大基金经理必须为钱更加努力工作

尽管市场收复了2008年和2009年初的失地，但走势并不平稳。因此，投资者改变了他们的投资方式——以及他们对基金经理的要求。

与此同时，基金经理表示，养老基金的预期回报率往往高达7.5%，这是不现实的。这些基金旨在支持那些退休后可能活到30年以上的受益人，这是前所未有的长寿。

“你可以依靠股票市场给你最年大约7%,”罗伯特·费尔贝恩说,高级常务董事和贝莱德全球客户集团的负责人,这是1号II300,机构投资者的年度排名300美国最大的基金经理,截至2011年底拥有3.5万亿美元的资产。亚博赞助欧冠不再。他说:“所有这些都要求资产必须更努力地工作。”

难怪当积极基金经理的表现不能始终优于基准时，投资者会转向成本更低的被动策略。他们还希望基金经理提供跨多个资产类别的建议和投资解决方案。费尔贝恩指出:“市场对对冲基金等稳定的阿尔法发电机和高质量的主动管理存在需求。”“将会有一场真正的淘汰赛。”

此外，越来越多的投资者根据自己的需求——比如支付大学运营费用的收入——来评判经理人的业绩，而不是经理人与同行相比表现如何。

随着2012年第一季度的涨幅在第二季度化为乌有，投资者也越来越意识到手续费带来的负面影响。波动可能不会伤害长期投资者，但接近退休的年长投资者无法承受2008年对其净资产造成的那种严重而永久的打击。

考虑到这一点，基金经理正在推出旨在管理价格波动的产品。例如，养老基金希望采用负债驱动策略，这通常包括长期债券和衍生品，以对冲波动性。富达投资(Fidelity Investments)资产管理和企业服务总裁罗纳德•奥汉利(Ronald O’hanley)表示:“我们所有人面临的挑战是，确保我们拥有能够管理好波动性的策略，让投资者明白他们正在放弃一些上行因素。”富达(Fidelity)在II300中排名第四，去年排名第三，资产规模为1.4万亿美元。

不确定性导致资产管理人员的新要求。“There’s not an institution worldwide that isn’t looking for some degree of input and guidance around asset allocation,” says Michael O’Brien, global head of the institutional business at No. 6–ranked J.P. Morgan Asset Management, with $1.3 trillion in assets. Though portfolio diversification has been talked about for decades, investors are still largely holders of stocks and investment-grade corporate and government bonds in developed countries. Now they’re shifting into other sectors, including real assets, private credit and high-yield bonds.

投资者希望基金经理能够预见到这样的机会，尽管他们可能需要简化公司治理，以便能够更快地抓住这些机会。奥布莱恩补充说，许多人错过了2009年在不良债务方面的机会，部分原因是缺乏灵活性。

并非所有投资经理都认为未来与过去有显著不同。MFS投资管理公司(MFS Investment Management)总裁兼首席信息官迈克尔•罗伯格(Michael Roberge)表示:“投资者正在打最后一仗。”该公司管理的资产达2510亿美元，在II300中排名第27位。罗伯吉认为，从科技股崩盘开始的本世纪头十年的动荡是一种周期性现象——“我们将坚持让我们成功的做法:只做多策略，保持全面投资，并增加相对于基准的阿尔法指数。”“••