两年前的17.7%。该行业约80%的债务,或约8.5万亿元,欠银行。一些分析师认为,真正的数字是更糟。穆迪投资者服务公司表示,中国政府可能低估了地方政府融资平台债务高达3.5万亿元。
鉴于其巨大的债务,地方政府融资平台可能对美国构成最严重的威胁的银行系统自1990年代末,当国有企业不良贷款推动了累积四大银行不良贷款率30%以上,Patrick Chovanec说在北京清华大学的商业教授。“有逻辑问题你是否会有一个重复的发生在1990年代,”他说。
当时,中国中央政府果断回应通过重组四大,剔除问题贷款,并让它们与国有资产管理公司。从1999年到2009年,北京将价值3.2万亿元的坏账从银行的资产负债表,减少整体的不良贷款率为9.2%,铺平了道路通过首次公开股票发行银行的部分私有化。
超过一半的地方政府融资平台贷款是指定用于市政建设、通讯和运输项目,审计办公室说。许多这样的投资,然而,从一开始就不经济或与短期借款融资,甚至他们现在生成足够的现金流来偿还利息债务。到2010年底,超过1万亿元的地方政府融资平台贷款被指定用于公路建设,中国审计署指出,其中的很多道路仍在建设中,使得偿还“严重依赖增加新的债务。”
“这很好建立地铁或水处理厂,但通常这些类型的投资盈亏平衡和支持未来的税收收入,“裘万尼说。“他们不应该使用商业贷款。”
云南高速公路发展的经验与投资公司突出了地方政府融资平台所带来的危险。最大的道路建设公司在西南省份云南,衣服跑了债务后不久成立于2006年,集合人数未能满足山区建设的高成本。2010年五年结束期间,云南省交通基础设施建设投资2042亿元,投资额的两倍多在前面的五年。2011年4月,云南公路震惊其债权银行宣布停止借款本金。该公司声称大约1000亿元的债务。类似的还款问题出现在其他政府支持的公司,包括湖南公路建设与发展公司在内陆省份湖南和上海彩虹投资公司,市政公路和房地产开发公司。
中国的银行可能会被要求额外的资产负债表的资本投入到防止贷款恶化,使用同样的“延长”的政策在1990年代,日本的银行工作,Chovanec说。“在日本的僵尸银行变得如此专注于防止坏公司债券溢到经济,他们缺乏发放新贷款的能力,”他说。
当然北京的方法来管理地方政府融资平台债务问题提出了质疑如何识别这些贷款和银行是否将能够成功地吸收当地政府通过收益随着时间的不良贷款。说:“没有一个快速的解决方案,咦,穆迪(Moody’s)高级分析师在北京。“这取决于经济的力量。”
明显缺席的果断,四大银行的重组十多年前。2010年12月,中国银监会要求商业银行调整风险加权资产包括现金流覆盖率对地方政府融资平台贷款。一些银行声称,他们已经减少了他们的地方政府融资平台风险,即使他们获得额外的担保。例如,中国银行表示,它减少了地方政府融资平台贷款在2012年上半年的6.5%,3949亿元,或6.26%的贷款。平安银行股份有限公司,原深圳发展银行,将地方政府融资平台贷款425亿元,占贷款的6%,在9月底;两年前这些借款占超过20%的银行贷款。
北京已经转向国内债券市场,帮助地方政府筹集新资本和允许地方政府融资平台融资借贷。财政部支持当地政府加强赞助资金的债务问题,宣布拍卖2500亿元代表市政府和省政府今年比去年增长了25%的发行。
北京也允许地方政府公司偿还银行贷款和发行自己的债券延长债务期限。地方政府融资平台在今年前10个月,通过举债筹集了人民币6310亿元,销售,据统计在香港汇丰银行全球研究中心编制的。超过一半的资金是通过发行企业债券,由国家发展和改革委员会批准,中国最高规划机构,被认为是携带隐性政府担保。
和购买这些债券是谁?中国银行已成为一些最大的投资者,今年吸收多达50%的问题。出售这些债券,银行会拖延问题的识别潜在的银行债务,认为今天下午张在香港汇丰银行中国研究部主管。中国国内携带隐性担保的债券,与地方政府融资平台贷款,中国不允许国内债券违约。“购买或持有这些债券的投资者是银行在政策支持而不是发行人的信用基础,”张说。
