上周，我参加了加州公务员退休基金(CalPERS)的一个异地小组讨论，主题是投资信念对长期投资者的重要性和目的。这是一个我很喜欢的话题而且还能找点乐子)，因为我认为一套连贯的投资信念是长期投资者工具包的一个关键组成部分。所以我要感谢加州公共养老基金，是他们安排了这次会议，让一些非常聪明的人(…然后让我和他们一起上台……)
特别是，我对养老基金在建立一套投资信念时所面临的困难有了新的认识。为什么这是一个挑战?因为这意味着组织必须就金融市场如何产生经济回报达成一致。这看起来很简单，但事实并非如此。
这是我的朋友戈登·克拉克反映关于他正在做的一些关于投资信念的研究我们似乎没有一套共同的信念来支撑市场的运作或应该运作。”
这是牛津的戴恩·鲁克会说话的关于同样的研究:“大多数组织在看待市场时不会有一个统一的金融理论……它通常是一系列多重但全面的信念。”
让我来总结一下我是如何理解这两句话的:
- 投资信念试图填补传统金融理论在我们对金融市场的理解上留下的巨大空白。
- 投资信念为那些对现代金融理论失去信心的投资者提供了投资决策的试金石。
- 投资信念为这些怀疑论者提供了一定程度的严谨，人们通常会将其与理论框架联系起来……但是没有理论框架。
这些对投资信念的描述有助于解释它们为何如此受欢迎。(根据调查由P&I的好人和我在牛津的朋友们管理“在P&I和Oxford调查的685名资产所有者、基金经理和投资顾问中，约57%的人表示，他们的机构正式持有并使用了投资信念。”投资信念是一种用非传统方法(更符合组织要求)来补充传统智慧(导致了持续的金融危机)的尝试。
说实话，许多组织持有的投资信念实际上是传统金融理论的衍生品。但是(!)同样多的信仰将这些传统的“真理”延伸到新的领域(如ESG)。
让我像一个真正的学者(书呆子)那样来分析一下:投资信念为那些超越“理论教条主义”的投资者提供了一个“怀疑论调查”的工具。而当他们放弃将“绝对真理”作为指导力量的教条信仰时，他们就需要一个新的试金石来指导投资决策。这就是投资信念的作用。