上个月，我在科罗拉多州的韦尔主持了VALUEx投资会议Josh Tarasoff的演示文稿，
乔什认为亚马逊改变了我们的购物方式。我们正常的砖和砂浆的购物习惯很简单:我们去商店经常在商人们表现自己的“黑色艺术”的商品选择,试图最大化其有限的房地产吸引最高平均顾客(更确切地说:顾客最大的钱包)。亚马逊并不试图吸引普通消费者或最富有的人，它吸引的是最重要的消费者——你。它的营销策略很简单:什么都供应!有了互联网，我们的智能手机、平板电脑、个人电脑等等上就有了亚马逊，我们可以在任何时候意识到我们需要什么东西时，立即在亚马逊上购物。
亚马逊正在塑造年轻一代的习惯，改变老一辈的习惯。这种购物方式将逐渐根植于年轻一代的DNA中。几天前，我需要一个iPhone汽车充电器。我并没有在下次去百思买的时候将其添加到我的购物清单中，我只是简单地在我的iPhone上启动了亚马逊应用程序并购买了它。如果我需要买东西的话，我几乎想不出还有哪个网站会让我去。如果是很贵的东西，我可能会不买;如果不是，我就直接去亚马逊。
亚马逊的无实体成本结构使其在与其他零售商的竞争中具有优势。我发现亚马逊让人耳目一新的一点是，它允许竞争对手在亚马逊网站上发布商品——如果他们愿意，他们甚至可以以更低的价格这么做。如果顾客购买了竞争对手的产品，亚马逊仍然会从中抽取佣金。虽然我们被亚马逊惯以为这是一种正常的在线交易方式，但想想在实体店中会是什么样子。想象一下，Kohl 's允许Target把它的一双耐克鞋和Kohl的一双同样的鞋放在一起，价格更低。
乔希的论点是，在线购物占零售销售总额的3％3％，但这有时在路上，它将有20％。他认为，亚马逊，将以比整体在线购物市场更快地增长。他指出，亚马逊的增长率实际上在过去几年中加速了。智能手机和平板电脑可能是加速器，因为它们提供即时在线访问世界上最大的商店，并且是卓越的价格 - 比较工具（特别是如果您正在访问最佳购买商店）。乔希的亚马逊的投资故事不仅依赖于未来的销售，而且依赖于其利润率扩展 - 他们从2010年的4.6％下降到2011年的1.8％。乔什认为，在新项目中的增长和投资令人沮丧。
你可能同意或不同意乔希对亚马逊的看法，但这证明了他跳出价值框框思考的能力。乔希认为自己是一个价值投资者，相信亚马逊有价值;你只需要有一个很长的时间跨度。然而，当一家公司的大部分价值在于未来现金流的显著增长时，增长是有价值的。但你对高增长可持续性的信心必须非常高，因为增长假设的一个小变化就会让股价大跌。
我对亚马逊的故事很感兴趣，但原因不同。就像苹果的iPhone一样，它彻底改变了手机行业的所有参与者，亚马逊就像一台巨大的犁，正在撕裂零售行业，并改变它和其他行业(它已经改变了图书行业)。我最近写了一篇关于百思买的文章，但百思买是唾手可得的果实，显然是牺牲品。我一直在想，下一个会是哪个行业?