在当地政府公司现在正准备出售债务是云南公路,已任命承销商为20亿元,六年的注意,据21世纪经济报道》11月的一份报告。公司的融资文件说北京大公国际资信评估分配一个AA +信用评级公司卸货后的债券负债的次要道路改善信贷前景。
中资银行的盈利能力也面临威胁来自北京最近的努力启动金融部门的改革。最近几个月,政府推出了实验旨在流动的金融自由化。国务院3月推出一个试点项目,在沿海温州,鼓励私营部门投资于银行和信贷公司。此举解除限制所有权的限制,使该地区的民间借贷者重组为股份制银行和私人股本公司。
”的障碍已经清除了私人资本进入银行业,”尚福林,中国银行业监管机构主席去年11月告诉记者。
中国监管机构也有镇压的服务费,银行可以对客户,针对普遍的抱怨银行费用的大幅增长。例如,去年11月,国务院通知银行商户银行卡交易费用将会减少2月。中国十大上市银行手续费收入在2011年增长了38%,但增长率放缓至6%,今年上半年,2230亿元,据统计编制的普华永道。在中国建设银行费用和佣金净收入在2012年第三季度下降了2%;这样的收入在2011年增长了31.6%。“银行或许不是完全公平在不同企业如何收取费用,“建行行长张建国在8月告诉记者。“一些费用不合理。”
政府正在推动银行业改革的更广泛的重新平衡经济的目标,解释了迈克尔·佩蒂斯(Michael Pettis)卡内基国际和平基金会高级研究员,北京大学光华管理学院金融学教授。北京正寻求促进国内消费和减少依赖的那种投资导向型增长推动国家发展在过去的三十年里。旧的增长模式依赖现成的廉价银行融资向国有企业。
“这是不可持续的,”佩蒂斯说。“我们已经到达了一个临界点投资不再引导经济可行的项目。它变得不经济和wealth-destroying。”
尽管中国银行业成功地动员国民储蓄建立汽车工厂,移动电话网络和其他关键基础设施,廉价信贷最近导致了普遍的浪费,膨胀的房地产价格和生产过剩从钢铁、水泥到太阳能电池板和家用电器。投资占中国国内生产总值(GDP)增长到2011年的49%,根据野村国际。这是高于峰值水平在日本或韩国的增长他们最强的时期。
投资导向型增长为代价而获得的家庭储蓄者,他们几乎没有选择银行存款以外的投资。中国的资本账户仍然关闭,防止海外投资,和政府设定存款利率固定在人为的低水平在过去十年的大部分时间。中国一年期存款利率产生负的实际回报率近一半的时间在2004年至2010年之间,根据Nicholas Lardy,高级研究员彼得·g·华盛顿彼得森国际经济研究所。
更改不会容易说,乔纳森•安德森(Jonathan Anderson)在北京新兴顾问集团总裁。“中国有一个非常控制和娇生惯养银行系统,”他指出。
中国的银行体系仍是主要是国有企业和政府引导。银行信贷占三分之二以上的融资在中国,和非银行金融行业仍处于起步阶段。中央政府控制着四大商业银行,以及交通银行有限公司通过股权由财政部和中央汇金投资有限公司,中国主权财富基金的国内子公司投资公司这五个银行保持银行体系的骨干,集体控股47%的价值113.3万亿元的银行的资产在2011年底。中国最大的银行仍然继续享受政府的隐性支持和自由借贷符合政府项目旨在提振经济增长。他们可能提供的1万亿元需要55项目融资,包括地铁、公路、港口和污水项目,批准由国家发展和改革委员会在9月。
尽管中国在2011年放弃了正式的贷款额度,央行继续控制信贷增长通过存款准备金率等措施和贷存比。银行,作为回报,得益于政府设定存款利率保证商业银行巨额利润。中国的银行继续获得约四分之三的收入来自利息收入。净利息传播国内贷款的近两倍,在国际市场上外汇贷款,根据小帮派,中国银行(Bank of China)的董事长。这种利差只鼓励银行增加放贷,尤其是他们的国家支持的客户。“在这样的环境中,银行不希望增加其贷款呢?“肖在2010年的《中国日报》发表的评论中写道。“更多的银行贷款,他们赚取更多的利润。简单的。”
经过十年的30 - 40%复合年收益增长,银行利润已经变得如此之大,他们是国家的一种焦虑。合并后的16家银行的净利润在上海和深圳证券交易所上市在2012年上半年达到5452亿元,占超过一半的企业利润在两家交易所公布的2475家公司。
“坦率地说,我们的银行赚钱太容易,”退休的总理温家宝告诉4月商业圆桌会议,中国国家广播电台播出。“为什么?因为少数大银行占据了垄断地位,意味着他们只能去一个贷款和资本。”
分手一个有效的组织肯定会反对,瑞士信贷(Credit Suisse)的东说。“你正在谈论夺走了自己的午餐,”他解释说。“这不是随便一个午餐盒;这是一个金碗。有很多既得利益集团会来攻击你。”
未来改革的范围和速度将取决于中国的新政策的领导下,以习近平为首的前州长的浙江省被命名为中国共产党总书记在组织的18国民大会,去年11月,由于3月接替胡锦涛出任总统。重组的监管机构的高管预计将发生。
习近平表示,他的政府正准备解决许多系统的结构性问题。去年12月,在领导层换届以来的第一次政治局会议,Xi说国家政策将侧重于“扩大内需、培育新的消费增长点”在控制行业出现产能过剩,新华社报道。
“获得智慧的共识是,中国有大浪的激进改革,农业改革在1980年代和1970年代,大型国有企业改革开放世界贸易组织在1990年代,“新兴顾问的安德森说。“最后和最大的问题是改革金融体系。”
存贷款利率自由化的站在当前的中心工作。7月,中国人民银行宣布人民币计价贷款银行可以降低利率至70%的央行的基准利率。一个月前该银行允许商业银行提高存款利率高达110%的基准。他们第一个重大改变存款和贷款利率规定超过七年。
根据即将离任的央行行长周小川,逐渐会采取额外的措施。“利率自由化是一个过程,需要一段时间,”周11月告诉记者。
说,这个过程必然会损害银行本,穆迪驻香港资深分析师。“允许银行更大的灵活性设定利率将会缩小净息差和减少盈利,”胡锦涛说。穆迪(Moody’s)估计,中国的商业银行净利润下降3%,或285亿元,2012年的措施。2013年,影响可能高达796亿元。挑战银行流动性也可能导致储户寻求更高的利率和银行通过扩展信贷应对高风险借款人。“我们可能会看到更多的资本市场活动,自营交易、承销、衍生品交易,以弥补损失的盈利能力,”胡锦涛说。
日益激烈的竞争已经迫使银行对存款的利润率和添加一个层不稳定的资金。存款增长13.2%在2012年的前10个月,中国开始以来的最慢增速超过30年前改革经济体制;存款每年增长27%,平均在1994年和2011年之间。
下降的主要原因是财富管理产品的扩散,银行已经晋升为吸引家庭和企业储户。利率对于理财产品不规范,通常范围50至100个基点以上传统银行存款利率。尽管出售的银行,产品由第三方财富管理公司,引导资金进入各种各样的投资,包括房地产、基础设施和私人股本。
财富管理产品大受欢迎的原因2009年作为商业银行信贷爆炸后寻求有效地摆脱贷款证券化资产负债表外的投资,惠誉的楚说。评级机构估计,此类产品的市场在9月底总计12万亿元,相当于中国国有商业银行存款的16%。非国有银行的比例甚至更高。“这的确存在一些风险的系统,”朱说。“这本质上是一种把资产证券化,包作为一种投资产品并出售他们在一家中资银行储户。”
资产和负债的一般不匹配以及缺乏信息披露的情况下,甚至有一些银行家担心。大多数理财产品期限不到一年,和一些一样短的几天。“许多资产潜在的产品依赖于一些空房产,或长期基础设施,甚至有时与高风险项目,这可能无法产生足够的现金流来偿还义务,”中国银行董事长肖在10月份在中国日报的评论中写道。“当面对一个流动性问题,一个简单的方法来避免这个问题可以通过使用新的发行理财产品里偿还到期的产品。在某种程度上,这从根本上是一个庞氏骗局。”
所有的这些发展,随着贷款的预期恶化,给商业银行的盈利能力在未来带来麻烦。“不管你如何分配,改革银行是大输家,”安德森说新兴顾问。尽管中国最大的国有银行预计将使用资产负债表和广泛的分支操作维护定价优势,竞争较小的银行存款和贷款的收入预计将增加。北京,继续依靠其银行业实施经济政策,需要慢慢地移动,权衡成本和收益的改革。“你不能拿走银行利润和处理不良贷款的上升,同时保持信贷稳定,”安德森说。